- ताइवान के बैंकिंग क्षेत्र में अल्पकालिक ऋण बाजार की तरलता संरचनात्मक रूप से तंग हो रही है, बड़े वाणिज्यिक बैंकों के लिए साप्ताहिक ऋण दरें 1.30% तक बढ़ गई हैं, जबकि ब्रोकरों के लिए बैंक से उधार लेने की लागत 1.41% से 1.42% तक पहुंच गई है, जिससे पूर्ति की मांग आपूर्ति पक्ष की बाधाओं का सामना कर रही है।
- ताइवान वेटेड स्टॉक इंडेक्स (TWSE:TAIEX) के निरंतर पूंजी आकर्षण प्रभाव ने बाजारों के बीच तरलता को प्रभावित किया है, जिससे ब्रोकरों ने डिलीवरी और वित्तपोषण की मांग को पूरा करने के लिए गैर-सुरक्षित अल्पकालिक बांड की दरें लगभग 2% तक बढ़ा दी हैं, जिससे इंटरबैंक लेंडिंग और रेपो (RP) बाजार की पूंजी का प्रत्यक्ष विभाजन हुआ है।
- ताइवान सेंट्रल बैंक (CBC) ने खुले बाजार संचालन में तरलता को तटस्थ से थोड़ा तंग बनाए रखने की नीति का संकेत दिया है, एक दिन में 2,666 अरब ताइवानी डॉलर की निश्चित अवधि की जमा प्रमाणपत्र जारी किए, जिससे लगभग 203 अरब ताइवानी डॉलर की शुद्ध रिलीज हुई, लेकिन मई के कर सीजन की उम्मीद में, बाजार संस्थान अगले सप्ताह 1 ट्रिलियन ताइवानी डॉलर से अधिक की जमा प्रमाणपत्र की परिपक्वता के नवीनीकरण के अनुपात के प्रति सतर्क दृष्टिकोण रखते हैं।
पूंजी प्रबंधन की कठिनाइयाँ और पूर्ति की कमी
इस सप्ताह के अंतिम व्यापारिक दिन, ताइवान के ताइवानी डॉलर मुद्रा बाजार में पूंजी की आपूर्ति और मांग में महत्वपूर्ण घर्षण देखा गया। जमा अवधि के प्रारंभिक चरण में, अधिकांश वाणिज्यिक बैंकों की आरक्षित पूंजी नकारात्मक क्षेत्र में थी, और सप्ताहांत के पार पूंजी प्रबंधन की मांग में उल्लेखनीय वृद्धि हुई। हालांकि, पूंजी आपूर्ति पक्ष में उच्च केंद्रीकरण की प्रवृत्ति देखी गई, केवल कुछ बड़े सार्वजनिक बैंकों के पास उधार देने की क्षमता थी, और उन्होंने ब्याज दरों के स्तर पर स्पष्ट रूप से उच्च मांग की। बाजार की पूछताछ के आंकड़े बताते हैं कि 1.25% से 1.26% की ब्याज दर पर एक सप्ताह की पूंजी उधार लेने की इच्छा रखने वाले खरीदार संस्थान, वास्तविक लेनदेन में विक्रेता संस्थानों की प्रतिक्रिया प्राप्त करने में असमर्थ थे। इस आपूर्ति और मांग मूल्य निर्धारण के असंतुलन ने कुछ बैंकों को पूर्ति की कमी के साथ पूंजी उधार लेने से रोक दिया, और उन्होंने जमा अवधि के बाद के चरण में इसे पूरा करने का विकल्प चुना, जो वर्तमान बाजार की बुनियादी तरलता वितरण में असमानता को उजागर करता है।
पूंजी बाजार के पूंजी आकर्षण प्रभाव से उत्पन्न प्रतिस्थापन
