Space Exploration Technologies (SpaceX) इस साल अमेरिकी इक्विटी बाजार में सबसे अधिक निगरानी वाली कंपनियों में शामिल हो गई है। कारोबार के पहले दिन के समापन भाव से इसके शेयर करीब 4% ऊपर हैं और अगस्त में दर्ज निचले स्तर से 55% उबर चुके हैं। कंपनी का मूल्यांकन अब लगभग 2.2 ट्रिलियन डॉलर है, जिससे वह अमेरिका में सूचीबद्ध छठी सबसे बड़ी कंपनी बन गई है। Nvidia की बाजार पूंजी करीब 6 ट्रिलियन डॉलर पहुंच रही है और वह शीर्ष कंपनियों में बनी हुई है। दोनों में 10,000 डॉलर लगाने पर तुलना केवल इस बात की नहीं है कि इनके कारोबार कितने बड़े हो सकते हैं। यह भी देखना होगा कि वृद्धि कितनी जल्दी वित्तीय नतीजों में बदलती है, कारोबार कितना लाभदायक है और मौजूदा मूल्यांकन में भविष्य की कितनी उम्मीदें पहले ही शामिल हैं।
SpaceX: रॉकेट, Starlink और अंतरिक्ष आधारित AI
कई तकनीकी उपक्रमों में Elon Musk के पिछले प्रदर्शन के कारण SpaceX की दीर्घकालिक क्षमता को नजरअंदाज करना निवेशकों के लिए मुश्किल है। 2010 में सूचीबद्ध होने के बाद Tesla के शेयर 23,440% चढ़ चुके हैं। Musk ने PayPal Holdings और OpenAI समेत कई तकनीकी कंपनियों की स्थापना या उनके विकास में भी भूमिका निभाई है।
SpaceX फिलहाल रॉकेट प्रक्षेपण, Starlink सैटेलाइट ब्रॉडबैंड और अपने SpaceXAI कृत्रिम-बुद्धिमत्ता कारोबार को एक ही कंपनी के तहत संचालित करती है। लंबी अवधि की योजनाओं में मंगल ग्रह के मिशन, चंद्रमा पर सुविधाएं और अंतरिक्ष में तैनात डेटा सेंटर शामिल हैं। ये गतिविधियां केवल योजनाओं तक सीमित नहीं हैं: SpaceX रॉकेट प्रक्षेपण सेवाओं और सैटेलाइट इंटरनेट से पहले ही राजस्व अर्जित कर रही है।
सूचीबद्ध होने के बाद जारी पहली आय रिपोर्ट में कंपनी का कुल राजस्व सालाना आधार पर 92% बढ़ा। शुद्ध घाटा करीब आधा घटकर 541 मिलियन डॉलर रह गया। Starlink का परिचालन लाभ 79% बढ़कर 1.7 बिलियन डॉलर पहुंच गया, जबकि उसके उपयोगकर्ताओं की संख्या दोगुनी होकर 12 मिलियन हो गई। रॉकेट कारोबार दुनिया के सबसे बड़े वाणिज्यिक प्रक्षेपण कारोबारों में है। दोनों कारोबारों के बीच सीधा संबंध भी है, क्योंकि SpaceX के कुछ प्रक्षेपण मिशनों का इस्तेमाल Starlink उपग्रहों को कक्षा में स्थापित करने के लिए किया जाता है।
इस समय 11,000 से अधिक Starlink उपग्रह निम्न पृथ्वी कक्षा में सक्रिय हैं। कंपनी अंततः इस नेटवर्क को 100,000 उपग्रहों तक बढ़ाने की योजना बना रही है, ताकि दुनिया भर में कवरेज उपलब्ध कराई जा सके। SpaceX Starmind नामक 1 मिलियन कृत्रिम-बुद्धिमत्ता उपग्रह भी तैनात करना चाहती है और उन्हें अंतरिक्ष में छोटे डेटा सेंटर के रूप में स्थापित करने की योजना है।
प्रबंधन कृत्रिम बुद्धिमत्ता को कंपनी के सबसे बड़े वृद्धि अवसरों में से एक मानता है। SpaceX ने हाल में Anthropic के साथ एक समझौता किया है, जिसके तहत Anthropic SpaceXAI डेटा सेंटरों में Nvidia चिप किराये पर लेगी। 2029 तक इस व्यवस्था का संभावित मूल्य 84.5 बिलियन डॉलर तक हो सकता है।
हालांकि, मूल्यांकन में पहले से ही काफी ऊंची वृद्धि की उम्मीदें शामिल हैं। SpaceX का कारोबार पिछले 12 महीनों की बिक्री के करीब 69 गुना मूल्य पर हो रहा है। कंपनी को तिमाही नतीजों में यह दिखाना होगा कि उसके प्रक्षेपण, सैटेलाइट इंटरनेट और अंतरिक्ष डेटा सेंटर से जुड़ी परियोजनाएं योजना के अनुसार विस्तार कर सकती हैं और बाजार की अपेक्षाओं पर खरी उतर सकती हैं।
Nvidia: AI ढांचे की प्रमुख चिप आपूर्तिकर्ता
Nvidia की वृद्धि मुख्य रूप से जनरेटिव AI और उससे जुड़े डेटा सेंटर निवेश से संचालित हो रही है। कंपनी के ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट (GPU) AI मॉडल के प्रशिक्षण और संचालन के लिए जरूरी समानांतर कंप्यूटिंग के अनुकूल हैं। Nvidia लगातार नई चिप और पूर्ण कंप्यूटिंग प्रणालियां भी पेश कर रही है।
