금리 상승으로 자금이 양도성예금증서(CD)와 단기 국채 등 고정수익 자산으로 이동하고, 통상 9월 증시가 약세를 보이는 가운데 일부 투자자는 주식 비중 확대를 미루고 있다. 반면 단기 변동성을 감내할 수 있는 투자자들은 향후 수년간 성장 여지가 큰 기업을 계속 주시하고 있다. 미국 주택시장 플랫폼 Opendoor, 중국 전기차 업체 니오(NIO), 연료전지 기업 Bloom Energy, 비트코인 보유 기업 Strategy는 향후 10년 동안 주가가 약 4배 오를 가능성이 거론되는 종목이다.
네 기업의 성장 논리는 서로 다르다. Opendoor는 금리와 주택 거래 활성도에 좌우되고, 니오는 전기차 시장의 경쟁과 확장 비용을 감당해야 한다. Bloom Energy는 인공지능 인프라의 전력 수요 증가에 기대고 있으며, Strategy의 기업가치는 비트코인 보유량과 자금조달 방식에 밀접하게 연결돼 있다.
Opendoor, 주택담보대출 금리가 사업 변동성 좌우
Opendoor는 미국 최대 규모의 아이바잉(iBuying) 플랫폼 가운데 하나다. 인공지능 알고리즘으로 주택 매도자에게 현금 매입 가격을 제시하고, 주택을 매입한 뒤 수리해 자체 시장에서 다시 판매한다. 금리가 낮고 주택 거래가 활발할 때는 거래량을 늘리기 쉽지만, 차입 비용이 상승하고 거래가 둔화되면 재고와 자금조달, 매각 기간에 동시에 부담이 발생한다.
현재 Opendoor의 주가는 향후 1년 매출 기준 주가매출비율(PSR)이 약 0.3배다. 역사적 고점과 비교하면 93% 낮은 수준이다. 이 밸류에이션에는 고금리와 부진한 주택시장에 대한 우려가 반영돼 있다. 미국 연방준비제도(Fed)의 최근 금리 인상 역시 단기적으로 회사에 부담이 될 수 있다. 다만 향후 금리가 하락하고 주택시장이 회복되면 매출 규모와 기업가치가 다시 지지를 받을 가능성이 있다. 주가가 4배가 되더라도 밸류에이션이 과도하게 높지 않을 수 있다는 분석이 나오는 이유다.
기사에 제시된 Opendoor 주가는 2.57달러로, 당일 0.04달러 또는 1.58% 상승했다.
니오, 인도량 확대와 수익성 개선이 관건
니오는 중국과 유럽 시장에서 사업을 확대하고 있는 전기차 제조사다. 순수 전기 세단과 스포츠유틸리티차량(SUV) 등 여러 차종을 판매하며, 탈착식 배터리 시스템을 채택하고 있다. 차주는 배터리 교환소에서 배터리를 교체해 일반적인 충전 방식보다 충전 대기 시간을 줄일 수 있다. 니오는 2025년 326,028대의 차량을 인도했으며, 향후 1년 매출 기준 PSR은 약 0.4배다. 주가는 역사적 고점보다 94% 낮다.
니오 주가는 배터리 교환 네트워크 구축에 필요한 대규모 투자와 자체 차량용 반도체 개발 비용의 영향을 받아왔다. 전기차 시장의 경쟁이 치열해지면서 가격 결정력도 제한됐고, 이익률도 압박을 받았다. 다만 니오는 2026년 상반기 마침내 조정 기준 흑자를 기록했다. 수익성 개선이 이어진다면 시장이 니오의 밸류에이션을 테슬라 수준에 가깝게 재평가할 가능성도 있다. 테슬라의 향후 1년 매출 기준 PSR은 현재 약 12배다. 그러나 브랜드, 규모, 시장 지위, 수익의 질에는 차이가 있어 별도의 평가가 필요하다.
기사에 제시된 니오 주가는 3.58달러로, 당일 0.05달러 또는 1.38% 하락했다.
Bloom Energy, 매출 20억달러에 200억달러 수주잔고
Bloom Energy는 고체산화물 연료전지(SOFC)를 개발한다. 이 시스템은 천연가스, 바이오가스, 수소, 프로판 등을 활용해 전력을 생산하며 발전 과정에서 연소가 필요하지 않다. 설치 기간은 2개월 미만일 수 있어, 통상 전력망 연결에 수년이 걸리는 기존 방식과 비교해 데이터센터 운영자들이 주목하는 분산형 전력 공급 수단으로 꼽힌다.
인공지능 데이터센터의 전력 수요가 빠르게 늘면서 Bloom Energy의 수주잔고는 2025년 말 200억달러로 증가했다. 이는 2025년 매출 20억달러의 약 10배에 해당한다. 주가는 지난 2년 동안 약 2,700% 상승했지만, 올해 매출 기준 PSR은 여전히 약 12배다. 앞으로도 현재 밸류에이션이 사업 성과로 뒷받침될지는 수주가 계획대로 매출로 전환되는지, 프로젝트 납품과 비용, 현금흐름이 어떻게 나타나는지에 달려 있다.
기사에 제시된 Bloom Energy 주가는 288.70달러로, 당일 22.05달러 또는 8.27% 상승했다.
Strategy, 비트코인 보유자산이 시가총액 웃돌아
Strategy는 세계에서 가장 많은 비트코인을 보유한 상장사 가운데 하나다. 회사는 비트코인 846,000개를 보유하고 있으며, 기사에 제시된 가격을 적용하면 자산 가치는 약 706억달러다. 이는 회사의 시가총액 약 663억달러보다 많다. 그럼에도 Strategy 주가는 비트코인 보유 순자산가치(NAV) 대비 할인된 수준에서 거래되고 있다.
시장이 주목하는 부분은 회사의 자금조달 방식이다. Strategy는 신규 비트코인 매입을 위해 주식과 부채를 발행한다. 또한 우선주 배당금을 지급하기 위해 일부 비트코인을 매각하는 경우도 있다. 이 구조에서는 주주 수익이 비트코인 가격뿐 아니라 자금조달 비용, 재무상태표 변화, 주식 희석, 현금 지급 계획에도 영향을 받는다.
지난 3개월 동안 비트코인 가격은 약 40% 상승해 약 83,000달러에 도달했다. Strategy의 집행회장 마이클 세일러(Michael Saylor)는 비트코인 가격이 2046년까지 2,100만달러에 이를 수 있다고 보고 있다. 이 전망이 실현될 경우 회사 주가가 향후 10년 동안 큰 폭의 복수 수익을 기록할 가능성도 있다. 다만 그 전까지 Strategy의 밸류에이션은 비트코인 가격 변동과 자금조달 조건 변화의 영향을 계속 받을 수 있다.
기사에 제시된 Strategy 주가는 158.61달러로, 당일 3.00달러 또는 1.86% 하락했다.