先週のアメリカの雇用報告の発表後、金利の上昇と利下げ予想が後退したにもかかわらず、株式市場は上昇し、現実との乖離がさらに広がった。
アメリカ労働省は先週金曜日、アメリカの失業率が2022年1月以来初めて4.0％に上昇し、先月の非農業部門の雇用者数が27万2000人と大幅に増加したと発表し、連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを開始する時期をさらに遅らせる可能性があることを示した。
モルガン・チェースは6月10日のレポートで、「今年の金融緩和の可能性は低下し、FRBが最初に利下げをするのは11月に遅れると予想している」と述べた。
しかし、株式市場は依然として需要が旺盛で、投資家は政治リスク（先週、一部の新興市場が政治的不安から今年残りの選挙に警告信号を出した）、地政学的リスク、市場の集中度の高さ、ミーム株と暗号通貨取引の急増が市場のバブルを示している可能性、高止まりしているインフレと金利、多くのマクロ指標が経済の減速や景気後退の高リスクを指していることなど、多くのリスクを無視しているようだ。
モルガン・チェースは続けて、「これらの多くのリスクにもかかわらず、株式市場は依然として歴史的な高水準で取引されており、投資家のセンチメントとポジションも非常に高い」と述べた。
これを受けて、モルガン・チェースはモデルポートフォリオに防御的姿勢を取り、株式の持ち高を減らし、コモディティと現金の割合を増やした。
同時に、持続するインフレ圧力と強いデータのため、欧州中央銀行の緩和期待が後退する可能性があり、その銀行もユーロ圏とアメリカの債券に対するオーバーウェイトの立場を閉じた。
