近一年間、イエレンは複数回中国を訪問しましたが、いくつかの試みが実らなかった後、アメリカは現在、自国の崩壊が避けられない運命にあることをほぼ明確に認識しています。しかし崩壊する前に、連邦準備制度は最後の時間を勝ち取るために、予期せぬ利上げの予想を作り出し、全世界を巻き込んで戦うことになるでしょう。
現在アメリカ経済が直面している困難
現在、連邦準備制度の前には、新たな「不可能な三角形」の問題があります。一つ目は、アメリカ国債の圧力を和らげること、二つ目はインフレを抑制すること、そして三つ目は金融危機を避けることです。
ドルの高利率を維持することは、アメリカ国債の返済圧力を増加させます。連邦準備制度が最新のデータを発表したところによると、アメリカ連邦政府の債務総額は既に34兆ドルを超え、年利率は4％以上で、ただ国債利息の支払いだけで年間約1.4兆ドルに近くなります。
米国議会予算局は2020年に評価を行い、連邦政府の債務が2029年までに34兆ドルに達すると予測していましたが、現在では5年前倒しで、債務の増加速度は予想をはるかに超えています。債務は現在、毎日100億ドルの速さで急速に増加しており、既存の債務をアメリカの市民に均等に分配すると、一人当たり10万ドル以上の債務を背負うことになります。2023年と比較して、アメリカの財政収入は約4.4兆ドルです。1.4兆ドルは、政府の年間収入の約30％を国債利息の支払いに充てることを意味します。昨年、アメリカの国防費の総額は8580億ドルでした。
銀行とアメリカ国債の圧力を和らげるためには、利下げが必要です。しかし、今回連邦準備制度は失敗しました。近年のドルの継続的な利上げにより、世界中の資本がドル建ての米株、不動産、ビットコイン、金などあらゆる種類の資産価格を天に押し上げました。利下げサイクルが始まると、ドルの無リスク利率は一瞬で魅力を失い、資本は急速にドル建ての爆発的な資産から流出し、ドルの利上げによって破壊された世界中の他の経済体の安価な資産を買い漁ります。その結果、アメリカ経済の衰退やさらには崩壊を引き起こします。
そして利上げは、アメリカの銀行業界に圧力をかけます。アメリカの銀行は大量のアメリカ国債を保有しており、高利率環境と利上げ予想はアメリカ国債の下落を刺激し、銀行業のアメリカ国債投資に巨額の損失をもたらすと同時に、高額の預金利息の支払いも、既に経営困難な銀行にさらなる打撃を与え、倒産の危機に瀕させ、それによってシステム的な金融危機を引き起こします。昨年のシリコンバレーバンクの倒産が既にそれを証明しています。連邦準備制度が迅速に緊急援助を提供しなければ、アメリカの金融危機は恐らく昨年既に発生していたでしょう。しかし、長期にわたって高利率状態を維持すると、最終的に爆発するのは小さな銀行だけの問題ではなくなり、その時は連邦準備制度もおそらく助けることができなくなるでしょう。
さらに、アメリカの深刻なインフレ問題を見てみましょう。
アメリカ労働統計局のデータによると、過去3年間で、アメリカのコア商品のインフレ率は平均して年間3.5％以上のペースで上昇し、3年間でコア商品価格は少なくとも40％以上上昇しました（3.5％の三乗で計算）。一方で、賃金総額の増加は15％を超えていません。つまり、一般的なアメリカ人の生活水準は、2019年末と比較して、少なくとも25％低下しています。これはアメリカ国民の深刻な不満を引き起こしています。
インフレを抑制するためには、連邦準備制度は市場を冷却するために利上げ予想を導く必要があります。現在の世界の原材料価格の急騰の状況下で、利上げを続けると、再びアメリカ国債の返済圧力と銀行の倒産の困難な状況に戻ります。このため、最初に述べたように、最近の原材料価格の急騰は、アメリカ経済を崩壊させる最後の一押しです。
