Höhere US-Inflation und ein Ölpreis nahe 100 US-Dollar je Barrel prägten die Märkte in der vergangenen Woche. Nach der Veröffentlichung der US-Verbraucherpreise stieg USD/JPY kurzzeitig in Richtung 159, konnte das Niveau aber nicht halten und bewegte sich weiter um die Marke von 158. Die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve veränderten sich kaum. Zugleich verstärkte ein Ausverkauf bei Technologiewerten die Risikoaversion und begrenzte die Unterstützung für den Dollar.
US-Inflation über den Erwartungen, Zinserwartungen kaum verändert
Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im September gegenüber dem Vorjahr um 3,7 Prozent. Die Markterwartung hatte bei 3,6 Prozent gelegen. Auch die Erzeugerpreise fielen höher aus als prognostiziert: Der Erzeugerpreisindex (PPI) legte um 6,3 Prozent zu, erwartet worden waren 5,4 Prozent. Nach den Daten richtete sich der Blick auf die Sitzung der Federal Reserve im Oktober. Fed-Chef Kevin Warsh gab jedoch keine klare Orientierung. Die Märkte bezifferten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung weiterhin auf rund 17 Prozent – kaum mehr als in der Vorwoche.
Dass die Zinserwartungen nicht merklich anzogen, erklärt teilweise, warum der Dollar seine Gewinne nicht halten konnte. USD/JPY testete nach der CPI-Veröffentlichung kurz die Marke von 159, gab dann nach und blieb in der Nähe von 158. Einige Marktteilnehmer sehen zudem die Kursverluste bei Aktien aus dem Bereich künstliche Intelligenz als Auslöser dafür, dass Anleger Risiken abbauen und ihr Engagement in US-Anlagen reduzieren. Das ist bislang eine Markteinschätzung, kein gesicherter Treiber. Der Wechselkurs spiegelt weiterhin sowohl die Zinsperspektiven als auch die Nachfrage nach sicheren Anlagen wider.
Yen unter Druck, Ölpreisrisiken nehmen wieder zu
Der japanische Nikkei verlor in der vergangenen Woche mehr als 5 Prozent. Besonders Aktien aus den Bereichen künstliche Intelligenz und Halbleiter gaben nach. Die höhere US-Inflation verstärkte zugleich die Sorgen über die weltweite Nachfrage und risikoreichere Anlagen. Am Freitag stieg der Ölpreis auf rund 100 US-Dollar je Barrel. Dazu trugen ein Angriff auf Infrastruktur in Saudi-Arabien, wachsende Sicherheitsbedenken für die Schifffahrt nahe der Straße von Hormus und die Befürchtung bei, die USA könnten am Wochenende den Iran angreifen.
Teureres Rohöl kann die Inflationssorgen verstärken und die Erwartungen an den künftigen US-Zinspfad verändern. In Japan könnten höhere Energiekosten außerdem die Konsumausgaben belasten und den Druck auf die Wirtschaft erhöhen. Aus Großbritannien kamen dagegen leicht bessere Daten: Das Bruttoinlandsprodukt wuchs im August um 0,1 Prozent, während ein Rückgang um 0,1 Prozent erwartet worden war. Das stützte das Pfund etwas. Die Auswirkungen von Konjunkturdaten und geopolitischen Risiken unterscheiden sich damit je nach Währung. In dieser Woche müssen die Märkte zugleich neue Informationen zu Inflation, Energiepreisen und Risikoaversion verarbeiten.
USD/JPY: Marke von 158 bleibt im Fokus
Der kurzfristige Aufwärtstrend des Währungspaars ist zuletzt ins Stocken geraten. Im Mittelpunkt steht nun die Frage, ob USD/JPY sich weiter um 158 behaupten kann. Als technische Widerstände gelten 158,50, 159,00 und 160,00. Unterstützungen liegen bei 157,50, 157,00, 156,00, 155,00, 153,00, 152,50 und 152,00. Diese Marken bezeichnen Kursbereiche, die Marktteilnehmer beobachten; sie bedeuten nicht, dass der Wechselkurs diese Niveaus zwangsläufig erreichen wird.
Der US-Konjunkturkalender ist in dieser Woche vergleichsweise dünn. Angekündigt sind Daten zu Baubeginnen, schwebenden Hausverkäufen und Frühindikatoren sowie der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe von S&P Global und die Verbraucherstimmung der University of Michigan. Im Ausland legt China am Montag seine BIP-Daten vor. Am Dienstag folgen die britische Arbeitslosenquote und der ZEW-Konjunkturindikator für die Eurozone. Am Mittwoch stehen Japans Handelsbilanz und die britischen Verbraucherpreise an. Für Freitag sind Japans landesweite Kerninflation, die britischen Einzelhandelsumsätze, der Einkaufsmanagerindex für die Eurozone sowie der britische Dienstleistungs-PMI vorgesehen.
Schwankungen an den Aktienmärkten prägen die Risikostimmung
Der Nasdaq 100 verlor in der vergangenen Woche mehr als 4 Prozent – der stärkste Wochenrückgang seit April 2025. Anleger prüfen neu, ob die hohen Ausgaben für künstliche Intelligenz entsprechende Erträge abwerfen werden. Unbestätigte Berichte über erhebliche Verluste eines auf KI ausgerichteten Fonds verstärkten die Sorgen am Markt. Der Dow Jones Industrial Average legte dagegen zu, während Kapital in etabliertere Unternehmen umgeschichtet wurde. Auch der japanische Nikkei wurde von Verlusten bei KI- und Halbleiterwerten belastet.
Die Aktienbewegungen sind für den Devisenmarkt relevant, weil sie die Risikobereitschaft beeinflussen. Sollte der Ausverkauf bei Technologiewerten anhalten, könnten Anleger ihr Engagement in Risikoanlagen weiter verringern. Bleiben die Ölpreise hoch, könnten die Inflationserwartungen erneut steigen und die Einschätzung der US-Zinsen verändern. Im Blick stehen damit vor allem die Frage, ob teureres Öl die US-Inflationssorgen verschärft und ob sich die Verluste bei KI-Aktien auf weitere Märkte ausweiten.