지난주 미국 고용 보고서 발표 이후, 금리 인상과 금리 인하 기대가 지연되었음에도 불구하고 주식시장은 여전히 상승하여 주식 시장과 현실의 괴리가 더 커졌습니다.
미국 노동부는 지난 금요일 미국 실업률이 2022년 1월 이후 처음으로 4.0%로 상승했다고 발표했으며, 비농업 고용 인원이 지난달 272,000명 크게 증가했다고 밝혔습니다. 이는 연방준비제도이사회가 금리 인하를 시작하는 것을 더 미룰 가능성이 있음을 의미합니다.
모건 스탠리는 6월 10일 보고서에서 "올해 통화정책 완화 가능성이 줄어들었으며, 연준의 첫 번째 금리 인하는 11월로 지연될 것으로 예상합니다."라고 언급했습니다.
그럼에도 불구하고 주식시장은 여전히 수요가 높으며, 투자자들은 정치적 리스크(지난주 몇몇 신흥시장은 올해 남은 선거에 대해 정치적 혼란의 경고 신호를 보냈습니다), 지정학적 리스크, 시장 집중도 과도, 밈 주식 및 암호화폐 거래 급증이 시장 버블임을 나타낼 가능성, 여전히 높은 인플레이션과 금리, 그리고 많은 거시적 신호가 경제 둔화 또는 경기 침체의 높은 리스크를 가르키고 있음에도 불구하고 이를 무시하는 듯 보입니다.
모건 스탠리는 덧붙였습니다. "이 많은 리스크에도 불구하고 주식시장은 여전히 역사적 고점 부근에서 거래되고 있으며, 투자자 감정과 포지션도 매우 높습니다."
이에 따라 모건 스탠리는 모델 포트폴리오에서 방어적인 경향을 취하여 주식 보유 비중을 줄이고 원자재와 현금의 비중을 늘렸습니다.
한편, 지속적인 인플레이션 압력과 강력한 데이터로 인해 유럽중앙은행의 완화 기대가 지연될 수 있으며, 그 은행은 유로존과 미국 채권에 대한 초과 할당 포지션을 폐지했습니다.
