米国株は先週末に軒並み下落した。人工知能（AI）関連株とハイテク株への売りが広がり、ナスダック100は6月以来で最も厳しい週間下落率となった。市場では、データセンターや計算能力への巨額投資を支える資金調達の負担に加え、原油高と高金利が企業収益に与える影響を見極めようとしている。10月19日の週は、Netflix、テスラ、Metaなどの決算が新たな材料になる。
ナスダック100が2.50％下落、AI債務のスプレッド拡大
ダウ工業株30種平均は0.34％安の52,002.41ドル、S&P500種株価指数は1.09％安の7,659.44、ナスダック100は2.50％安の29,187.55で取引を終えた。米10年国債利回りは約5.10％、VIX指数は19.99だった。金は0.33％高の1トロイオンス＝4,188.50ドル、原油は1.58％安の1バレル＝98.97ドル、ビットコインは0.34％安の81,583.13ドルとなった。
AI関連株の下落は、データセンターや計算基盤への巨額投資が継続できるのかという市場の疑念を映している。クラウドインフラ企業のCoreWeaveとNebius Groupは、先週金曜朝までの5取引日でいずれも約15％下落した。
ゴールドマン・サックスのデータによると、10月13日から14日にかけて、AI関連のハイイールド債のスプレッドは25ベーシスポイント拡大し、米国債に対して360ベーシスポイント高い水準となった。同じ期間にAI関連以外の債務スプレッドが拡大した幅は2ベーシスポイントにとどまった。
特に注目されているのがCoreWeaveの債務負担だ。一部の債券利回りは一時15％近くまで上昇した。資金調達コストの上昇は、新たなデータセンター計画の費用を押し上げる可能性がある。また、投資家は関連企業がコストを十分にカバーできるキャッシュフローをいつ生み出せるのかにも目を向けている。影響はNVIDIA、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、Micron Technologyにも及び、先週金曜の株価はそれぞれ1.43％、5.95％、5.63％下落した。
テスラが新型Roadsterを披露、納車開始は2028年の見通し
テスラのイーロン・マスク最高経営責任者（CEO）は木曜、SpaceXに関連する展示イベントで再設計したRoadsterを披露した。新型の電動スポーツカーにはSpaceXの技術に関連するロケット式推進装置が採用され、短時間の空中動作が可能だという。マスク氏は世界初の空飛ぶ自動車と説明し、停止状態から時速60マイルまで1秒未満で加速すると述べた。
発表を受け、テスラ株は金曜の取引開始前に一時上昇したものの、その後は下落に転じ、2.13％安の354.72ドルで引けた。新型Roadsterの納車開始は2028年の予定。第2世代モデルは当初2017年に発表されたが、その後も複数回延期されている。
投資家は今週のテスラ決算にも注目している。電気自動車（EV）需要、利益率、自動運転計画の進展が主な確認事項となる。
原油は供給懸念で上昇、北海ブレントは一時110ドル超
中東情勢の緊迫化を受け、エネルギー供給をめぐる懸念が強まり、北海ブレント原油は今週、一時1バレル＝110ドルを上回った。イランによるホルムズ海峡での攻撃が、重要な原油輸送ルートの混乱に対する警戒を強めた。ウクライナがロシアの製油所をさらに攻撃する可能性を示したことも、供給リスクとして意識されている。
原油高は輸送費や製造コストを押し上げ、家計のガソリン・エネルギー支出を増やす可能性がある。借り入れコストが高い水準にあり、市場がインフレ動向を注視するなか、エネルギー価格の変動は米連邦準備制度理事会（FRB）の金利判断にも影響し得る。
石油株は原油高の恩恵を受け、エクソンモービルとシェブロンは先週金曜、それぞれ2.46％高、2.59％高となった。株式市場全体が軟調ななかでも上昇した。
Netflix、約1,000人を削減へ。10月20日に決算発表
Netflixは水曜、従業員約1,000人を削減すると発表した。削減規模は全従業員の約6％に相当する。同社はコストを抑えながら、投資対象を絞り込む方針を示している。
共同CEOのテッド・サランドス氏とグレッグ・ピーターズ氏は従業員向けメモで、通期業績目標は予定通り進んでおり、成長を支える分野への投資を続けると説明した。