Nvidia ने इस साल Vera Rubin उत्पाद परिवार पेश किया। कंपनी का कहना है कि बड़े पैमाने पर तैनाती में Vera Rubin, उसके पिछले Grace Blackwell प्लेटफॉर्म की तुलना में एजेंट प्रोसेसिंग थ्रूपुट 10 गुना तक उपलब्ध करा सकता है। इस उत्पाद श्रृंखला में GPU के अलावा केंद्रीय प्रोसेसिंग यूनिट (CPU) और एजेंटिक AI अनुप्रयोगों के लिए तैयार अन्य चिप भी शामिल हैं।
बड़े क्लाउड प्रदाताओं द्वारा AI पर पूंजीगत खर्च बढ़ाए जाने के बीच Nvidia की राजस्व वृद्धि फिर तेज हुई है। 26 जुलाई को समाप्त वित्त वर्ष 2027 की दूसरी तिमाही में राजस्व सालाना आधार पर दोगुने से अधिक बढ़कर 96.2 बिलियन डॉलर हो गया। सकल मार्जिन भी 72.4% से बढ़कर 75% पहुंच गया। मुख्य वित्तीय अधिकारी Colette Kress ने पहले वित्त वर्ष 2028 में बिक्री वृद्धि 70% रहने का अनुमान जताया था। उन्होंने यह भी कहा था कि आपूर्ति संबंधी बाधाएं हटने पर राजस्व दोगुना हो सकता है।
Nvidia के क्लाउड कंप्यूटिंग और AI आपूर्ति श्रृंखला की कई कंपनियों के साथ व्यावसायिक संबंध हैं। कंपनी के पास क्लाउड कंप्यूटिंग प्रदाता CoreWeave के करीब 2 बिलियन डॉलर मूल्य के शेयर हैं। CoreWeave Nvidia की चिप की खरीदार भी है। SpaceX ने हाल में अपने डेटा सेंटरों के लिए 40 बिलियन डॉलर मूल्य की Nvidia चिप खरीदने की योजना घोषित की है।
Nvidia और Amazon के बीच भी दोतरफा कारोबारी संबंध है। Amazon AWS के जरिए क्लाउड ग्राहकों को Nvidia GPU उपलब्ध कराती है और उसने हाल में करीब 2 मिलियन चिप खरीदी हैं। दूसरी ओर, Nvidia AWS की क्लाउड सेवाओं का इस्तेमाल करती है।
AI पर खर्च को लेकर उम्मीदें अब भी बढ़ रही हैं। Goldman Sachs का अनुमान है कि इस साल वैश्विक AI-संबंधी खर्च 1 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच जाएगा। अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद के हिस्से के रूप में यह खर्च 2026 में करीब 1.8%, 2027 में 2.5% और 2028 में 2.8% रहने का अनुमान है।
SpaceX की तुलना में Nvidia पर मूल्यांकन का दबाव कम है। इसके शेयर पिछले 12 महीनों की आय के करीब 30 गुना मूल्य पर कारोबार कर रहे हैं। इस गुणक में अगले साल वृद्धि की रफ्तार धीमी पड़ने की संभावना पहले से शामिल है। इसके बावजूद, ऑर्डर में आगे की वृद्धि क्लाउड प्रदाताओं और अन्य बड़े ग्राहकों की पूंजीगत खर्च योजनाओं पर निर्भर रहेगी।
दोनों कंपनियों की वृद्धि और आय की दृश्यता
SpaceX के पास रॉकेट प्रक्षेपण, सैटेलाइट इंटरनेट और अंतरिक्ष आधारित कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसे कई संभावित वृद्धि इंजन हैं। उसका संभावित बाजार बड़ा हो सकता है, लेकिन कंपनी अभी विस्तार के चरण में है। घाटे और बिक्री के मुकाबले ऊंचे मूल्यांकन के कारण निवेशकों को यह तय करने से पहले अधिक परिचालन आंकड़ों की जरूरत होगी कि उसकी दीर्घकालिक योजनाएं मौजूदा मूल्यांकन को सही ठहरा सकती हैं या नहीं।
इसके विपरीत, Nvidia पहले ही बड़े और लाभदायक चिप कारोबार का निर्माण कर चुकी है और AI ढांचे में निवेश चक्र से सीधे राजस्व प्राप्त कर रही है। इसलिए उसके आय इतिहास और मूल्यांकन का आकलन उपलब्ध वित्तीय आंकड़ों के आधार पर अपेक्षाकृत आसानी से किया जा सकता है। SpaceX का आकर्षण भविष्य की परियोजनाओं को पूरा करने की क्षमता पर अधिक निर्भर है।
दोनों कंपनियों के सामने अलग-अलग परिचालन चुनौतियां हैं। SpaceX को अपनी लंबी अवधि की योजनाओं को लगातार नकदी प्रवाह में बदलना होगा। Nvidia को AI पर खर्च की रफ्तार धीमी पड़ने की स्थिति में ऑर्डर और मार्जिन बनाए रखने होंगे।