Récord en recompra de bonos estadounidenses, el mercado enciende alarmas sobre la confianza
Recientemente, el Departamento del Tesoro de EE. UU. llevó a cabo la recompra de bonos más grande de la historia, con una operación única de hasta 100 mil millones de dólares, captando la atención de los mercados financieros globales. Esta medida inusual lleva a los inversores a preguntarse: ¿Por qué el Tesoro interviene directamente? ¿Es una elección forzada por la presión vendedora del mercado, o un intento de sostener la confianza?
Desbalance entre oferta y demanda de bonos estadounidenses se intensifica, aumentan los rendimientos
Desde mayo, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han aumentado rápidamente, y los rendimientos a largo plazo han superado en un momento el 5%. Esto refleja el continuo deterioro en la estructura de oferta y demanda de bonos: una gran alza en la oferta de bonos, mientras que el poder adquisitivo del mercado ha caído. Hasta ahora, el total de bonos del Tesoro de EE. UU. ha superado los 36 billones de dólares, creciendo en 1 billón solo en medio año.
Al mismo tiempo, la incertidumbre de la comunidad internacional sobre las políticas económicas de EE. UU., especialmente los cambios frecuentes en políticas arancelarias, alta inflación y debilidad económica coexistente, ha exacerbado las dudas de los inversores sobre la sostenibilidad de los bonos estadounidenses.
Rebaja en la calificación crediticia, debilitando la confianza global
Este año, la agencia de calificación Moody's rebajó la calificación crediticia soberana de EE. UU. de AAA a AA1, haciendo que las tres principales agencias de calificación eliminieran su estatus de calificación AAA. Según los últimos datos, la proporción de deuda de EE. UU. en relación con el PIB supera el 123%, y la tasa de déficit fiscal supera el 6%, muy por encima de la línea de advertencia de déficit del 3% establecida por el Tratado de Maastricht.
Además, el PIB del primer trimestre de EE. UU. decreció un 0.3% en comparación con el trimestre anterior, lo que indica que las políticas de altos aranceles han tenido un claro impacto en la economía. Con el aumento de las preocupaciones sobre la inflación y los riesgos financieros, los mercados están experimentando una alta volatilidad con el llamado "triple sacrificio" de acciones, bonos y divisas.
Inversores extranjeros reducen tenencias, la Fed no puede volver a intervenir
Los bonos estadounidenses han dependido durante mucho tiempo de compradores extranjeros, especialmente China y Japón. Sin embargo, en años recientes, estos países han reducido sus tenencias de bonos de EE. UU. Datos del FMI muestran que la proporción de bonos del Tesoro de EE. UU. en manos oficiales extranjeras ha caído del 45% en 2014 al 28% en 2023.
La Reserva Federal, que había sido el mayor comprador, tampoco puede seguir expandiendo su balance debido a su ya pesada carga. Actualmente, su ritmo de reducción de balance ha caído de 60 mil millones de dólares mensuales a 25 mil millones. Volver a depender de su apoyo ya no es realista.
Aumento de la presión fiscal, la ley "Grande y Bella" empeora la situación
El plan de reducción de impuestos "Grande y Bella" impulsado por el gobierno de Trump, aunque destinado a estimular la economía, implica que la gran escala de recortes de impuestos podría reducir significativamente los ingresos fiscales, aumentando aún más el déficit. Se estima que esta ley elevará la deuda en aproximadamente 2.4 billones de dólares.
En un contexto de altas tasas de interés, alta deuda y baja confianza, la recompra masiva de bonos del Tesoro por parte del departamento tiene como objetivo tanto enfrentar el aumento de los rendimientos como intentar reconstruir la confianza en el mercado.
