米国債務の圧力上昇に警戒、専門家は悲観的
米国政府が大規模な財政支出を推進する背景で、米国債務水準への懸念がますます高まっています。ゴールドマン・サックスはこのテーマに関して、橋水ファンド創始者レイ・ダリオ、ハーバード大学教授ケネス・ロゴフ、そして歴史学者ニール・ファーガソンの三名の国際的なトップ経済学者にインタビューしました。彼らは市場よりも更に悲観的な態度を示し、米国が深刻な債務危機のリスクに直面していると指摘しました。
最近の米国の長期国債の入札需要が強く、市場の信頼を一時的に安定させましたが、三人の専門家は一様に、リスクは解除されておらず、現在は「嵐の前の静けさ」であると考えています。
ダリオ：債務は米国の「経済的心臓病」
ダリオは、米国債務の持続可能性を判断するには、利息が政府収入に占める割合、国債の市場吸収能力、およびFRBが担い得る「通貨発行義務」の三つの重要な指標を見るべきだと指摘しました。
彼は、債務コストの上昇が政府を他の分野への支出削減に追い込むかもしれない、あるいは金利を引き上げ、資本市場の活力を打撃する可能性があると警告しています。また、大規模な通貨発行は短期的に債務返済の圧力を和らげるものの、インフレリスクを悪化させると述べました。彼は予算赤字をGDPの3%に圧縮することを提案し、金利を150ベーシスポイント下げることが財政健全化に寄与することを強調しています。
ロゴフ：債務危機は前倒しで発生する可能性
ハーバード大学の元IMFチーフエコノミストであるロゴフは、債務危機が今後4〜5年で発生し、以前の予想である5〜7年より早くなると考えています。彼は、米国がインフレが急上昇して生活基盤に打撃を与えるか、政府が低金利政策や資本規制によりリスクを転嫁しようとする、経済に重大な影響を及ぼす可能性のある二つの極端な方向に進むかもしれないと述べました。
ロゴフは、市場が高金利が「新しい常態」となることを十分に認識していないと強調し、低金利時代に戻るのは現実的でないと指摘しました。彼は投資家に対し、警戒を高め、債務拡張の深層的な影響を慎重に評価することを呼びかけています。
ファーガソン：「ファーガソン限界」が米国の地位を揺るがす可能性
歴史学者ファーガソンは地政学的視点から「ファーガソン限界」という概念を提唱し、国家の債務利息支出が国防予算を超えるとその世界的主導力が挑戦されると指摘しました。彼は、米国が2024会計年度に支払う利息が1兆1000億ドルに達し、初めて国防支出を超えたことを、この限界点の象徴としています。
彼は、歴史的にこの現象が何度も見られ、この段階に達したほぼすべての国が最終的に金融覇権を失ったと警告しています。ドルは依然として世界の準備通貨ですが、財政規律の緩和が続く中で、国際的な信頼が揺らぎ始めたと述べました。
多様なリスクが重なり、市場は「システム的衝撃」に備える必要
三人の専門家は共に、米国債務問題はもはや遠い脅威ではなく、迫り来る現実的な挑戦であると指摘しています。一方で債務水準が上昇し続け、他方でFRBの緩和政策の余地が縮小しています。経済が後退し、税収が減少し、さらに地政学的に突発的な事件が発生した場合、米国は抜け出せない財政泥沼に陥る可能性があります。
彼らは一致して、政府が赤字を速やかに制御し、支出の拡大を抑制しないならば、債務危機が数年以内に全面的に発生し、経済成長、インフレ予想、及び世界的な金融状況にシステム的な衝撃を与えるかもしれないと考えています。
