Aumento de expectativas de subida de tasas, rumbo de la política del Banco de Japón bajo atención
Con la próxima reunión de política crucial del Banco de Japón a finales de este año, la atención sobre sus próximos movimientos sigue aumentando. Hideo Hayakawa, un ex miembro del consejo del Banco de Japón que sirvió por mucho tiempo, declaró recientemente que la política monetaria de Japón podría estar entrando en una fase de normalización más clara y sostenida. Predice que comenzará con un aumento en las tasas a corto plazo, y hasta el 2027 podría haber hasta cuatro incrementos, señalando un nuevo paso de Japón del entorno de cero tasas de interés a uno de tasas positivas.
Exfuncionario: El Banco de Japón podría considerar que se queda "atrás", se requieren acciones más agresivas
Hayakawa señaló que, enfrente de cambios estructurales en los precios y salarios, y signos claros de inflación a largo plazo, el Banco de Japón podría ya estar consciente de que su postura actual es rezagada. Cree que el gobernador Kazuo Ueda podría insinuar a través de sus palabras en la reunión que el ajuste de tasas futuro no será un movimiento único, sino que mostrará un patrón más cíclico.
El mercado predice generalmente que el 19 de diciembre el Banco de Japón incrementará la tasa de política al 0.75%, siendo el primer aumento del año. Hayakawa estima además que si el ritmo de política vuelve a la frecuencia de "una vez cada seis meses", habrá espacio para tres aumentos entre 2025 y 2027, elevando finalmente la tasa a un rango de aproximadamente 1.5%.
La tasa neutra se convierte en un indicador de referencia clave
Para los encargados de la política, la tasa neutra, que puede mantener la estabilidad económica sin provocar estímulo o represión, es un importante indicador de consideración para el futuro. El Banco de Japón previamente dio un rango de referencia de 1% a 2.5%, pero esta estimación es relativamente amplia. Hayakawa menciona que, con la actualización de los datos económicos, el Banco podría proporcionar un rango más enfocado en el futuro para ayudar al mercado a evaluar la vía de la política.
Él cree que la revisión del pronóstico económico podría ofrecer más detalles en el informe trimestral de enero del próximo año, incluyendo tendencias de crecimiento salarial, tendencias de inversión empresarial y la estructura subyacente de la inflación, todos los cuales influirán en la evaluación de la tasa neutral.
Ueda envía señales claras, el tono de la política seguirá siendo moderado
Como alguien que conoce a Ueda desde hace más de 40 años, Hayakawa señaló que el tono de las recientes declaraciones públicas de Ueda claramente sugiere un cambio de política. Él cree que Ueda tiene una actitud clara respecto a la posible futura subida de tasas, enfatizando que, incluso si se suben las tasas, el entorno de política general seguirá siendo flexible, con la intención de equilibrar las preocupaciones del mercado sobre la coordinación de la política fiscal y monetaria.
Ueda ha expresado varias veces que el equipo de decisiones actuará después de evaluar plenamente los riesgos económicos. Él subraya que el Banco de Japón debe garantizar el impulso de la recuperación económica mientras evita que la inflación se descontrole. Tales declaraciones dejan un amplio espacio de interpretación política para el mercado, pero también confirman que el Banco de Japón ha comenzado a abandonar la política ultra flexible de muchos años.
El mercado se prepara para la continuidad política, pero la reacción podría dividirse
Los participantes del mercado financiero generalmente creen que si el Banco de Japón entra gradualmente en un ciclo de aumento de tasas, esto podría fortalecer el yen temporalmente y ejercer presión ascendente sobre los rendimientos de bonos del gobierno. Sin embargo, para la economía japonesa en su conjunto, una normalización adecuada de las tasas de interés se considera necesaria para mejorar la asignación de recursos y fortalecer la estabilidad del sistema financiero.
Los analistas señalan que el desafío futuro para el Banco de Japón es cómo retirarse gradualmente del modo extremadamente flexible sin causar un impacto excesivo en el financiamiento empresarial y el gasto familiar, mientras mantiene la estabilidad del mercado. Con las declaraciones políticas a punto de ser publicadas, los inversores globales están observando de cerca cualquier cambio sutil en la formulación de Ueda.
