फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम

संक्षिप्त परिभाषा

फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम वह कारोबार मात्रा है जो वास्तविक और स्वतंत्र खरीद-बिक्री मांग से स्वाभाविक रूप से नहीं बनती, बल्कि वॉश ट्रेडिंग, वॉल्यूम बढ़ाने वाले बॉट, सेल्फ-ट्रेडिंग या अन्य कृत्रिम व्यवस्थाओं से तैयार की जाती है। इससे कोई एसेट, ट्रेडिंग पेयर या प्लेटफॉर्म अधिक सक्रिय और अधिक लिक्विड दिखाई दे सकता है, लेकिन यह जरूरी नहीं कि वास्तविक बाजार रुचि को दर्शाए।

नियामित बाजारों में भ्रामक कारोबार मात्रा बनाना अक्सर बाजार हेरफेर या ट्रेडिंग नियमों के उल्लंघन के रूप में देखा जा सकता है। अलग-अलग न्यायक्षेत्रों और एसेट क्लास में नियम और प्रवर्तन मानक अलग हो सकते हैं। यह लेख केवल अवधारणा समझाने के लिए है; यह कानूनी राय या निवेश सलाह नहीं है।

यह कैसे काम करता है

सामान्य ट्रेडिंग वॉल्यूम आम तौर पर खरीदार और विक्रेता के बीच वास्तविक जोखिम हस्तांतरण को दर्शाता है। उदाहरण के लिए, एक निवेशक शेयर खरीदता है और दूसरा निवेशक शेयर बेचता है, तो दोनों की होल्डिंग और जोखिम स्थिति बदलती है। फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम की मुख्य समस्या यह है कि ट्रेड रिकॉर्ड तो बढ़ते दिखते हैं, लेकिन आर्थिक जोखिम वास्तव में स्थानांतरित नहीं हो सकता, या ट्रेड का मुख्य उद्देश्य बाहरी पर्यवेक्षकों को भ्रमित करना हो सकता है।

सामान्य तरीके ये हैं:

यह फर्क समझना जरूरी है कि हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग, मार्केट मेकर के कोट या आर्बिट्राज ट्रेड अपने आप में फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम नहीं हैं। यदि ट्रेड में वास्तविक जोखिम, मूल्य खोज की भूमिका और लागू बाजार नियमों का पालन है, तो उसे सरलता से वॉल्यूम बढ़ाने की कृत्रिम गतिविधि नहीं कहा जा सकता।

सामान्य स्थितियां

फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम उन वातावरणों में अधिक दिखाई दे सकता है जहां जानकारी की पारदर्शिता कम हो, नियामकीय कवरेज असमान हो, या ट्रेडिंग डेटा का स्वतंत्र सत्यापन कठिन हो। सामान्य स्थितियां शामिल हैं:

• कम लिक्विडिटी वाले छोटे एसेट: थोड़े से ट्रेड भी वॉल्यूम रैंकिंग या बाजार धारणा को काफी प्रभावित कर सकते हैं।
• कुछ क्रिप्टो एसेट ट्रेडिंग पेयर: यदि प्लेटफॉर्म का खुलासा सीमित है, भरोसेमंद ऑडिट नहीं है, या ऑन-चेन डेटा को एक्सचेंज के लेजर से मिलाना कठिन है, तो वॉल्यूम की वास्तविकता आंकना मुश्किल हो सकता है।
• नए लॉन्च हुए ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म या ट्रेडिंग पेयर: प्लेटफॉर्म सक्रियता दिखाना चाह सकते हैं, लेकिन उपयोगकर्ताओं को वास्तविक गहराई और सतही वॉल्यूम में अंतर करना चाहिए।
• ओवर-द-काउंटर या गैर-केंद्रीकृत मैचिंग बाजार: डेटा स्रोत बिखरे हो सकते हैं और वॉल्यूम गिनने की पद्धति अलग हो सकती है।
• प्रमोशन या रिबेट अभियानों के दौरान: जब रिवॉर्ड ट्रेडिंग मूल्य से जुड़े होते हैं, तो प्रोत्साहन प्रणाली वॉल्यूम को बढ़ा सकती है।

इन स्थितियों का मतलब यह नहीं है कि संबंधित बाजार में निश्चित रूप से फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम है। वे केवल यह संकेत देती हैं कि शुरुआती निवेशकों को डेटा पढ़ते समय अधिक जांच करनी चाहिए।

सरल उदाहरण

मान लीजिए किसी क्रिप्टो एसेट ट्रेडिंग पेयर में पिछले 24 घंटे का कारोबार 10 करोड़ अमेरिकी डॉलर दिखता है, लेकिन ऑर्डर बुक में सबसे अच्छे खरीद और बिक्री भाव के बीच स्प्रेड बहुत बड़ा है, खरीद-बिक्री की गहराई केवल कुछ दस हजार डॉलर है, और ज्यादातर ट्रेड निश्चित राशि और निश्चित अंतराल पर हो रहे हैं। ऐसी स्थिति में ऊंचा वॉल्यूम अपने आप यह साबित नहीं करता कि वास्तविक लिक्विडिटी पर्याप्त है। ऑर्डर बुक की गहराई, ट्रेड वितरण, प्लेटफॉर्म की साख और तृतीय-पक्ष डेटा स्रोतों को अलग से देखना उपयोगी हो सकता है।