ताइवान के शेयर बाजार में हाल ही में पूंजी के संकेंद्रण का प्रभाव अल्पकालिक मुद्रा बाजार में प्रसारित हो रहा है। हालांकि ताइवान वेटेड स्टॉक इंडेक्स (TWSE:TAIEX) ने शुक्रवार को तकनीकी सुधार के साथ 41,603.94 अंक पर बंद किया, लेकिन उच्च स्तर पर उतार-चढ़ाव के बावजूद लेनदेन की मात्रा अभी भी बड़ी है। ब्रोकर और निवेश ट्रस्ट फंड निरंतर वित्तपोषण और स्टॉक डिलीवरी की मांग को पूरा करने के लिए अल्पकालिक पूंजी बाजार में अधिक आक्रामक पूंजी जुटाने की रणनीति अपना रहे हैं। गैर-सुरक्षित अल्पकालिक बांड (गैर-सुरक्षित अल्पकालिक बांड) अपनी लचीलापन के कारण ब्रोकरों के लिए ब्याज आकर्षण का मुख्य उपकरण बन गए हैं, और उनकी जारी दरें लगभग 2% के मनोवैज्ञानिक स्तर तक बढ़ गई हैं। इस उच्च ब्याज संपत्ति ने संस्थागत पूंजी के लिए एक मजबूत आकर्षण प्रभाव उत्पन्न किया है, जिससे बैंक के सुरक्षित अल्पकालिक बांड या सरकारी बांड रेपो (RP) बाजार में पारंपरिक रूप से रुकी हुई तरलता को वास्तविक रूप से हटा दिया गया है।
बांड और रेपो बाजार की सूक्ष्म संरचना का विभाजन
बैंकिंग क्षेत्र में उधार बाधित होने की पृष्ठभूमि में, द्वितीयक बाजार की मूल्य निर्धारण प्रणाली भी संरचनात्मक दबाव दिखा रही है। 30-दिन की सुरक्षित अल्पकालिक बांड की वेटेड औसत दर 1.468% के दायरे में स्थिर है, लेकिन व्यापारी आमतौर पर बैंक खरीद की संचालन तर्क को अधिक सतर्क मानते हैं, और कुछ परिपक्व बांडों को नवीनीकरण के जोखिम का सामना करना पड़ता है। इस बीच, बांड रेपो (RP) बाजार ने शुक्रवार को कुछ निवेश ट्रस्ट पूंजी की वापसी प्राप्त की, लेकिन कुल आपूर्ति अभी भी तंग संतुलन की स्थिति में है। ब्रोकर और वित्तीय संस्थान द्वारा किए गए सरकारी बांड RP की दरें 1.16% से 1.20% के बीच बनी हुई हैं, जबकि कंपनी बांड RP की दरें 1.43% से 1.46% के बीच उतार-चढ़ाव कर रही हैं। विभिन्न वित्तीय संस्थान अपनी संपत्ति-देयता स्थिति के आधार पर संचालन शर्तों में स्पष्ट मूल्य निर्धारण भिन्नता दिखा रहे हैं।
केंद्रीय बैंक की देयता प्रबंधन और कर अवधि की तरलता पूर्वानुमान
ताइवान सेंट्रल बैंक (CBC) की जमा प्रमाणपत्र जारी करने की गति अगले सप्ताह की पूंजी स्थिति की ढील या तंगी का मुख्य चर बन गई है। हालांकि एक दिन में जमा प्रमाणपत्र की परिपक्वता मात्रा जारी मात्रा से अधिक है, जिससे लगभग 203 अरब ताइवानी डॉलर की मामूली शुद्ध पूंजी जारी हुई है, लेकिन पिबीसी (PIBC) के आंकड़े बताते हैं कि बैंकिंग प्रणाली की रविवार तक की कुल अतिरिक्त तैयारी केवल 1,932 अरब ताइवानी डॉलर है, जो अपेक्षाकृत पतली बफर है। अगले सप्ताह 1.404 ट्रिलियन ताइवानी डॉलर की जमा प्रमाणपत्र की परिपक्वता की बाढ़, मई में कंपनियों और व्यक्तिगत आयकर के केंद्रीकृत भुगतान के साथ मिलकर, प्रणाली के भीतर की बुनियादी मुद्रा पर दोहरी निकासी का प्रभाव डालेगी। यदि केंद्रीय बैंक जमा प्रमाणपत्र के नवीनीकरण के पैमाने पर अपेक्षा से अधिक हेजिंग प्रदान करने में विफल रहता है, तो मुद्रा बाजार की अल्पकालिक दरों का केंद्र मई के मध्य में आगे की ओर पुनर्मूल्यांकन के दबाव का सामना कर सकता है।
