- हाल ही में जापान के वित्त मंत्रालय (MOF) ने लगभग 10 ट्रिलियन येन (637 बिलियन डॉलर) का उपयोग विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप के लिए किया है। जापान के केंद्रीय बैंक (BOJ) के गवर्नर उएदा काज़ुओ की नीति सख्ती के संकेतों के साथ मिलकर, यह दोहरी रणनीति येन की लगातार गिरावट को रोकने का प्रयास है।
- अमेरिकी वित्त मंत्री बेसेंट 11 से 13 मई तक टोक्यो का दौरा करेंगे, और बाजार वाशिंगटन की संभावित प्रतिक्रिया पर बारीकी से नजर रख रहा है। यदि अमेरिकी पक्ष मौन सहमति देता है या मौखिक समर्थन प्रदान करता है, तो डॉलर के मुकाबले येन (USDJPY) की शॉर्टिंग लागत में उल्लेखनीय वृद्धि होने की संभावना है।
- ब्याज दर डेरिवेटिव बाजार का ध्यान अब जापान के केंद्रीय बैंक की 15 से 16 जून की नीति बैठक की ओर है। फंड्स 0.75% से 1.0% तक की बेंचमार्क दर में वृद्धि की संभावना का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, जबकि जापान के घरेलू जटिल राजनीतिक खेल संभावित मैक्रो वेरिएबल्स का गठन करते हैं।
नीति समन्वय और बाजार हस्तक्षेप का संयोजन
जापान की विनिमय दर प्रबंधन प्रणाली दुर्लभ बहु-विभागीय समन्वय विशेषताओं को प्रदर्शित कर रही है। पिछले महीने जापान के केंद्रीय बैंक के गवर्नर उएदा काज़ुओ ने स्पष्ट रूप से येन की कमजोरी से उत्पन्न होने वाले आयातित मुद्रास्फीति जोखिमों की ओर इशारा किया, जो इस बाजार संचालन के आधारभूत तर्क का गठन करता है। उनके भाषण के बाद, जापान के वित्त मंत्रालय ने तेजी से हस्तक्षेप किया, और पिछले दो वर्षों में पहली बार येन खरीद हस्तक्षेप कार्रवाई की, और इसके बाद कई बार अनुवर्ती संचालन किया। यह रणनीति, जो मौखिक अपेक्षा प्रबंधन और वास्तविक मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप को जोड़ती है, का उद्देश्य विदेशी मुद्रा बाजार की एकतरफा सट्टा प्रवृत्ति को तोड़ना है। अनुमान के अनुसार, वर्तमान में उपयोग किए गए लगभग 10 ट्रिलियन येन विदेशी मुद्रा भंडार ने अल्पावधि में कुछ शॉर्ट पोजीशन को अवशोषित किया है, लेकिन इस रक्षा को बनाए रखने के लिए व्यापक मैक्रो परिस्थितियों की आवश्यकता है, विशेष रूप से घरेलू जोखिम-मुक्त प्रतिफल को बढ़ाकर डॉलर के साथ ब्याज दर अंतर को कम करने की आवश्यकता है।
वाशिंगटन का सीमांत प्रभाव और बाहरी समन्वय
वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार के खेल में, अमेरिकी वित्त मंत्रालय का दृष्टिकोण निर्णायक वजन रखता है। अमेरिकी वित्त मंत्री बेसेंट की आगामी टोक्यो यात्रा को बाजार द्वारा यह पुष्टि करने के लिए एक महत्वपूर्ण खिड़की के रूप में देखा जा रहा है कि क्या अमेरिका और जापान के बीच विनिमय दर पर कोई समझौता हुआ है। बेसेंट ने पहले जापान से ब्याज दरों को तेजी से बढ़ाने का आह्वान किया था ताकि विनिमय दर स्थिरता बनाए रखी जा सके, और अमेरिकी पक्ष की असामान्य विनिमय दर पूछताछ संचालन का नेतृत्व किया था। वर्तमान में येन के दबाव में होने के कारण, जापान की निर्णय लेने वाली टीम सक्रिय रूप से बहु-चैनल संचार की तलाश कर रही है। यदि बेसेंट अपनी जापान यात्रा के दौरान सार्वजनिक बयान या अनौपचारिक टिप्पणी के माध्यम से जापान के हस्तक्षेप को सहन करने का संकेत देते हैं, तो यह सट्टा पूंजी को डॉलर के मुकाबले येन को और अधिक बढ़ाने के लिए अनुपालन और बाजार जोखिम को काफी बढ़ा देगा। यह बाहरी समन्वय विनिमय दर के दीर्घकालिक चक्र को पूरी तरह से उलटने के लिए नहीं है, बल्कि जापान की घरेलू नीति समायोजन के लिए समय खिड़की प्राप्त करने के लिए अवमूल्यन की ढलान को धीमा करने के लिए है।
जून की ब्याज दर पथ और आंतरिक राजनीतिक खेल
बाहरी समर्थन की उम्मीदों के साथ, येन की विनिमय दर को बनाए रखने की दीर्घकालिक जिम्मेदारी जापान के केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट और ब्याज दर उपकरणों पर लौट आएगी। बाजार उएदा काज़ुओ के 3 जून को दिए जाने वाले पूर्वानुमानात्मक भाषण पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, ताकि यह पता लगाया जा सके कि क्या नीति दर को 1.0% तक बढ़ाने के लिए कोई विशिष्ट संकेत हैं। हालांकि, आंतरिक नीति संचरण अभी भी कुछ प्रतिरोध का सामना कर रहा है। जापान के प्रधानमंत्री ताकाइची साने ने लंबे समय से उदार मौद्रिक वातावरण का समर्थन किया है और केंद्रीय बैंक की समीक्षा समिति में संबंधित सदस्य सीटें शामिल की हैं। हालांकि सरकार के उच्च स्तर भी जीवन लागत में वृद्धि से उत्पन्न जनमत दबाव का सामना कर रहे हैं, लेकिन मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए उदारता बनाए रखने के बीच स्पष्ट स्थिति विभाजन है। इस आंतरिक बहु-उद्देश्यीय खींचतान के कारण जापान की मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण पथ में गैर-रेखीय विशेषताएं हैं।