एक और उदाहरण में, किसी शेयर में बिना कंपनी घोषणा, उद्योग समाचार या स्पष्ट बाजार घटना के अचानक समान मात्रा, मिलते-जुलते भाव और तेजी से आने-जाने वाले बहुत सारे ट्रेड दिखते हैं। एक्सचेंज या नियामक यह जांच सकते हैं कि क्या इन ट्रेडों में संबंधित खातों के बीच वॉश ट्रेडिंग या अन्य हेरफेर शामिल है। सामान्य निवेशकों को केवल वॉल्यूम बढ़ने के आधार पर यह नहीं मान लेना चाहिए कि मूल्य चाल भरोसेमंद है।

शुरुआती लोग जोखिम संकेत कैसे पहचानें

वॉल्यूम वास्तविक है या नहीं, इसे आम तौर पर केवल एक संकेतक से नहीं समझा जा सकता। नीचे दिए गए संकेत शुरुआती जांच में मदद कर सकते हैं:

ये तरीके केवल असामान्य संकेत पहचानने में मदद करते हैं; वे अपने आप हेरफेर साबित नहीं करते। किसी गतिविधि के गैरकानूनी होने की पुष्टि आम तौर पर ट्रेड रिकॉर्ड, खातों के संबंध, ट्रेडिंग उद्देश्य और नियामकीय जांच जैसे सबूतों पर निर्भर करती है।

ट्रेडिंग निर्णयों पर प्रभाव

फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम शुरुआती निवेशकों के बाजार आकलन को प्रभावित कर सकता है, खासकर इन तरीकों से:

• लिक्विडिटी का गलत अनुमान: लगता है कि बाजार में जल्दी प्रवेश या निकास संभव है, लेकिन वास्तविक ऑर्डर देने पर बड़ा स्लिपेज हो सकता है।
• बाजार रुचि को गलत पढ़ना: कृत्रिम रूप से बनाए गए वॉल्यूम को वास्तविक मांग समझ लिया जाता है।
• ट्रेडिंग लागत को कम आंकना: बिड-आस्क स्प्रेड, अपर्याप्त गहराई और ऑर्डर निष्पादन विफलता के जोखिम को नजरअंदाज किया जाता है।
• गलत रैंकिंग पर निर्भरता: डेटा गुणवत्ता की जांच किए बिना प्लेटफॉर्म या एसेट की वॉल्यूम रैंकिंग के आधार पर निर्णय लिए जाते हैं।

इसलिए वॉल्यूम का विश्लेषण कीमत की चाल, ऑर्डर बुक गहराई, ट्रेड वितरण, ट्रेडिंग लागत, सूचना खुलासे और नियामकीय वातावरण के साथ किया जाना चाहिए। शुरुआती निवेशकों को ऊंचे वॉल्यूम को सुरक्षा, विश्वसनीयता या अधिक लाभ की संभावना के बराबर नहीं मानना चाहिए।

वैध मार्केट मेकिंग से अंतर

मार्केट मेकर आम तौर पर लगातार खरीद और बिक्री कोट देकर लिक्विडिटी सुधारते हैं और इन्वेंटरी तथा कीमत में उतार-चढ़ाव का जोखिम उठाते हैं। फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम में जोर भ्रामक सक्रियता दिखाने पर होता है; इसमें वास्तविक जोखिम हस्तांतरण नहीं हो सकता या मुख्य उद्देश्य दूसरों के निर्णय को प्रभावित करना हो सकता है।

संबंधित शब्द

• वॉश ट्रेडिंग (Wash Trading): एक ही संस्था या संबंधित संस्थाओं के बीच खरीद-बिक्री करना, ताकि ट्रेड रिकॉर्ड बने या बाजार को भ्रमित किया जा सके।
• लिक्विडिटी (Liquidity): किसी एसेट को कीमत पर बड़ा प्रभाव डाले बिना खरीदने या बेचने की क्षमता।
• मार्केट डेप्थ (Market Depth): अलग-अलग भाव स्तरों पर उपलब्ध खरीद और बिक्री ऑर्डरों की मात्रा।
• स्लिपेज (Slippage): अपेक्षित निष्पादन भाव और वास्तविक निष्पादन भाव के बीच अंतर।
• ट्रेडिंग वॉल्यूम (Trading Volume): किसी निश्चित अवधि में निष्पादित ट्रेडों की मात्रा या मूल्य।
• स्पूफिंग (Spoofing): बाजार अपेक्षाओं को प्रभावित करने के लिए ऐसे बड़े ऑर्डर डालना जिन्हें निष्पादित करने का वास्तविक इरादा नहीं होता और बाद में उन्हें रद्द कर देना। यह फर्जी ट्रेडिंग वॉल्यूम से अलग है, क्योंकि इसमें जरूरी नहीं कि वास्तविक ट्रेड बने।

संदर्भ स्रोत

• https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/5210
• https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2020
• https://www.esma.europa.eu/regulation/trading/market-abuse
• https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/CFTCGlossary/index.htm
• https://www.investopedia.com/terms/w/washtrading.asp