- El Banco de Corea (BOK) ha emitido una advertencia de riesgo sistémico sobre los fondos cotizados en bolsa (ETF) de acciones individuales apalancadas vinculados a Samsung Electronics (005930:KS) y SK Hynix (000660:KS).
- El banco señaló que los productos apalancados relacionados están acelerando la concentración de capital en el mercado de valores de Corea y amplificando significativamente el riesgo de volatilidad en los flujos de fondos de operaciones unilaterales.
- Las autoridades reguladoras planean mejorar completamente el mecanismo de monitoreo de productos apalancados de acciones individuales para prevenir las pérdidas de exposición al apalancamiento que enfrentan los inversores minoristas durante las correcciones del mercado.
El riesgo de concentración sigue aumentando
El Banco de Corea indicó en un documento oficial presentado a los legisladores del Partido del Poder Popular que Samsung Electronics y SK Hynix actualmente representan más de la mitad de la capitalización total del mercado y del volumen total de transacciones en el mercado de valores de Corea. En este contexto, el tamaño de los ETF apalancados vinculados a estos dos gigantes de semiconductores sigue expandiéndose, exacerbando aún más la distorsión estructural del índice de referencia y provocando una inclinación excesiva de los recursos del mercado hacia unas pocas acciones de gran peso.
Flujos de capital unilaterales amplifican la volatilidad
Las autoridades monetarias advirtieron que, a medida que cambien las expectativas sobre los fundamentos empresariales o el entorno macroeconómico externo, estas herramientas apalancadas acelerarán significativamente los flujos de entrada y salida de capital. Debido a la propiedad intrínseca de auto-refuerzo del mecanismo de apalancamiento, las herramientas derivadas pueden provocar comportamientos de negociación unilateral durante períodos de volatilidad del mercado, ampliando objetivamente la magnitud de las oscilaciones de precios de los activos subyacentes.
La exposición al apalancamiento de los minoristas está bajo presión
El Banco de Corea expresó una clara preocupación por las posibles pérdidas de los inversores minoristas. Si las acciones subyacentes experimentan una corrección técnica o una reevaluación de su valoración, el valor neto de los activos de los productos de alto apalancamiento enfrentará un riesgo de caída acelerada. Además, el comportamiento de liquidación pasiva por parte de los gestores de fondos desencadenado por los rescates de los minoristas, así como el reajuste diario de la cartera de los ETF al cierre del mercado, causarán un impacto secundario en los precios del mercado al contado de las acciones componentes.
Se intensificará la supervisión regulatoria
Dada la potencial amenaza a la estabilidad financiera mencionada, el Banco de Corea ha declarado claramente que fortalecerá la supervisión regular de los ETF apalancados de acciones individuales. El marco de evaluación futuro se centrará en el impacto a largo plazo de estas herramientas financieras derivadas en la microestructura del mercado de valores local de Corea, la prima de liquidez y la estabilidad del sistema financiero en general, para evitar que las fluctuaciones procíclicas se conviertan en un riesgo sistémico.
