瑞银调整外汇预测
瑞银集团最新发布的外汇展望显示，将2025年底美元兑日元预测值从此前的130显著上调至143，并将2026年底的预期从130调整至140。这一动作反映出，日本国内政治前景的不确定性正在成为影响外汇市场的重要变量。
政治因素成汇率关键驱动
瑞银策略师指出，尽管日本通胀压力持续存在，且股市表现稳健，但政治局势被市场解读为日本央行延续鸽派立场的重要原因。分析人士认为，随着日本国内政局变动频繁，投资者对货币政策前景的信心有所动摇，从而推高了对日元贬值的预期。
市场已消化加息预期
尽管政治环境复杂，日本央行仍被市场认为将在2026年初会议前维持利率不变。瑞银提到，目前市场几乎完全消化了日本央行短期内不再加息的情境，因此日元即便有部分受益于货币政策紧缩预期，其支撑作用也相对有限。
股市强劲与波动率下降
除了政策面因素，瑞银还指出，日本股市的持续走强以及市场波动率的下降，同样削弱了日元的避险吸引力。投资者更倾向于将资金投入股市等高风险资产，导致日元在国际市场中的表现持续偏弱。分析人士补充称，这种现象短期内难以逆转。
“广场协议2.0”可能性被否定
市场一度猜测是否存在类似上世纪80年代“广场协议”的国际协调干预，推动日元大幅升值。但瑞银认为，目前尚无迹象显示主要经济体有此意图。即使美元兑日元跌至140-150区间低端，也难以维持长期强劲的日元升势。
美元前景仍偏弱
与日元的政治风险相对照，美元本身也存在下行压力。瑞银预计，美国劳动力市场持续疲软将拖累国债收益率，特别是收益率曲线前端的下行，将使美元维持弱势地位。这意味着美元兑其他主要货币的整体表现或受抑制。
全球投资者的策略思路
在当前环境下，投资者需要在政治风险与宏观经济基本面之间进行平衡。日元的疲弱趋势可能吸引部分套利资金，但若日本国内政治局势进一步恶化，波动性可能再度上升。与此同时，美元的走弱使得资金可能在亚洲市场与欧洲市场之间进行重新配置。
展望未来
瑞银的调整为市场提供了新的参考框架：政治不确定性与政策预期正在共同塑造美元兑日元的走势。未来一年，若日本政局稳定、通胀持续受控，日元或获得阶段性支撑；反之，若不确定性加剧，美元兑日元突破145甚至更高水平并非不可能。
