Rendimientos de bonos crecen mientras la bolsa mantiene estabilidad
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, especialmente los de 10 y 30 años, han escalado a niveles no vistos en años, generando presiones de venta en el mercado de renta fija. Sin embargo, a pesar de ese incremento, los futuros bursátiles, sobre todo los de acciones tecnológicas, muestran cierto debilitamiento sin que el mercado accionario global pierda fortaleza.
Jason Trennert, presidente y CEO de Strategas Research Partners, junto con Chris Verrone, estratega jefe del mercado, señalaron en un podcast reciente que para que las acciones enfrenten una verdadera presión, el mercado de bonos debe sufrir una volatilidad mucho mayor.
Capital aún no se retira de acciones; rendimientos deben subir más para provocar ventas
Según Verrone, el mercado atraviesa un periodo claro de rotación de capital, pero aún no se ha establecido un nivel de tasa de interés que compita con la renta variable. Destacó que en el pico del S&P 500 el 2 de junio, solo el 50% de sus componentes cotizaban por encima de la media móvil de 200 días, cifra que ha subido al 75%, lo que indica una mejora en la estructura interna pese a la volatilidad.
Ambos analistas coinciden en que el umbral crítico para una corrección significativa en el mercado de acciones está en torno a un rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cercano al 4.5%, nivel que en años recientes generó sacudidas en la bolsa. No obstante, Verrone subrayó que este "punto de dolor" podría ser más alto que lo anticipado anteriormente.
Contexto histórico y proyecciones para las tasas de interés
Trennert recordó que en 1989 el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses pasó del 4% al 8% durante una época de gran volatilidad, y el índice Nikkei registró una fuerte alza. En 1999, durante el auge tecnológico del Nasdaq, el bono a 10 años estadounidense también subió del 4% al 7%. Aunque el contexto actual, con un PIB nominal más inflación cerca del 6.5%, no favorece una subida tan pronunciada en EE.UU., estas referencias sugieren que los rendimientos que podrían afectar a la bolsa podrían superar el 4.7% esperado.
Riesgos adicionales y consideraciones actuales
Trennert añadió que persisten incertidumbres derivadas de tensiones geopolíticas, como la situación en Irán, y las políticas de la Reserva Federal. Manifestó preocupación por la concentración en el sector tecnológico, citando el riesgo en empresas como Amazon cuya inversión de capital podría verse limitada, afectando su desempeño ante la presión conjunta de los bonos y las acciones.
Verrone complementó que desde la segunda investidura de Trump, la volatilidad en los bonos a 10 años ha sido atípicamente baja, con fluctuaciones dentro de 85 puntos básicos, indicando que el reciente aumento en las tasas aún no es suficiente para provocar un impacto disruptivo en la bolsa.
Movimiento reciente del mercado y factores clave
Actualmente, los futuros de índices estadounidenses están a la baja, mientras que el precio del petróleo sube y los metales preciosos como oro y plata retroceden ligeramente. Los rendimientos del bono a 30 años se mantienen en máximos desde 2007. La dirección del flujo de inversiones y el ánimo de los inversores permanecen sensibles a la coyuntura política global y las expectativas sobre política monetaria estadounidense.
Además, el ataque a un buque en el estrecho de Irán ha puesto en alerta a los mercados, elevando el precio del petróleo, reflejo de riesgos geopolíticos aún latentes. Próximamente se publicarán datos económicos relevantes como permisos de construcción, precios de importación y producción industrial, que podrían influir en la tendencia del mercado.
Los inversores vigilan también los resultados financieros de grandes tecnológicas y la evolución de la demanda en inteligencia artificial, factores que marcarán el ritmo bursátil en el corto plazo. Strategas enfatiza que el mercado de acciones no ha alcanzado un punto de riesgo crítico, aunque la volatilidad debe ser monitoreada cuidadosamente.
Datos destacados:
- S&P 500 ha subido alrededor de 13.7% en lo que va del año y más del 20% en los últimos 12 meses
- Nasdaq Composite crece 15% en 2024 con un avance anual del 23.6%
- Rendimiento del bono a 10 años se acerca al 4.7%
- Precio del oro aumenta 2.7% en el año, con un alza acumulada superior al 31%
- Precio del petróleo ha escalado cerca de 45% desde inicio de año
El mercado continúa influenciado por múltiples factores, donde los movimientos en los rendimientos de deuda y las tensiones geopolíticas serán temas clave para los inversores en el futuro inmediato.