Program Buyback Bon Perbendaharaan AS Memacu Perdagangan Depresiasi
Baru-baru ini, Jabatan Perbendaharaan Amerika Syarikat mengumumkan peningkatan skala program pembelian balik bon perbendaharaan daripada $2 bilion kepada sekurang-kurangnya $4 bilion, inisiatif yang dipelopori oleh Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen. Walaupun saiz program ini kecil berbanding saiz pasaran bon AS yang besar, isyarat dasar yang dihantar telah mencetuskan reaksi pasaran yang sensitif. Stephen Kortman, ketua makro di 21Shares, menyatakan bahawa langkah kementerian kewangan ini mendorong pelabur mencari strategi lindung nilai aset keras, dikenali sebagai "perdagangan depresiasi".
Emas dan Bitcoin Mencatatkan Kenaikan Sementara
Harga emas meningkat lebih daripada 5% minggu lalu dan telah naik selama lima minggu berturut-turut, menjadikan kenaikan bulan Ogos berpotensi menjadi yang terbesar sejak 1999. Pada hari Isnin, harga emas mencapai paras tertinggi dalam tiga bulan, menunjukkan permintaan meningkat sebagai aset lindung nilai terhadap inflasi dan penyusutan nilai mata wang.
Sementara itu, Bitcoin melonjak 22% minggu lalu — kenaikan tiga hari terbesar tahun ini. Malam Selasa, harga Bitcoin mencapai sehingga $80,000, paras tertinggi dalam hampir tiga bulan. Kedua-dua aset ini mencerminkan aliran pelaburan ke arah aset bukan mata wang tradisional.
Indeks Dolar Tertekan, Respon Pasaran Bon Berbeza
Indeks dolar AS telah menurun dalam beberapa bulan kebelakangan ini dan menunjukkan trend penurunan selama tiga minggu berturut-turut. Nilai dolar berbanding enam mata wang utama mencatat paras terendah dalam tiga bulan minggu lalu, menandakan sentimen pasaran yang berhati-hati. Pada masa sama, hasil bon AS jangka panjang naik dengan ketara; hasil bon 30 tahun mencapai 5.34%, paras tertinggi hampir 20 tahun. Walaupun program buyback perbendaharaan sempat menurunkan hasil bon buat sementara, hasilnya segera meningkat kembali, menunjukkan keraguan pasaran terhadap keberkesanan campur tangan kementerian.
Ketidakseimbangan Fiskal Tinggi Menambah Kebimbangan Pasaran
Defisit fiskal AS pada Julai mencapai paras tertinggi dalam lima tahun, dan jumlah hutang kerajaan persekutuan melepasi $40 trilion buat kali pertama. Setiausaha Perbendaharaan Yellen menegaskan bahawa kementerian memiliki pelbagai alat untuk menstabilkan pasaran bon, namun pasaran tetap risau dengan beban hutang yang besar ini. Nohshad Shah, ketua jualan bon pasaran EMEA di Citadel, memberi amaran bahawa situasi ini boleh memberi tekanan kepada dolar dan meningkatkan inflasi, yang mungkin memaksa Federal Reserve menaikkan kadar faedah. Kontrak niaga hadapan dana persekutuan kini menunjukkan peluang kenaikan kadar faedah sebanyak 56% pada bulan Oktober, meningkat lebih 7 mata peratus dalam seminggu.
Ketegangan Geopolitik Menambah Permintaan Aset Perlindungan
Selain dari tekanan fiskal, faktor geopolitik turut membuat pelabur menyesuaikan alokasi aset mereka. Amerika Syarikat baru-baru ini mengenakan sekatan global ke atas Iran dan meningkatkan tarif sebanyak 50% terhadap beberapa produk eksport Kanada. Stephen Kortman dari 21Shares berpendapat bahawa ketegangan geopolitik yang meningkat menguatkan minat modal terhadap bentuk simpanan nilai alternatif.
Pendapat Berbeza dalam Kalangan Penganalisis
Michael Hsueh, penganalisis di Deutsche Bank, optimis harga emas akan terus melonjak dengan sasaran harga $4,800 per auns, melihat dasar baru kementerian memperkukuh logik pelaburan emas. Manakala pengasas Bridgewater Associates, Ray Dalio, mengesyorkan pelabur terus melebarkan pendedahan kepada emas dan Bitcoin untuk menghadapi kemungkinan krisis hutang AS. Dia memberi amaran bahawa situasi kewangan AS kini kritikal dan perlu diselesaikan segera.
Sebaliknya, Alexander Lis, Ketua Pegawai Pelaburan Social Discovery Ventures, mengambil sikap lebih berhati-hati, menyatakan konsep "perdagangan depresiasi" belum mendapat pengiktirafan luas tanpa kerjasama yang jelas antara dasar Federal Reserve dan Jabatan Perbendaharaan.
Keseluruhannya, program buyback bon yang diperluas oleh Jabatan Perbendaharaan AS sedikit mengurangkan tekanan di pasaran bon namun turut menimbulkan kebimbangan terhadap prospek dolar AS dan risiko inflasi. Hal ini mendorong pelabur untuk menilai semula peranan emas dan aset kripto sebagai instrumen lindung nilai.