一方面，投资者对经济逐渐降温保持警惕，尤其是最近失业率的上升，引发了对美国可能正步入衰退的担忧。与此形成对比的是，华尔街仍然预期盈利将保持稳定，并可能推动美股进一步上涨。
摩根大通的分析师在周四的一份报告中指出：“尽管上半年市场的关注点主要在通胀路径上，但下半年市场的焦点正快速转向增长风险，特别是在对下半年（+9%）和2025年（+14%）盈利预期上升的背景下。”
分析师们认为，当前市场的核心动态围绕着两大议题展开：经济增长的潜在风险和股票估值过高的担忧。
衰退的阴影 上周失业率的意外攀升触发了“萨姆规则”（Sahm Rule）衰退指标，加上美联储可能将政策利率维持在限制性区间过长，这些因素都加剧了投资者对经济衰退的担忧。若这种情况发生，可能会导致股市出现大幅下跌。
分析师们还指出，此前市场的回调主要是由于对经济增长放缓的担忧以及对衰退可能性的重新评估所引发的。本周，该行将今年年底前出现衰退的可能性从25%上调至35%，而高盛则将这一概率从15%提升至25%。
值得注意的是，"衰退"一词的谷歌搜索趋势达到了自2022年6月以来的最高水平，当时通胀飙升和利率大幅上升导致投资者对经济放缓的担忧加剧。
然而，最新发布的就业数据似乎缓解了市场对美国经济衰退的担忧。受此影响，美股周四高开高走，三大股指全线收涨。数据显示，截至8月3日的一周，美国经季节调整后的首次申请失业救济人数为23.3万人，较前一周减少了1.7万人，低于市场预期的24万人。
盈利支撑 与此同时，企业盈利的持续增长为股价提供了支撑，甚至可能为美股的进一步上涨注入更多动力。截至目前，标准普尔500指数成分股公司中已有88%公布了第二季度业绩，其中79%的公司利润超出了预期，中位增幅为6%。与去年同期相比，整体盈利增长了近12%，远高于几周前预期的9%。
此外，Yardeni Research的数据还显示，企业的盈利预期上个月达到了历史新高。
华尔街知名多头、Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）在本周的一份报告中写道：“标准普尔500指数今年迄今已上涨了12.15%。我们预计未来几个月可能会出现一些横盘震荡，并需关注中东地区的潜在风险，但我们依然看好美国经济增长和美股的前景。”
不确定性 摩根大通的分析师指出，投资者还需考虑的一个重要不确定因素是卡玛拉·哈里斯成为民主党总统候选人后，选举带来的新一轮不确定性。 他们写道：“随着两位候选人之间的差距缩小，但最终的政策纲领仍未明确，而且哈里斯在竞选中的加入时间较晚，这都给投资者在为今年晚些时候的选举风险定价时增加了额外的复杂性。”
