関係者によると、中国の主要国有銀行は今週、オンショアとオフショアのスポット外国為替市場でドルを売って人民元を買うことに忙しく、人民元の下落傾向を弱めようと試みています。国有銀行は通常、自身の名義で取引を行うか、顧客の注文を執行しますが、人民元の為替レートが上昇または下降の圧力に直面している場合、政策当局の要請に応じて外国為替市場で関連操作を行うことがよくあります。
木曜日、この件に直接詳しい2名の情報源は、今週、中国の国有銀行の海外支店がロンドンとニューヨークの取引時間にドルを売り、人民元を買う取引を行ったと述べました。このドル売り操作により、オフショア人民元の下落傾向を制限し、オフショア人民元の為替レートがオンショア人民元の為替レートと一致するのを防ぐことができます。
上海のトレーダーは、国有銀行によるドル売りが人民元の下落ペースを緩める新たな常態になっていると示唆しました。人民元対ドルの為替レートは、今月に入って約2.4%下落し、今年初め以来で6%下落しました。
人民元の最近の下落は、中米の利率差の拡大、中国経済の成長鈍化への投資家の懸念の増加、および大手不動産業者と金融機関のデフォルトリスクの上昇によるものです。今週、投資家は中国人民銀行が予想外の利下げを行った後、さらなる利下げの傾向と可能性があり、これが中米間の利率差を16年来の最高水準に広げる可能性があると予想していますが、これが人民元のさらなる下落を招く可能性があります。
最近数週間にわたり、中国が人民元の下落を緩めようと試みているにもかかわらず、人民銀行が予想よりも高いピボットレートを設定し、国有銀行がドルを売って人民元を買うなどの操作を行っても、人民元為替レートの下落傾向を食い止めることはできませんでした。経済成長を促進するための緩和的な金融政策、経済成長の見通しの弱さ、および大手不動産業者と金融機関のデフォルトリスクの増大などの要因が、国際資本の流入と人民元の下落圧力を高めています。
国有銀行によるドル売り人民元買いの戦略は、2022年9月にも見られました。当時、中国人民銀行は人民元の下落を抑えるために国有銀行にオフショア市場でドルを売って人民元を買うよう要請しました。
今年7月、中国人民銀行は関連政策を調整し、企業が海外からより多くの資金を借り入れることを許可しました。これにより、外貨を国内に持ち込んで人民元に交換することができ、人民元為替レートに支持を提供します。しかし、各国中央銀行の利上げによる海外融資コストの上昇は、このような政策の人民元為替レートへの影響を弱めました。
水曜日、香港の銀行間人民元貸出金利（CNH HIBOR）が全面的に上昇し、特に人民元のオーバーナイト貸出コストは2022年4月以来の最高水準に跳ね上がりました。トレーダーは以前、国有銀行が香港のオフショア市場での人民元融資スケールを縮小することで、香港の流動性を引き締め、人民元の下落傾向を制限することを示唆していました。
しかし、この措置は債券市場に影響を及ぼす可能性があります。匿名を希望する銀行家は、中国の金融市場には現在、流動性の緊張に関するリスクはないと指摘し、人為的に香港の金融市場に流動性の緊張を引き起こすと債券市場に影響を与える可能性があります。また、流動性の緊張が他の金融資産に及ぼす負の影響は評価が難しいです。