NetflixはYouTubeや他の動画配信サービスとの競争に直面している。同社は黒字を維持しているが、視聴時間の伸びは停滞している。加入者の拡大は、パスワード共有への対策や低価格の広告付きプランへの依存度が高まっている。ライブスポーツ、ゲーム、新作コンテンツも、視聴者の獲得と既存ユーザーの維持に向けた投資分野だ。
10月20日に発表される第3四半期決算では、売上高の伸び、利益率、今回の人員削減がコストに与える影響が焦点となる。
Character.AIが連邦破産法11条を申請、Disneyは知的財産を利用
非上場のチャットボット新興企業Character.AIは、米連邦破産法11条の適用を申請した。増加する法務費用、規制対応費用、運営コストを事業上の課題として挙げている。
Disneyは破産手続きのなかで2,000万ドルを支払い、Character.AIの知的財産について、非独占かつ期限のないライセンスを取得することで合意した。Disneyは会社全体を買収せずに、関連技術を利用できることになる。
この取引がDisneyの最終的な財務に与える影響は、同社がこれらの資産をどのように活用するかに左右される。一方、Character.AIの状況は、消費者向けAI企業が法務費用、規制審査、事業モデルの不確実性を同時に抱える可能性を示している。
10月19日の週は主要企業の決算が集中
今週は、企業決算がAI関連支出を持続的な収益に結びつけられているか、高い資金調達コストとエネルギー価格が利益をどう圧迫するかが焦点となる。
10月19日には、Steel Dynamicsが取引終了後に決算を発表する予定で、予想1株利益（EPS）は5.47ドル、売上高は64億3,000万ドル。Fifth Third Bancorpは取引開始前の発表が見込まれ、予想EPSは0.83ドル、売上高は33億4,000万ドルとなっている。Crown HoldingsとW. R. Berkleyの予想EPSは、それぞれ2.26ドルと1.15ドルだ。
10月20日はNetflixの決算発表日で、予想EPSは0.82ドル、売上高は128億7,000万ドル。SpaceXは予想EPSが0.14ドル、売上高が128億9,000万ドルとされている。ゼネラル・モーターズ（GM）、GE Aerospace、RTX、3M、Philip Morris Internationalも同日に決算を発表する予定で、予想EPSはそれぞれ3.70ドル、2.01ドル、1.78ドル、2.39ドル、2.30ドルとなっている。
10月21日はテスラの予想EPSが0.45ドル、売上高が279億4,000万ドル。Metaは予想EPSが6.58ドル、売上高が633億4,000万ドル、IBMは予想EPSが2.86ドル、売上高が168億2,000万ドルとなっている。AT&T、Texas Instruments、半導体製造装置メーカーのLam Research、Abbott Laboratoriesも決算を発表する。
10月22日はProcter & Gamble（P&G）が予想EPS1.88ドル、売上高228億ドル。Lockheed Martin、Comcast、Western Digital、Nokia、Spotify、Nebiusも発表予定だ。Nebiusは1株当たり0.74ドルの赤字、売上高約9億482万ドルが予想されており、最近のAIインフラ株の下落を受けて決算への関心が高まっている。
10月23日はエクソンモービルが予想EPS3.99ドル、売上高1,174億8,000万ドル。American Expressは予想EPS4.58ドル、売上高201億2,000万ドルで、SLBも金曜に決算を発表する予定だ。エクソンモービルでは、生産見通しと収益力が、変動する原油価格や供給懸念とともに確認される。American Expressの決算からは、個人消費と信用の質に関する手掛かりが得られる可能性がある。
このほか、火曜はSpaceX、GM、GE Aerospace、水曜はテスラ、Meta、IBM、Texas Instruments、木曜はP&G、Lockheed Martin、Comcast、Western Digitalが主要な決算発表企業となる。金曜はエクソンモービル、American Express、SLBが中心だ。Caterpillar、Dell Technologies、Colgate-Palmolive、Lowe's、CVS Health、P&Gは今週、配当落ち取引に入る。
ナスダック100が6月以来最も厳しい週間下落を記録した後、市場は決算、企業の投資計画、債務調達の状況を手掛かりに、ハイテク投資がどの程度の収益を生み出しているのかを見極めようとしている。