일본의 정책 입안자들은 중국의 경제난이 점점 깊어짐에 따라 일본 경제의 약한 회복세를 타격할 수 있다고 생각합니다. 특히 중국이 의미 있는 자극 조치를 통해 수요를 부양하지 못할 경우, 일본 중앙은행이 초완화 통화 정책에서 탈퇴하는 시점이 늦춰질 수 있습니다.
미국 연준의 대폭적인 금리 인상으로 미국 경제 성장의 모멘텀이 둔화된 가운데, 중국 경제의 하락은 수출에 의존하는 일본이 더 많은 외부 지원을 잃게 만들 것입니다. 일본 중앙은행에 정통한 소식통은 중국의 위험이 9월 일본 중앙은행 정책 회의의 주요 의제 중 하나가 될 것이며, 일본 중앙은행 총재 우에다 카즈오(Ueda Kazuo)가 초완화 통화 정책에서 탈퇴하는 것에 대한 질문을 제기할 것이라고 말했습니다.
소식통은 중국에서 발생하는 일이 일본 경제에 큰 타격을 줄 수 있다고 지적하며, 중국 경제의 하락이 임금의 지속적인 성장이라는 목표를 방해할 수 있으며, 이는 초완화 통화 정책에서 점진적으로 탈퇴하는 핵심 조건이라고 밝혔습니다.
8월의 월간 경제 보고서에서 일본 정부는 중국 경제 전망에 대한 우려를 암시했으며, 이는 일본 경제 회복의 위험 중 하나로 간주됩니다. 일본 정부의 고위 관리는 중국이 더 이상 글로벌 경제 성장의 주도적인 힘이 아니라는 급진적인 견해를 표명했으며, 5%의 경제 성장 목표는 달성하기 어려운 원경이 될 수 있다고 말했습니다.
비록 중국이 최근 연이어 출시한 자극 조치 덕분에 일본 정책 입안자들은 중국이 경기 침체를 피할 것으로 기대하고 있지만, 일본의 고위층은 중국이 직면한 위험이 여전히 높다고 생각합니다. 그래서 7월에 수익률 곡선 제어(YCC) 정책을 조정한 후, 금융 시장은 일반적으로 일본 중앙은행이 9월 회의에서 현재의 통화 정책을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
2020년 중국은 미국을 대체해 일본의 최대 무역 파트너가 되었으며, 무역 규모는 일본 전체 수출의 20%를 차지합니다. 데이터에 따르면 중국의 자동차, 철강, 전자 제품 수요가 감소함에 따라 올해 상반기 일본의 대중국 수출이 8.6% 감소했습니다.
일본 기업에 있어 중국은 더 이상 매력적인 생산 기지가 아니며, 일부 일본 기업은 중국 사업을 줄이기 시작했습니다. 세계에서 두 번째로 큰 건축 기계 제조업체인 코마츠(Komatsu Ltd)는 그 중 하나입니다. 이 회사의 최고경영자인 히로유키 오가와(Hiroyuki Ogawa)는 중국에서의 사업뿐만 아니라 중국의 실제 수요에 맞게 생산 능력도 줄였다고 말했습니다.
경제학자들은 중국 경제의 침체가 일본의 연간 성장률을 1-2% 포인트 낮출 수 있으며, 중일 양국 경제 성장의 장기적인 둔화에 대한 시장의 우려를 증폭시킬 수 있다고 생각합니다. 중국과 일본은 아시아에서 가장 큰 두 경제체이며, 두 나라를 합치면 전 세계 국내총생산(GDP)의 약 1/5을 차지합니다.
중국 위험이 YCC 정책 조정과 관련된 일본 중앙은행의 도전을 가중시키고 있습니다. YCC 정책은 일본 중앙은행의 통화 정책의 핵심 부분 중 하나로, 정체된 소비 수요가 지속적으로 회복되도록 자극하는 것을 목적으로 합니다.
일본의 7월 핵심 인플레이션율은 3.1%에 도달하여 일본 중앙은행의 2% 목표를 16개월 연속 초과했습니다. 이는 일본 중앙은행이 초완화 통화 정책에서 탈퇴할 가능성을 높입니다. 그러나, 다이와 증권(Daiwa Securities)의 수석 경제학자 토루 스에히로(Toru Suehiro)는 중국의 수요 약화, 입국 관광의 불리한 요소 등이 일본 중앙은행이 현재의 통화 정책을 긴급하게 조이지 않아도 될 것임을 암시할 수 있다고 말했습니다.
최근 일부 일본 중앙은행 위원들이 정책 변화를 자주 암시했음에도 불구하고, 우에다 카즈오는 내수 수요와 임금 성장이 수입 비용을 대체하고, 물가 수준의 지속적인 상승의 핵심 요인이 될 때까지 기다릴 필요가 있다고 강조했습니다.
일본 중앙은행 이사 토요아키 나카무라(Toyoaki Nakamura)는 지난달 중국의 높은 실업률과 투자 축소가 우려의 근원이라고 지적했습니다. 중국의 수요 축소는 일본 기업의 이익에 압박을 가하고, 일본 기업이 임금 인상 약속을 이행하는 것을 방해할 수 있습니다.
데이터에 따르면, 일본의 7월 가계 지출은 거의 2년 반 만에 가장 큰 폭으로 감소했으며, 인플레이션이 소비에 영향을 미쳤음을 보여줍니다. 분석가들은 2분기의 강력한 성장 이후, 일본 경제 성장의 모멘텀이 3, 4분기에 둔화될 수 있으며, 이는 임금-인플레이션 상승 추세가 지속될 수 있는지에 대한 불확실성을 증가시킨다고 예측합니다.
