성장 전망 소폭 하향 조정, 정부 지출이 주요 지지
로이터가 6월에 51명의 경제학자를 대상으로 한 조사에 따르면, 인도 경제는 올해와 내년 회계연도에 상대적으로 안정된 성장세를 유지할 것으로 예상됩니다. 2026년 3월까지의 2025-26 회계연도에 인도의 국내총생산(GDP) 성장률은 6.4%로 예상되며, 이는 이전 회계연도의 6.5%보다 약간 낮습니다. 2026-27 회계연도의 성장률 전망은 약간 상향 조정되어, 지난달 조사 중간치 6.3% 및 6.5%보다 높은 6.7%입니다.
인도는 여전히 세계에서 가장 빠르게 성장하는 대형 경제 중 하나이지만, 현재 성장은 주로 정부의 대규모 자본 지출에 의해 주도되고 있습니다. Yes Bank의 수석 경제학자 인드라닐 판은 정부 주도의 투자 붐이 지속되기 어려우며, 장기적으로는 성장 동력이 약화될 위험에 직면할 것이라고 지적했습니다.
그는 민간기업이 투자와 확장에 여전히 부진한 모습을 보이고 있으며, 경제가 젊은 인구 증가에 필요한 일자리를 충분히 제공하지 못해 1인당 소득 성장을 제한하고 있다고 강조했습니다.
고용과 민간 투자, 우려 사항
거시 경제 데이터는 여전히 견고하지만, 경제학자들은 고용 구조와 소비 능력에 대해 대체로 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 노동 시장이 아직 충분한 흡수 능력을 발휘하지 못하면서, 가계 소득 성장은 느려져 내수가 경제에 미치는 영향을 제한하고 있습니다.
판은 "현재의 고용 증가로는 지속적이고 포괄적인 경제 발전을 지탱하기에 충분하지 않습니다."라고 직언했습니다. 그는 제조업과 서비스업의 양질의 일자리 공급 부족이 인도 소득 분배 불균형 문제를 심화시키고 있다고 지적했습니다.
관세 협상 교착 상태가 미래 성장에 영향을 미칠 가능성
조사는 또한 인도가 미국과 7월 9일에 끝나는 90일 임시 관세 면제 기간 이전에 협정에 도달하지 못할 경우, 인도의 단기 성장 전망에 하방 압력이 가해질 것이라고 보여줍니다. 소식통에 따르면, 현재 양국은 자동차 부품, 철강, 농산물 등 여러 주요 분야에서 협상이 교착 상태에 빠져 있습니다.
분석에 따르면, 관세 분쟁이 심화되면 수출 실적에 영향을 미칠 뿐 아니라 해외 투자자의 신뢰를 약화시켜 성장 동력을 저해할 수 있습니다.
그러나 ANZ 은행 경제학자 디라지 님은 낙관적인 견해를 가지고 있습니다. 그는 "우리는 인도와 미국이 무역 마찰에 대해 타협할 것으로 예상하고 있으며, 따라서 2026 회계연도에 대한 성장 예측을 상향 조정했습니다"라고 말했습니다. 그러나 그는 또한 글로벌 경제의 불확실성이 여전히 엄중하며, 인도가 견조한 성장을 유지하려면 더 많은 정책 지원이 필요하다고 지적했습니다.
인도 중앙은행, 통화 정책 전환에 다가와
정책 측면에서, 인도 중앙은행은 6월 6일에 예기치 않게 50bp 금리 인하를 시행하며, 정책 스탠스를 '완화적'에서 '중립적'으로 조정했습니다. 이는 금리 인하 사이클이 막바지에 이르렀다는 시장 해석을 이끌어냈습니다.
조사에 참여한 53명의 경제학자 중 28명은 인도 중앙은행이 4분기에 현재의 5.50% 환매 조건부 채권(REPO) 금리를 유지할 것으로 예상하고 있으며, 나머지 응답자들은 연내 25bp의 금리 인하 여지가 있다고 예측하고 있습니다.
인플레이션 면에서, 2025 회계연도에 인도의 소비자 물가 지수(CPI) 연평균 성장률은 3.6%로 예상되며, 다음 회계연도에는 4.3%로 상승할 수 있습니다. 전반적으로 인플레이션은 여전히 관리 가능한 범위 내에 있으며, 통화 정책에 부분적인 조작 여지를 남깁니다.