最近、中国人民銀行と証監会が共同で発表した「証券、ファンド、保険会社のスワップ便宜（SFISF）に関する通知」は、市場に強い信頼感を注入し、特に資本市場の資金増加において、スワップ便宜政策の導入が証券会社により多くの投資機会をもたらしました。本政策はスワップ便宜の操作細則を明確にし、非銀行機関が債券の質入れなどの方法を通じて流動性資産を得て株式市場に投資することを許可し、資本市場に比較的確実な資金増加をもたらすとともに、証券会社および非銀行機関の参加意欲を刺激しました。
スワップ便宜細則は証券会社のリスク管理要件を緩和し、多くのインセンティブ措置を提案しています。まず、政策はスワップで得た国債や中央銀行券などの資産が「自営非エクイティ証券/純資本」に含まれないことを明確にし、大幅に証券会社の資本占有のプレッシャーを緩和しました。同時に、スワップ便宜操作は条件を満たす投資をその他包括利益（OCI）勘定に計上することを許可し、柔軟性を増しました。証券会社のエクイティ資産保有能力をさらに高めるために、質入れ品の換算率は最高90%まで認められ、一定の市場リスクヘッジ操作も許可されます。
情報によれば、今回のスワップ便宜政策の第1陣の申請額は既に2,000億元を超え、初回操作額は5,000億元に達することが予想され、大規模で確実な資金流れを資本市場に注入します。この政策はまた、証券会社が株式や株式ETFなどの増加資産に投資して収益率を高めることを促進し、株式ETFのマーケットメイク時にも一部の資本金を節約でき、表内資金の効率を向上させます。市場資金がさらに豊富になる背景下で、資本市場の投資家の信頼が高まり、より多くの活発な資金が株式市場に流入することが期待されます。
市場操作では、証券会社は3ステップを通じてスワップ便宜操作を完了します。まず、非銀行機関が債券を質入れして中央銀行の流動性支援を得ます。その後、銀行間市場でリポファイナンスを行います。最後に、得た資金を株式市場に投入し、主に株式と株式ETFなどへの投資に用います。このプロセスは資金の安全性を確保し、厳格なリスク管理計算を通じて証券会社が低い資本コストで増加投資機会を得ることをサポートします。
市場の分析によると、今回のスワップ便宜政策は証券会社の短期的な収益能力を支えるだけでなく、長期的な資本市場の健全な発展にも有利です。証券会社は政策の緩和により、多方面の利益を享受し、株式市場のポジション保持能力を強化し、より安定した投資収益を実現します。開源証券の分析では、今後注目すべき証券会社の投資機会として、特に3つのタイプがあります。ひとつは評価が低く、ETF事業で成長性を備えたトップ証券会社。ふたつ目は個人投資家の活発さが恩恵をもたらすインターネット証券会社。三つ目は買収業務が強力な証券会社です。
総じて、スワップ便宜の導入は現在の市場環境で積極的なシグナルを発し、政策支援と資金誘導を通じて資本市場に実質的な支援をもたらし、証券会社の将来の発展に広範な空間を提供しました。
