日本銀行が量的緩和政策の主要金利とパラメータを変更しないことを決定したにもかかわらず、中央銀行の非行動は日本円に対する圧力を高めました。これにより、ドル対円は156.80に達し、ユーロ対日本円は2007-2008年のレベルに達しました。このレベルは、世界的な金融危機と関連するデレバレッジングが原因で急激に低下し始めました。
FxProの上級アナリスト、Alex Kuptsikevichは次のように指摘しています：ドル対円は、2022年10月の介入時のレベルと市場が反転した約1年後のレベルを超えました。これは「いつ」の問題を提起していますが、「彼らが行動するかどうか」という問題も依然として関連があります。
中央銀行と政府は個々の通貨ペアの名目レベルには注目していません。彼らが関心を持っているのは動きであり、急激な変化はインフレーションと経済的ショックを引き起こす可能性があるためです。したがって、通貨バスケットの動向を観察する方が有益です。
日本円の名目実効為替レートは、1990年代以降で最低レベルに戻りました。1997年、新興国危機の背景のもとで、日本円は成長に転じ、そのレベルはほぼ同じでした。2007年の世界的な金融危機の圧力は、日本円を5%引き上げました。したがって、現在の為替レートは異常ではなく、過去34年間で日本円の為替レートは何度もこのレベル付近で変動しています。
日本円の弱体化は、インフレのリスクを引き起こす可能性があります。政府と中央銀行は、年間同比で約20％の変化がある時点で市場に介入したことに注意してください。ドル対日本円は年間で17％増加し、ユーロ対日本円は年間で13％増加しました。これはかなりの動きですが、金融メディアやトレーダーほど情熱的ではありません。
歴史的基準によれば、日本円の下落は経済に対する通貨ショックとして語られるべきではありません。
最近の転換点として、ドル対日本円の160ポイント—1990年4月の市場反転点を考えることができます。ユーロ対日本円も170付近に類似のポイントがあります。これらのレベルでの介入は不明確です。もし日本円が急落するのではなく、ゆっくりと上昇する場合、外国為替の自由な価格設定への介入の可能性は明らかに高まります。
