美债吸引力下降，持仓“低配”
随着美国总统特朗普在关税、税收和支出政策上采取更激进措施，澳大利亚多家大型机构投资者正在重新配置其资产组合，主动减少对美国国债的持有比例。
管理约300亿美元资产的澳大利亚国有基金SA表示，其对美债的持仓已降至“低配”水平。其首席投资官Con Michalakis直言，美国当前财政政策充满不确定性，国债收益率无法补偿风险，导致其吸引力减弱。
昆士兰投资公司（QIC）则透露，其为部分客户管理的资产也在逐步减少美债配置，尤其是对未来十年可能赤字大增的担忧令市场态度转趋保守。
美元风险敞口降低，转向其他市场
Michalakis指出，SA基金正在将资金转向美国企业信贷资产，特别是投资级和高收益债券，以提升风险调整后的回报率。同时，该基金计划进一步降低美元风险敞口，并适度增持澳元及非美货币资产。
“如果美国财政持续恶化，我们可能会看到收益率曲线进一步陡峭化。”他说道，“我们更希望将资金配置到本币资产以及其他低风险国家。”
与此同时，澳洲最大养老金管理机构Future Fund也表达了类似担忧，认为美国市场的不确定性正在上升，美债将需要更高的风险溢价。
“资本税”条款引发广泛焦虑
除了美债本身的吸引力下降，特朗普力推的“大而美法案”中一项被称为“第899条款”的“资本税”也引发澳洲投资界强烈不安。若该法案获得通过，美国将可对来自“税收惩罚性”国家的投资者额外征税，这无疑冲击澳洲养老金、主权基金等长期投资主体。
安保集团（AMP）悉尼分部负责人Stuart Eliot表示，受“资本税”影响，该公司已冻结所有新的对美长期投资项目。而Future Fund也公开表示，美国正在成为一个更不确定的投资目的地。
投资方向或转向欧日等低风险地区
面对政策环境日益复杂的不确定性，澳洲基金正考虑增加对日本、欧洲和本国债市的配置。QIC流动市场部负责人Beverley Morris指出，尽管资产重配需要数月时间才能显现，但趋势已经明显。
“从我们客户反馈来看，无论是固定收益还是货币头寸，大家都在重新评估对美国的暴露。”Morris表示。
与此同时，美元持续走软也增强了资金流出压力。彭博美元指数今年以来已跌超7%，澳洲资产管理机构正在加速将资金多元化，以规避潜在冲击。
