La inflación estadounidense por encima de lo previsto y el regreso del crudo hacia los 100 dólares por barril dominaron la evolución de los mercados la semana pasada. El USD/JPY llegó brevemente a aproximarse a 159 tras conocerse el IPC de EE. UU., pero no logró consolidar el avance y continuó cotizando alrededor del nivel clave de 158. Las expectativas sobre una subida de tipos de la Reserva Federal apenas cambiaron, mientras la venta de acciones tecnológicas elevó la aversión al riesgo y limitó el respaldo al dólar.
La inflación de EE. UU. supera las previsiones, pero apenas cambia las apuestas sobre los tipos
El índice de precios al consumo (IPC) de EE. UU. aumentó un 3,7% interanual en septiembre, por encima del 3,6% previsto por el mercado. El índice de precios de producción (IPP) avanzó un 6,3%, también claramente por encima de la expectativa del 5,4%. Tras la publicación de estos datos, la atención se centró en las decisiones que podría adoptar la Reserva Federal en su reunión de octubre, aunque el presidente de la Fed, Kevin Warsh, no ofreció una orientación clara. Los mercados siguieron asignando una probabilidad cercana al 17% a una subida de tipos, prácticamente sin cambios frente a la semana anterior.
La falta de un aumento significativo en las expectativas de subida ayuda a explicar por qué el dólar no pudo mantener sus ganancias. El USD/JPY probó brevemente 159 tras el dato de inflación, antes de retroceder y permanecer cerca de 158. Al mismo tiempo, algunos participantes del mercado sostuvieron que las caídas de las acciones vinculadas a la inteligencia artificial estaban llevando a los inversores a reducir su exposición al riesgo y sus asignaciones a activos estadounidenses, lo que podría estar pesando sobre el dólar. Se trata de una interpretación del mercado, no de un factor confirmado, y el cruce continúa reflejando tanto las expectativas sobre los tipos de interés como la demanda de activos considerados refugio.
La presión sobre el yen coincide con el repunte del riesgo petrolero
El índice Nikkei de Japón cayó más de un 5% la semana pasada, lastrado principalmente por los descensos de los valores de inteligencia artificial y semiconductores. La inflación estadounidense más elevada también reforzó la preocupación por la demanda global y los activos de riesgo. El petróleo subió el viernes hacia los 100 dólares por barril, después de que un ataque contra infraestructuras saudíes, el aumento de las inquietudes sobre la seguridad del transporte marítimo cerca del estrecho de Ormuz y el temor a que Estados Unidos pudiera atacar Irán durante el fin de semana apoyaran los precios.
Un crudo más caro podría intensificar las preocupaciones sobre la inflación y modificar las expectativas sobre la trayectoria de los tipos estadounidenses. En Japón, el encarecimiento de la energía también podría reducir el gasto de los consumidores y aumentar la presión sobre la economía. En el Reino Unido, el producto interior bruto creció un 0,1% en agosto, frente a la contracción del 0,1% que esperaba el mercado, lo que ofreció cierto respaldo a la libra esterlina. El efecto de los datos económicos y de los riesgos geopolíticos ha variado entre las distintas divisas, dejando a los mercados esta semana pendientes al mismo tiempo de la inflación, los precios de la energía y la aversión al riesgo.
El nivel de 158 sigue concentrando la atención del USD/JPY
La reciente tendencia alcista de corto plazo del cruce se ha visto interrumpida, y el mercado evalúa ahora si el USD/JPY puede mantenerse alrededor de 158. Las resistencias técnicas se sitúan en 158,50, 159,00 y 160,00. Los niveles de soporte se encuentran en 157,50, 157,00, 156,00, 155,00, 153,00, 152,50 y 152,00. Estas referencias señalan zonas de precio vigiladas por el mercado y no implican que el tipo de cambio vaya necesariamente a alcanzarlas.
El calendario económico estadounidense es relativamente ligero esta semana. Entre las publicaciones previstas figuran los inicios de viviendas, las ventas de viviendas pendientes, los indicadores adelantados, el índice PMI manufacturero de S&P Global y la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. En el exterior, China publicará el lunes su producto interior bruto. El martes se conocerán la tasa de desempleo del Reino Unido y el índice ZEW de confianza económica de la zona euro, mientras que el miércoles se publicarán la balanza comercial de Japón y el IPC británico. La agenda del viernes incluye el IPC subyacente nacional de Japón, las ventas minoristas del Reino Unido, el PMI compuesto de la zona euro y el PMI de servicios británico.
La volatilidad bursátil puede definir el apetito por el dólar
El Nasdaq 100 cayó más de un 4% la semana pasada, su mayor descenso semanal desde abril de 2025. Los inversores estaban reevaluando si los elevados compromisos de gasto vinculados a la inteligencia artificial generarían rentabilidades equivalentes. Informaciones no verificadas sobre pérdidas sustanciales en un fondo centrado en la inteligencia artificial añadieron presión a las preocupaciones del mercado. El Dow Jones Industrial Average avanzó, mientras los fondos rotaban hacia compañías más consolidadas. El Nikkei japonés también se vio arrastrado a la baja por las acciones de inteligencia artificial y de semiconductores.
Estos movimientos de la renta variable son relevantes para el mercado de divisas porque influyen en el apetito por el riesgo. Si la venta de valores tecnológicos continúa, los inversores podrían reducir aún más su exposición a los activos de riesgo. Si el petróleo permanece elevado, las expectativas de inflación podrían volver a aumentar y afectar a la percepción sobre los tipos de interés estadounidenses. La atención esta semana se centrará en si el encarecimiento del crudo intensifica las preocupaciones sobre la inflación de EE. UU. y en si el descenso de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial se extiende a otros mercados.