Dell Technologies (NYSE: DELL) के शेयर बुधवार को 11% से अधिक गिर गए। Barclays ने कंपनी के शेयर की रेटिंग घटाकर Equal Weight कर दी, जिससे यह सवाल फिर सामने आया कि क्या AI इंफ्रास्ट्रक्चर की बढ़ती मांग Dell के मौजूदा मूल्यांकन को सहारा दे पाएगी। CEO Michael Dell ने कहा कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर की मांग अब भी आपूर्ति से अधिक है और एंटरप्राइज ग्राहकों के बीच इसका इस्तेमाल अभी व्यापक स्तर पर शुरू होना बाकी है।
प्रकाशन के समय Dell का शेयर 11.59% गिरकर $506.14 पर कारोबार कर रहा था। 2026 में अब तक शेयर में 300% से अधिक की तेजी आ चुकी थी। इस बढ़त के पीछे AI सर्वरों के बढ़ते ऑर्डर और एंटरप्राइज ग्राहकों से मिले बड़े ऑर्डर बैकलॉग की अहम भूमिका रही। बुधवार की गिरावट से संकेत मिलता है कि निवेशक अब इस पर दोबारा विचार कर रहे हैं कि भविष्य की कितनी वृद्धि पहले ही शेयर कीमत में शामिल हो चुकी है।
Barclays ने रेटिंग और लक्ष्य मूल्य घटाया
Barclays के विश्लेषक Tim Long ने Dell की रेटिंग Overweight से घटाकर Equal Weight कर दी। उन्होंने लक्ष्य मूल्य भी $603 से घटाकर $574 कर दिया। Long के अनुसार, Dell का मूल्यांकन पहले ही ऊंचे स्तर पर था, जबकि व्यापक एंटरप्राइज टेक्नोलॉजी खर्च में AI अपनाने से जुड़ी स्पष्ट तेजी अभी दिखाई नहीं दी है।
बहस केवल इस बात पर नहीं है कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर की मांग मौजूद है या नहीं। मुख्य सवाल यह है कि क्या ये ऑर्डर इतनी टिकाऊ वृद्धि में बदल पाएंगे, जो Dell के शेयर मूल्य और मूल्यांकन को समर्थन दे सके। AI सर्वरों की मांग और बढ़ते ऑर्डर बैकलॉग के कारण शेयर में तेज उछाल के बाद कंपनी की भविष्य की वृद्धि को लेकर बाजार की अपेक्षाएं भी बढ़ गई हैं।
Michael Dell ने 2030 तक आपूर्ति दबाव बने रहने की बात कही
Michael Dell ने बुधवार को कहा कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर की मांग आपूर्ति से आगे बनी हुई है और 2030 तक ऐसा जारी रह सकता है। उन्होंने माना कि लंबी अवधि के अनुमान में अनिश्चितता है, लेकिन सेमीकंडक्टर उत्पादन क्षमता बढ़ाने में लगने वाला समय एक महत्वपूर्ण कारक है।
उनके अनुसार, नई चिप निर्माण फैक्टरी तैयार करने में आम तौर पर करीब चार साल लगते हैं, जबकि AI मॉडल और उनकी क्षमताएं इससे कहीं तेज गति से आगे बढ़ रही हैं। अधिक जटिल मॉडलों के लिए सेमीकंडक्टर की नई पीढ़ियों, ज्यादा मेमोरी क्षमता और अधिक कंप्यूटिंग शक्ति की जरूरत होती है। इससे सिस्टम की लागत बढ़ रही है और डेटा सेंटरों तथा अन्य इंफ्रास्ट्रक्चर में निवेश जारी है।
एंटरप्राइज ग्राहक मांग बढ़ा सकते हैं
Michael Dell ने कहा कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर शुरुआती खर्च मुख्य रूप से उन्नत AI मॉडल विकसित करने वाली प्रयोगशालाओं और बड़ी टेक्नोलॉजी कंपनियों ने किया। जैसे-जैसे यह तकनीक कारोबारों में इस्तेमाल होगी, और कंपनियां AI तैनात करेंगी, एंटरप्राइज ग्राहक मांग का एक अतिरिक्त स्रोत बन सकते हैं।
उन्होंने कहा कि AI आर्थिक गतिविधियों को प्रभावित करना शुरू कर चुका है, हालांकि एंटरप्राइज स्तर पर इसका इस्तेमाल अभी शुरुआती चरण में है। कंपनियां जैसे-जैसे अधिक कामकाजी प्रक्रियाओं में AI टूल शामिल करेंगी, उन्हें अतिरिक्त कंप्यूटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर में निवेश करना पड़ सकता है। हालांकि, इस खर्च की गति अभी अनिश्चित है और यह AI सप्लाई चेन को लेकर पहले लगाए गए अनुमानों के अनुरूप न भी हो सकती है। Barclays की रेटिंग कटौती में यही चिंता दिखाई देती है।
Dell और Nvidia की भूमिकाएं अलग हैं
Michael Dell ने AI उद्योग में Dell की भूमिका को Nvidia (NASDAQ: NVDA) से अलग बताया। Nvidia और उसके CEO Jensen Huang उन्नत AI सिस्टम में इस्तेमाल होने वाली तकनीक विकसित करते हैं, जबकि Dell ऐसे सर्वर और संबंधित इंफ्रास्ट्रक्चर उपलब्ध कराता है, जिनका उपयोग ग्राहक इन सिस्टमों को तैनात करने और संचालित करने के लिए करते हैं।
भूमिकाओं का यह अंतर Dell के AI सुरक्षा संबंधी दृष्टिकोण में भी दिखाई देता है। Michael Dell ने कहा कि कंपनी यह नियंत्रित नहीं करती कि ग्राहक किसी विशेष मॉडल का इस्तेमाल कैसे करते हैं। Dell का ध्यान उन कंप्यूटिंग सिस्टमों को उपलब्ध कराने पर है, जिन पर ये मॉडल चलते हैं। उनके अनुसार, AI क्षमताओं के बढ़ने के साथ सरकारों और कारोबारों को इसके इस्तेमाल के लिए नियम बनाने होंगे और तकनीक से जुड़े जोखिमों का भी समाधान करना होगा।
बुधवार की गिरावट प्रबंधन के इस आकलन में बदलाव को नहीं दर्शाती कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर की मांग आपूर्ति से अधिक है। यह मुख्य रूप से Dell की रेटिंग, मूल्यांकन और एंटरप्राइज खर्च की संभावनाओं का नए सिरे से आकलन है। अब निवेशक सर्वर ऑर्डरों, एंटरप्राइज ग्राहकों के बीच AI अपनाने की गति और इस बात पर नजर रखेंगे कि आपूर्ति विस्तार AI कंप्यूटिंग की मांग के साथ कितना तालमेल बैठा पाता है।