今日（11月15日），哔哩哔哩-W(09626.HK)公布2024年第三季度财报，显示季度首次实现盈利。然而，公司股价却未能受业绩利好提振，港股盘中一度大跌超13%，截至发稿，跌幅为10.59%，报145.20港元。美股方面，哔哩哔哩(bili)昨日收跌12.60%，报18.59美元，港股走势延续了美股的疲软态势。
业绩表现亮眼
根据公告，哔哩哔哩第三季度净营业额达到73.06亿元，同比增长26%。移动游戏业务表现尤为突出，实现营收18.23亿元，同比大增84%。广告业务同样亮眼，营收为20.94亿元，同比增长28%。整体来看，公司三季度毛利润达到25.47亿元，同比增长76%，毛利率从去年同期的25.0%提升至34.9%，显示出运营效率的显著提升。
尽管公司本季度净亏损为0.79亿元，但这一亏损幅度较去年同期大幅收窄94%。更值得关注的是，经调整后净利润为2.36亿元，而去年同期经调整净亏损为8.63亿元。这标志着哔哩哔哩季度首次实现盈利，展示了公司改善盈利能力的显著进展。
股价下跌背后的原因
尽管业绩表现向好，但哔哩哔哩股价的剧烈下跌引发市场关注。分析人士认为，这与公司近期宣布的与腾讯的合作协议有关。根据公告，哔哩哔哩与腾讯的关联公司达成了一系列合作协议，包括支付服务、云服务以及一般业务合作。根据支付服务协议，腾讯将在2025年至2027年期间每年向哔哩哔哩收取8300万元、1.1亿元和1.4亿元人民币的服务费。
这一费用较此前三年的支出大幅增加，过去三年哔哩哔哩支付给腾讯的服务费用分别为2480万元、3170万元和4780万元。分析指出，这一快速上升的费用将对哔哩哔哩的利润表现产生直接影响，投资者对其盈利能力的可持续性表示担忧。
市场前景展望
尽管短期内股价承压，哔哩哔哩的长期发展前景仍受市场关注。移动游戏和广告业务的强劲增长表明，公司在商业化路径上取得了重要进展。然而，与腾讯合作带来的成本压力，以及未来可能需要进一步扩展投入的风险，可能会在未来数个季度继续对股价形成压力。
投资者将密切关注哔哩哔哩与腾讯合作的具体细节落实情况，以及未来公司是否能在费用增加的情况下保持盈利能力的持续改善。
