Los datos no agrícolas podrían ser un punto de inflexión para bajar tasas
El mercado espera con expectación el informe de empleo no agrícola que se publicará el viernes. Los economistas predicen en general que el aumento de empleos no agrícolas en agosto podría ser solo de 75,000, muy por debajo del nivel normal posterior a la pandemia. De cumplirse, sería el cuarto mes consecutivo por debajo de 100,000. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo podría subir al 4.3%, la más alta desde 2021. Esta tendencia destaca que el mercado laboral se está enfriando rápidamente, reforzando las apuestas del mercado de que la Reserva Federal podría disminuir las tasas de interés en su reunión de septiembre.
"El mercado laboral está casi en estado de congelación," declaró Stanley, economista jefe de Santander en los mercados de capitales de EE.UU. Las empresas están en modo de espera, y la desaceleración en las contrataciones se ha convertido en la norma. Los analistas creen que, incluso si se crean nuevos empleos, podrían concentrarse en los sectores de salud, ocio y educación gubernamental, mientras que industrias tradicionales como la manufactura y la construcción siguen bajo presión.
La desaceleración en contrataciones empresariales agrava la incertidumbre del mercado
Varios indicadores adelantados recientes están dando la alarma sobre los datos no agrícolas. Según datos de ADP, el empleo en el sector privado aumentó solo en 54,000 en agosto, mucho menos de lo esperado por el mercado; las vacantes de empleo han caído a su nivel más bajo en un año. Junto con el aumento en las solicitudes iniciales de beneficios por desempleo y los anuncios de despidos, el mercado laboral está mostrando una tendencia de "enfriamiento completo".
Economistas de Bank of America y Wells Fargo advierten que la tendencia descendente de los datos de empleo podría ser más duradera de lo pronosticado anteriormente, especialmente a medida que las empresas enfrentan incertidumbres en políticas comerciales y aumentos en los costos operativos, los despidos y la congelación de contrataciones podrían convertirse en una elección más común.
La interferencia de las políticas de Trump aumenta las dudas del mercado
Además de los propios datos, los factores políticos en EE.UU. también están aumentando la preocupación del mercado. El presidente Trump ha presionado repetidamente a la Reserva Federal para acelerar las reducciones de tasas e incluso ha despedido al director de la Oficina de Estadísticas Laborales por "distorsión de datos". Estas acciones han suscitado dudas sobre la credibilidad de los datos económicos de EE.UU.
Los analistas señalan que, si el informe de empleo vuelve a mostrar una revisión importante a la baja, no solo afectaría la confianza del mercado, sino que también aumentaría las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal. Si el banco central cede a la presión política para bajar las tasas de interés prematuramente, podría provocar un repunte en las expectativas de inflación, aumentando así los costos futuros de las políticas.
El camino de las políticas de la Reserva Federal podría depender más del empleo
El mercado generalmente espera que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, pero si los datos no agrícolas son extremadamente débiles, no se descarta una reducción de 50 puntos básicos.
Los economistas de Wells Fargo consideran que la Reserva Federal enfrenta un "dilema": la inflación sigue siendo alta, mientras que el mercado laboral se ha debilitado significativamente. Cómo equilibrar los objetivos duales de "estabilidad de precios" y "pleno empleo" será el núcleo del debate de políticas.
Los estrategas de Morgan Stanley agregan que si el promedio de empleos creados en tres meses cae por debajo de 50,000, las medidas de flexibilización de la Reserva Federal podrían ser más agresivas de lo que anticipa el mercado.
El empleo domina las expectativas de tasas de interés
Con múltiples señales entrelazándose, la importancia de los datos de empleo se ha magnificado aún más. Si los datos no agrícolas de agosto reflejan un "congelamiento" del mercado laboral, el mercado casi podría asegurar una reducción de tasas este mes. Además, los inversores deben prestar atención a los discursos del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y varios funcionarios, ya que su lenguaje podría convertirse en un indicador de las fluctuaciones del mercado a corto plazo.
Cualquiera que sea el resultado, la situación actual ya indica que en los próximos meses, el camino de las políticas de la Reserva Federal dependerá más del desempeño del mercado laboral, no solo de los datos de inflación. Para los inversores, este informe de empleo no agrícola podría ser un punto de inflexión crucial que determine la dirección del dólar, el mercado de valores y el mercado de bonos.
