- El PIB de EE.UU. en el segundo trimestre de 2026, ajustado estacionalmente y a tasa anualizada, registró un 1.5%, principalmente afectado por el gasto gubernamental; en el mismo período, el PIB creció un 2.1% interanual, manteniendo una demanda general bastante resistente.
- Las ventas finales privadas internas del segundo trimestre, ajustadas estacionalmente y a tasa anualizada, repuntaron significativamente al 3.9%, con una contribución del gasto de consumo personal que ascendió a 2.12 puntos porcentuales, y la inversión en activos fijos no residenciales contribuyó con 1.15 puntos porcentuales.
- El índice de precios PCE subyacente de EE.UU. en junio creció solo un 0.13% mensual, desacelerándose al 3.3% interanual, por debajo del umbral de desaceleración de la inflación establecido por los funcionarios de la Reserva Federal, aliviando significativamente la presión para aumentar las tasas de interés a corto plazo.
Dinámica macroeconómica y de demanda interna
El valor inicial del PIB real de EE.UU. en el segundo trimestre de 2026, ajustado estacionalmente y a tasa anualizada, se desaceleró al 1.5%, por debajo de la expectativa previa del mercado del 2.1%. Sin embargo, las ventas finales privadas internas, ajustadas estacionalmente y a tasa anualizada, rebotaron significativamente al 3.9%, destacando que los fundamentos del sector privado estadounidense siguen siendo sólidos. Esto indica que el mercado está reevaluando el impacto de los cambios en las expectativas de políticas sobre la valoración de sectores y el sentimiento de negociación.
Consumo, inversión y carga fiscal
La desaceleración del crecimiento del PIB en el segundo trimestre se atribuye principalmente a la carga del gasto e inversión del gobierno, cuya contribución al PIB pasó de 0.74 puntos porcentuales en el trimestre anterior a -0.14 puntos porcentuales, principalmente debido a la deducción contable por la liberación de reservas estratégicas de petróleo tras el conflicto entre EE.UU. e Irán. En contraste, el gasto de consumo personal contribuyó con 2.12 puntos porcentuales, y la inversión no residencial con 1.15 puntos porcentuales, mostrando una expansión generalizada en la inversión en tecnología y equipos industriales.
Inflación subyacente y señales de enfriamiento
El índice de precios PCE subyacente de EE.UU. publicado el mismo día mostró una desaceleración en el aumento interanual al 3.3%, con un crecimiento mensual que cayó significativamente al 0.13%, muy por debajo del umbral de alerta de aumento de tasas del 0.2% establecido previamente por el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams. Los precios en el sector servicios mostraron un enfriamiento generalizado, y tanto la tasa de equilibrio de inflación de los bonos del Tesoro como los indicadores de expectativas de inflación a largo plazo se mantuvieron estables, indicando que la volatilidad de los precios de la energía aún no ha desencadenado una espiral inflacionaria secundaria.
Política monetaria y perspectivas de tasas de interés
En un contexto donde el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. ya ha asumido parcialmente la función de endurecimiento de las condiciones financieras, el enfriamiento de la inflación subyacente ha otorgado a la Reserva Federal (Fed) más tiempo para observar las políticas. Limitada por la dinámica geopolítica en la segunda mitad del año y la presión de las elecciones de medio término, la rigidez de la inflación ha disminuido significativamente, y el mercado en general espera que la Fed probablemente mantenga su política sin cambios durante el año, posponiendo un mayor endurecimiento.
