- अमेरिकी बैंक द्वारा जारी नवीनतम रिपोर्ट में कहा गया है कि वर्तमान में सट्टा रूप से येन की शॉर्ट पोजीशन अत्यधिक खिंचाव में है, और इसका आकार 2024 के जुलाई में बनाए गए ऐतिहासिक उच्च स्तर के करीब तेजी से पहुंच रहा है।
- ऑफशोर बाजार द्वारा संचालित येन की बिक्री की लहर के साथ, विदेशी निवेशकों ने जून में बड़े पैमाने पर बदलाव किया और जापानी बॉन्ड और स्टॉक संपत्तियों को कम कर दिया, जिससे पहले के बड़े पैमाने पर पोर्टफोलियो निवेश फंड में शुद्ध बहिर्वाह हुआ।
- हालांकि जापान में कृत्रिम बुद्धिमत्ता की मांग के कारण निर्यात में सुधार से अंतरराष्ट्रीय भुगतान संतुलन में कुछ सुधार हुआ है, लेकिन वित्तीय स्थिति और जापानी केंद्रीय बैंक की नीति में देरी को लेकर बाजार की चिंताएं अभी भी अधिक सट्टा पूंजी को शॉर्ट करने के लिए आकर्षित कर रही हैं।
सट्टा शॉर्ट्स ऐतिहासिक शिखर के करीब
शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज पर येन की सट्टा शॉर्ट पोजीशन 2024 के जुलाई के उच्च स्तर के करीब पहुंच गई है, जो दर्शाता है कि ऑफशोर बाजार में शॉर्टिंग की भावना अत्यधिक बढ़ गई है। वर्तमान में डॉलर के मुकाबले येन 162.40 के आसपास बना हुआ है, जो एक दिन में 0.26% की मामूली वृद्धि दर्शाता है, यह दर्शाता है कि येन आर्बिट्रेज ट्रेडिंग टोक्यो ट्रेडिंग सत्र के बाहर धीरे-धीरे जमा हो सकती है। चूंकि एक साल की अवधि के लिए डॉलर के मुकाबले येन का जोखिम उलट संकेतक 2022 के बाद पहली बार सकारात्मक हो गया है, इसका मतलब है कि येन के डाउनसाइड जोखिम की बाजार की कीमत अत्यधिक स्थिति में पहुंच गई है, और बाद की भावना के उलटफेर से उत्पन्न पोजीशन स्टैम्पेड के प्रति सतर्क रहना आवश्यक है।
सीमापार पूंजी प्रवाह में तीव्र उलटफेर
नवीनतम आंकड़ों से पता चलता है कि विदेशी निवेशकों ने जून में जापानी बॉन्ड और स्टॉक संपत्तियों को एक साथ बेच दिया, जिससे पहले की फंड की भारी प्रवाह की स्थिति पूरी तरह से शुद्ध बहिर्वाह में बदल गई। अमेरिकी बैंक ने कहा कि जापान की वित्तीय स्थिति को लेकर बाजार की चिंताओं के बढ़ने के कारण, और जापानी केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति के मुद्रास्फीति की स्थिति से पीछे रहने की उम्मीदों के बढ़ने के कारण, विदेशी ऑफशोर फंड की जोखिम प्रवृत्ति में स्पष्ट गिरावट आई है। इस पोर्टफोलियो निवेश स्तर पर फंड का बहिर्वाह सीधे अंतरराष्ट्रीय बाजार में येन की विनिमय दर पर दबाव बढ़ा देता है।
व्यापारिक बुनियादी ढांचे में सुधार के संकेत
जापान के चालू खाता बुनियादी ढांचे से देखा जाए तो, मई में अंतरराष्ट्रीय भुगतान संरचना वास्तव में सीमांत सुधार का अनुभव कर रही है, जिसमें बाहरी मांग से प्रमुख समर्थन मिल रहा है। वैश्विक कृत्रिम बुद्धिमत्ता से संबंधित हार्डवेयर और सेमीकंडक्टर की मांग में विस्फोटक वृद्धि के कारण, जापानी निर्यात वृद्धि धीरे-धीरे डिजिटल सेवा क्षेत्र में लंबे समय से मौजूद घाटे के अंतर को कम कर रही है। इस तकनीकी चक्र द्वारा संचालित निर्यात पुनरुद्धार से सीमांत रूप से चालू खाता समर्थन मिलने की उम्मीद है, लेकिन अल्पावधि में ब्याज दर अंतर और सट्टा प्रेरित पूंजी बहिर्वाह को पूरी तरह से उलटने में अभी भी कठिनाई है।
तीन संभावित उत्प्रेरक या शॉर्ट कवरिंग को ट्रिगर कर सकते हैं
अमेरिकी बैंक ने अपनी रिपोर्ट में इस गर्मी में येन के दोतरफा उतार-चढ़ाव के जोखिम पर जोर दिया और सट्टा शॉर्ट्स की भारी शॉर्ट कवरिंग को ट्रिगर करने वाले तीन संभावित उत्प्रेरकों की पहचान की। इसमें जापानी वित्त मंत्रालय द्वारा अपेक्षा से अधिक बड़े पैमाने पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप, वैश्विक कृत्रिम बुद्धिमत्ता द्वारा संचालित इक्विटी एसेट बुल मार्केट में पुनर्मूल्यांकन सुधार, या उच्च बाजार दबाव के तहत नीति में बदलाव करने के लिए मजबूर होना शामिल है। एक बार जब उपरोक्त चर में से कोई एक महत्वपूर्ण परिवर्तन करता है, तो अत्यधिक खिंचाव वाली येन शॉर्ट पोजीशन तेजी से शॉर्ट कवरिंग का सामना कर सकती है और विनिमय दर को पुनः उछाल सकती है।
