月曜日に、ルーブル対ドルの為替レートが1年以上の新しい低点を更新しました。2022年3月にロシアとウクライナの衝突が始まって以来、エネルギー価格の大幅な上昇に支えられてルーブルの為替レートは急速に強まりました。しかし、過去1年間にわたり、ルーブル対ドルのレートは着実に下落しています。
年初から現在まで、ルーブルはドルおよびユーロに対して30%以上下落しました。ロシア中央銀行のエルビラ・ナビウリナ総裁は、ルーブルの弱さを貿易の減少に帰しており、インフレの悪化を政府支出の増加、および費用のかかる戦争による労働力不足に帰しています。
ロシア中央銀行は月曜日の声明で、輸入需要が増加しているにもかかわらず、政府支出の増加とローンの急速な成長のために輸出価値が「大幅に低下」しており、輸出入の不均衡がルーブルの価値の継続的な下落の主な原因であると述べました。
7月には、ロシア中央銀行が予想以上に基準金利を8.5%に引き上げ、ルーブルの下落を食い止めようとしましたが、現在のところあまり効果がありません。ロシア中央銀行の副総裁アレクセイ・ザボトキンは先週金曜日に、中央銀行が浮動為替レート政策を維持し続け、経済が外部条件の絶え間ない変化に効果的に適応できるようにし、ルーブルの価値の下落がロシアの金融の安定に脅威を与えないと述べました。
しかし、ロシア政府の経済顧問マクシム・オレシュキンは、中央銀行がルーブルの下落に対して避けられない責任を負っていると非難しました。オレシュキンはイタルタス通信（Itar-Tass）のコラムで、ルーブルの下落とインフレの加速の背後にある原因は、中央銀行が脆弱な通貨政策を取ったことにあると述べました。
以前、ロシアのプーチン大統領は、ロシアからの天然ガスを輸入する国々に対し、契約に従ってルーブルで支払うよう求めました。しかし、西側諸国はプーチンの要求に従わず、ロシアの原油、天然ガス、石炭などのエネルギーへの依存を徐々に減らしています。
金融機関およびアナリストは、近週におけるルーブルの下落は、輸出入の不均衡と資本の流出の増加などによるものと指摘しています。欧州委員会（European Commission）で30年間働いたアルブレヒト・ロタッハーは、欧米がロシアの原油に対して設定した価格上限の影響を受け、ロシアは原油を割引価格で輸出するしかなく、これが国の貿易不均衡に継続的な影響を与えていると述べました。
ロシア中央銀行の最新のデータによると、ロシアの原油と天然ガスの輸出業者の7月の収入は、昨年同期の168億ドルから69億ドル（63億ユーロ）に減少しました。ピーターソン国際経済研究所（Peterson Institute for International Economics）のエリーナ・リバコワは、ルーブルの下落の背後にある理由は原油と天然ガスの輸出の縮小であると指摘しました。
エネルギー輸出がロシア経済とルーブルの為替レートに圧力をかけるだけでなく、国内企業と外国投資家の撤退もルーブルの継続的な価値低下の主要な原因の一つです。ロシアとウクライナの衝突が始まって以来、ブルームバーグは外国企業が150億から200億ドルのロシア資産を売却したと推定しています。
リバコワは、特に欧連合がロシアの原油と石油製品の購入を禁止しているように、欧米およびその他の西側諸国の制裁がより大きな影響を与えていると述べました。西側の制裁はロシアの経済的な将来に長期的な損害を与え、ロシアが関連分野で中国からの支援により依存するよう迫っています。
ロタッハーは、中国がロシアの安価な原油および他のエネルギーを利用して、一方で公式および民間のストックを補充し、他方で徐々に減速している経済成長の勢いを支えていると述べました。
月曜日に、Alor Brokerのアナリストのアレクセイ・アントノフは報告書で警告し、ロシアの貿易不均衡が解消されるか、通貨当局が断固たる措置をとらない限り、ルーブル対ドルの為替レートがさらに下落して1ドルあたり115〜120ルーブルになり、さらにはロシアとウクライナの衝突が始まった時の歴史的な最低点に向かう可能性があると警告しました。
ロシアの経済学者アレキサンダー・イサコフは、9月に開催される会議で中央銀行が金利を50〜100ベーシスポイント引き上げる必要があると考えており、これによって国内貯蓄を促進し、輸入を減らすことができます。中央銀行の通貨政策はルーブルのトレンドにとって非常に重要であり、イサコフはルーブルの為替レートを安定させるために、政策金利がほぼ10%まで上昇する必要があると推定しています。
