現在、アメリカの国債ベーシス取引の規模は過去最高の1兆ドルに達しており、ヘッジファンドがこの取引に大きく賭けていることで市場の注目を集めています。この取引は本質的にボラティリティをショートするもので、市場の変動が激しくなれば大規模な解消を引き起こし、資産を跨ぐ売りが続き、金融市場の変動をさらに悪化させる可能性があります。
近年、多くのヘッジファンドは米国債現物と先物の微細な価格差を利用して裁定取引を行っていますが、収益率を高めるため、それらは一般的に高いレバレッジを使用しています。これにより、取引の規模が危険なレベルにまで膨れ上がっています。市場が激しく変動すれば、これらの高レバレッジのポジションは解消を余儀なくされ、他の金融分野に波及する可能性があります。
専門家は、この裁定取引の規模が2020年にFRBが介入する必要があった時の2倍を超えていると指摘し、市場はより高いシステミックリスクに直面しています。高レバレッジのヘッジファンドは現在の取引で非常にアグレッシブなポジションにあり、市場の利ざやがわずかに変動しただけで、これらのファンドを市場から退出させる可能性があります。
その中で、債務上限問題の解決が市場の変動の鍵となる可能性があります。もし債務上限問題が解決すれば、アメリカ財務省は債務上限のために発行できなかった米国債を補発することになり、米国債の供給が急増します。これにより金利上昇、流動性の吸収効果、そしてベーシス取引の大規模な解消を引き起こす三重効果をもたらす可能性があります。専門家は、この供給ショックが金融市場の激しい変動を引き起こす恐れがあると見ています。
この潜在的なリスクに直面して、一部の専門家はFRBに伝統的な量的緩和（QE）に代わる「ヘッジ型債券購入」戦略を検討するよう提案しています。この方法は流動性を注入するだけでなく、過剰な米国債購入による市場の歪みリスクを回避することができます。専門家は、この的を絞った政策ツールが高レバレッジのヘッジファンドが直面するリスクを解決し、市場での大規模な資産売却を防ぐ助けになると考えています。
それにもかかわらず、いくつかの意見はこの戦略がヘッジファンドにさらなるリスクを取らせる可能性があると考えており、この方針を実施するかどうかは慎重に検討する必要があります。
