一方で、投資家は経済の緩やかな冷却に警戒を強めており、特に最近の失業率の上昇が米国が不況に陥る可能性への懸念を引き起こしています。これとは対照的に、ウォール街は依然として利益が安定し、米国株がさらに上昇することを期待しています。
木曜日の報告書で、JPモルガンのアナリストは「上半期の市場の関心は主にインフレの動向にありましたが、下半期の市場の焦点は急速に成長リスクに移行しており、特に第2四半期（+9%）および2025年（+14%）の利益予想の上昇を背景にしています」と述べています。
アナリストたちは、現在の市場の核心的な動態は2つの主要な問題、経済成長の潜在リスクと株価評価の過大懸念にかかっていると考えています。
不況の影 先週の失業率の予想外の上昇は「サーム・ルール」不況指標を発動させ、さらに連邦準備制度理事会が政策金利を高い水準に長期間維持する可能性があることで、投資家の間で経済不況への懸念が高まっています。このような状況が発生すれば、株式市場に大幅な下落をもたらす可能性があります。
アナリストたちは、これまでの市場の調整は主に経済成長の鈍化への懸念と不況の可能性への再評価によるものだと指摘しています。今週、同社は今年年末までの不況の可能性を25%から35%に引き上げた一方、ゴールドマン・サックスはその確率を15%から25%に引き上げました。
注目すべき点として、「不況」という言葉のGoogle検索トレンドが2022年6月以来の最高水準に達しました。当時インフレが急騰し金利が大幅に上昇したことで、投資家の経済減速への懸念が強まりました。
しかし、最新の雇用データは米国経済の不況懸念を和らげるようです。これにより、米国株は木曜日に高値で開き高値で終え、主要3指数すべてが上昇しました。データによると、8月3日までの1週間で季節調整後の初回失業保険申請件数は23.3万人と前週から1.7万人減少し、市場予想の24万人を下回りました。
利益の支え 同時に、企業利益の持続的な成長が株価を支え、さらには米国株のさらなる上昇にさらなる勢いを注入する可能性があります。現時点では、標準普爾500指数の構成銘柄の88%が第2四半期の業績を発表しており、そのうち79%が予想を上回る利益を上げており、中央値の増加幅は6%です。前年同期比では全体の利益が約12%増加しており、数週間前の予想の9%を大きく上回っています。
さらに、Yardeni Researchのデータによれば、企業の利益予想は先月、史上最高値に達しました。
ウォール街の著名強気派であり、Yardeni Researchの社長エド・ヤードニ（Ed Yardeni）は今週の報告書で「標準普爾500指数は今年これまでに12.15%上昇した。我々は今後数ヶ月で横ばい状態が見られるかもしれないが、中東地域の潜在リスクに注意が必要であり、それでも米国経済の成長と米国株の前景に強気である」と書いています。
不確実性 JPモルガンのアナリストは、投資家が考慮すべき重要な不確実性として、カマラ・ハリスが民主党の大統領候補者となった後の選挙による新たな不確実性があると指摘しています。 彼らは「両候補者間の差が縮まりつつありながらも、最終的な政策プラットフォームが明確でなく、ハリスの参戦が遅れたため、今年後半の選挙リスクを織り込む際に投資家に余計な複雑さをもたらしている」と書いています。
