2024年初、中国の債券市場は強力な上昇を迎え、10年国債利回りは2.5％を下回り、近年の低水準を記録しました。このトレンドは、緩和的な通貨政策の期待と資金状況の安定と充実に主に支えられています。
最近、中国中央銀行は、主要な開発銀行に対して3500億元の追加の担保付き融資を提供し、不動産政策を支援しました。この措置は長期債利回りの上昇を促しました。株式市場の比較的弱いパフォーマンスは、債券市場に情熱をもたらし、資金面も安定しており、やや緩やかな傾向を維持しています。一次市場トレーダーに対する規制当局からの口頭通知により、月末の非銀行融資規模の調整が行われ、債券市場の強さをサポートしました。この規制は、昨年11月末に翌日の金利が50％まで急増する事態を回避し、証券会社の資金を安定させ、広義の信用資金をより効果的に管理するのに役立ちます。
銀行間市場のレバレッジ率が上昇し、担保付きリポの取引量が著しく増加し、市場の資金状況は依然として緩和傾向にあることを示しています。銀行体系の資金の純流出額が増加しており、資金状況は充実していることを示しています。また、債券利回りの中心が下降する可能性が高いですが、経済の回復傾向が変わらないため、下降幅は大きくならないと予想されています。
債券種別の選択に関して、商業銀行のTier 2キャピタル債と永続的な債券はその放大器の特性により際立っています。都市開発債の利回り差は縮小し続け、短期債券戦略が主要な方向となっています。中国中央銀行が担保付き融資（PSL）を再開し、包括的な債券計画を推進することで、土地市場の修復に積極的な影響を及ぼし、都市開発債に利益をもたらすと予想されています。
総合的に見れば、現在の債券市場の強力なパフォーマンスは、緩和的な通貨政策の期待、資金面の安定、そして緩和が主要な要因です。規制当局による非銀行機関資金の調整、長期債利回りの下降傾向、および債券市場の基本的な見通しに対する期待の鈍化が、債券市場を積極的にサポートしています。いくつかの上昇リスクが存在するものの、全体的には短期間内に債券市場は上昇を続けるでしょう。