連邦準備制度がこれから利下げをするのか、利上げをするのか、あるいは静観するのかにかかわらず、インフレ、銀行、およびアメリカ国債の間で、二つの害を選んで軽い方を取らなければなりません。利上げを続けることで、インフレを抑制することもできますし、他の経済体を引き続き爆発させてアメリカの損失を補填することもできますが、その代償は銀行業界が爆発的な潮流に陥り、金融危機を引き起こすことです。比較すると、この結果は最も軽い可能性があります。何故なら、インフレ管理は連邦準備制度の三大目標の一つであり、金融危機はそうではありません。そして現在、アメリカ経済を救うことができる人はもういません。イエレンが連邦準備制度の議長として、どうすれば「怠慢でない」と言えるのかを知らないわけがありません。ですから、彼女が帰国した翌日には、為替レートがすぐに小さな動きを始め、アメリカが「不可能な三角形」の事実を受け入れたことも証明しています。しかし、彼らは自分たちを先に爆発させることを許さず、他人に安く手に入れるチャンスを与えます。したがって、世界を引きずり込み続け、途中でさらに収穫を行い、自分たちが最初に爆発する者にならないように、時間を稼ぎ続けるでしょう。この目的のために、世界中の今後の地政学的な危機、経済金融危機はすべて、この目標を達成するために役立つでしょう。混乱が深まり、危機に陥った国が多ければ多いほど、一国の私利のための覇権国家が利益を得ることができます。
これが、かつて西洋の経済学者によって権威とされていた、「金価格の動向はドル価格と逆相関関係にある」という「古典的な嘘」が現実によって暴かれた理由です。ドルの利上げ周期が始まると、金価格も急上昇モードを開始しました。
金価格の急騰は避難属性から来ている
このラウンドの金価格上昇トレンドは、主に全世界の資本の避難需要から来ています。
全世界の地政学的な衝突の激化、各国の中央銀行が継続的に金の現物を購入して在庫を増やすこと、または民間人が自発的に金資産を貯蓄してインフレの可能性を減らすため、すべてが金価格の上昇を継続的に押し上げています。
データによると、2024年1月末時点で、我が国の金融備蓄は7219万オンスに達し、2023年12月末に比べて32万オンス増加しました。これは我が国が連続して15ヶ月にわたって金融備蓄を増やしていることになります。現在の2250ドル/オンスの価格で、総額は約1600億ドルに達し、3.2兆ドルの外貨準備の中で、約5％を占めています。
連邦準備制度が今後利下げをするか利上げをするかにかかわらず、金の避難属性には影響しません。
その理由は二つあります。一つ目は、連邦準備制度が市場予想を超える利上げを行う場合、それは高利率の緩和された通貨モードである可能性が高いです。利率を上げると同時に、連邦準備制度はバランスシートの縮小を一時停止し、または拡大するかもしれません。なぜなら、高利率の利上げは銀行の倒産を加速し、銀行の倒産が経済にもたらす影響を防ぐために、連邦準備制度は依然として緊急救援ツールを使用して銀行業に資金を供給し、銀行業の危機が引き起こすシステム的な金融危機がアメリカの実体経済に与えるダメージを最小限に抑えます。この組み合わせは、本質的に非常に歪んだ通貨政策で、緊急救助ツールは、基本的にはドルの印刷機を開始することを意味し、通貨の過剰発行はドルの信用をさらに弱め、より大きなリスクを将来に押し延べることになります。そして、このプロセスは金の避難属性をさらに際立たせます。
二つ目は、上記の歪んだ組み合わせを連邦準備制度が採用しなかった場合、つまり、利下げモードを採用した場合でも、資本はアメリカ本土を離れ、ドル資産が危機に瀕するでしょうが、金は依然として避難資金の最良の選択肢です。
要するに、現代の世界経済は極度に歪んでおり、分裂しており、過去数年で急速に蓄積されたドル資産のバブルは、どんな通常の手段でも解決することができないものです。連邦準備制度が導入した各種対策は、危険を延期するだけであり、全てが大きな音を立てて崩壊するまでです。ドルの黄昏は、アメリカ経済を引き裂くだけでなく、金にもう一度輝かしい光を与えました。古い経済秩序がまだ延命しており、新しい経済秩序がまだ構築されていない限り、世界経済は依然としてドル秩序の支配に苦しんでおり、混乱は続いています。そのため、金は必然的に最良の避難資産であると言えます。
