मुद्रास्फीति के कम होने और नीतिगत अनिश्चितताओं के घटने की पृष्ठभूमि में, अमेरिकी बैंक के नवीनतम अनुसंधान ने पोलैंड के नेशनल बैंक (NBP) की आगे की सहजता के अनुमान को बढ़ा दिया है: बैंक वर्तमान में अपेक्षा करता है कि NBP संभवतः 2026 की वसंत में नीतिगत दर को 25 आधार अंक कम कर सकता है, जिससे बेंचमार्क दर 3.75% पर आ जाएगी।
जनवरी की बैठक में संभवतः "नजर रखने का रुख", बाजार छोटे स्तर की दर कटौती की आस
अमेरिकी बैंक की अर्थशास्त्री माई डोन ने रिपोर्ट में बताया कि हालांकि बाजार ने इस बैठक में लगभग 11 आधार अंकों की "अर्थार्थ दर कटौती" की प्रत्याशा को समाहित किया है, फिर भी उनका मूल दृष्टिकोण है: NBP 14 जनवरी की दर-निर्णय पर ज्यादा संभावना के साथ दर **4.00%** पर अपरिवर्तित रखेगा, और आगे के कदमों के लिए भाषा के माध्यम से संकेत देगा।
मुद्रास्फीति का कम होना देता है बड़ा "परीक्षण का क्षेत्र"
अनुसंधान रिपोर्ट में किए गए संशोधन का एक महत्वपूर्ण आधार है पोलैंड में मुद्रास्फीति का लगातार कम होना। डेटा दर्शाता है कि पोलैंड में दिसंबर 2025 में समग्र मुद्रास्फीति साल-दर-साल 2.4% तक गिर गई है, जो बाजार की अपेक्षाओं से कम है, और "क्रमिक सहजता" का नीतिगत वातावरण और अधिक सुचारू बनता है।
केंद्रीय बैंक के ढांचे से देखते हुए, NBP का मुद्रास्फीति लक्ष्य 2.5% से ऊपर-नीचे 1 प्रतिशत अंक है; पिछली दर कटौती के बाद, NBP के गवर्नर ने भी "संभवतः अवलोकन अवधि में प्रवेश करने" का संकेत दिया था, जिसमें अगले कदम को अधिक डेटा संचालित समायोजन के तौर पर वर्णित किया गया था, न कि लगतार बड़े बदलाव के रूप में।
ब्याज दर स्थिति और भविष्य के बिंदु: समय का बिंदु मात्रा से अधिक महत्वपूर्ण
NBP ने पिछले वर्ष दिसंबर की बैठक के बाद संदर्भ दर को 4.00% पर रखा (अन्य नीतिगत दरों को भी कम किया), जिससे इस वर्ष की पहली बैठक की नींव रखी।
बाजार के लिए, आगे का मुख्य ध्यान केवल "स्थिति में कोई परिवर्तन नहीं" पर नहीं है, बल्कि यह है: अपेक्षाकृत स्थिर मुद्रास्फीति के रुझान और अपेक्षाओं के आधार पर, क्या नीतिगत समिति संकेत देगी कि अगली वास्तविक दर कटौती अधिक संभावना से वसंत में हो सकती है, इस प्रकार अमेरिकी बैंक के "वर्ष में एक और कटौती" के मार्ग के निर्णय के साथ मेल खाएगा।
