アメリカが中東情勢に直接介入すれば、ドルが最大の受益者になる可能性
ANZ銀行は警告しています。もし米国が現在のイスラエルとイランの間で続く軍事衝突に直接介入すれば、地政学的緊張がさらに増すだけでなく、国際市場に激しい変動を引き起こす可能性があります。その影響で、原油価格は急騰し、ドルは安全資産としての需要により顕著に強くなるかもしれません。
ANZ銀行のアジア研究部長クーン・ゴーは分析の中で、米国が軍事行動をとると、世界の重要なエネルギー回廊であるホルムズ海峡のリスクが必ず増大し、石油輸送の中断がエネルギー価格の暴騰を直接促し、連鎖反応を引き起こすと指摘しています。
原油価格の急騰は円に不利、ドルの安全資産としての特性が強化される
伝統的に、世界の地政学的リスクが高まる背景では、円は安全資産と見なされます。しかし、クーン・ゴー氏は、今回は円がいつものようには受益しない可能性があると指摘しています。主な理由は、原油価格の上昇が日本経済に負の圧力を与えるためです。日本はエネルギーを輸入に依存しており、原油価格の高騰は国内消費と企業利益を抑制し、安全資産としての円の魅力を弱めるでしょう。
一方で、ドルには強い買い圧力がかかるかもしれません。ゴー氏は、現在ドルのショートポジションが引き続き歴史的に高い水準にあり、衝突が発生し投資家がショートポジションを解消すれば、ドルはさらに強くなると指摘しています。これにより、米国債や金といった他の安全資産も同様に注目を集めるでしょう。
金とドルが共に上昇し、FRBのプレッシャーが急増
ドルの他に、伝統的な安全資産である金も不確実性の増加により大幅に上昇する可能性があります。中東情勢が長期にわたりより広範な軍事紛争に発展すれば、世界の投資家は引き続き安全資産に向かい、世界の株式市場に大きな圧力を加えるでしょう。
その一方で、米連邦準備制度（FRB）が直面するインフレ対策の難易度も再び上昇する可能性があります。原油価格が高騰する中、米国は新たなインフレ入りを迎える可能性があり、特に現在、関税政策が価格を押し上げている背景では、インフレ圧力は市場の予想より長引くかもしれません。
ゴー氏は分析します。「持続的な紛争は、世界の信頼を打撃し、FRBが利下げの道筋でさらに慎重になるかもしれません」。FRBがトランプ政権の関税がインフレに与える上昇リスクを評価している際に、地政学的要因の重なることで、その政策調整のペースが遅れる可能性があります。
市場の注目はエネルギー市場と政策対応に移行
現在の原油価格の反応は、リスク感情を測る重要な指標となるでしょう。もしブレント原油価格が継続的に1バレルあたり90ドル以上を維持する場合、市場は地政学的紛争が世界経済の成長とインフレ経路に与える影響をより広範に織り込む可能性があります。
さらに、金融市場もFRBの高官が今後の声明で地政学的リスクについてどのように言及するか、またその影響が金利見通しや経済予測に対して何をもたらすかを密に観察するでしょう。
