Pelabur yang mengambil posisi kenaikan harga tembaga mula menilai semula rali yang didorong oleh jangkaan tarif Amerika Syarikat (AS). Dalam tempoh kebelakangan ini, pertaruhan bahawa AS akan mengenakan tarif ke atas tembaga mendorong penghantaran logam itu ke negara berkenaan lebih awal. Namun, jika tarif tersebut akhirnya tidak dilaksanakan, dagangan dan aliran inventori yang terbina atas jangkaan itu boleh berbalik, sekali gus meningkatkan tekanan terhadap harga tembaga. Tanpa perkembangan dasar yang jelas, keyakinan pedagang terhadap kenaikan berterusan turut berkurangan.
Premium tembaga AS mengubah aliran bekalan
Sejak beberapa bulan lalu, harga niaga hadapan tembaga di New York kekal lebih tinggi berbanding harga penanda aras global di Bursa Logam London (LME). Perbezaan harga ini membuka peluang kepada pedagang untuk menghantar tembaga ke AS, malah urus niaga tersebut sudah menjana keuntungan yang ketara sebelum tarif dilaksanakan. Oleh itu, jangkaan tarif bukan sekadar mempengaruhi sentimen pasaran, tetapi turut mengubah aliran tembaga antara wilayah.
Import tembaga oleh AS yang berterusan menyebabkan inventori di luar negara itu semakin berkurangan. Penyusutan stok kemudiannya menguatkan kebimbangan mengenai bekalan yang semakin ketat, lalu menyokong harga tembaga di London. Keadaan ini mewujudkan kitaran yang menghubungkan peningkatan import, perubahan inventori dan kenaikan harga. Pada bulan lalu, harga tembaga LME pernah mencecah hampir AS$15,000 satu tan, iaitu paras tertinggi dalam rekod.
Ketiadaan tarif boleh menguji asas rali
Salah satu sokongan utama kepada kenaikan harga kali ini ialah jangkaan bahawa AS akan mengenakan tarif ke atas tembaga. Oleh sebab pelaksanaan tarif masih belum jelas, pelabur mula bimbang bahawa jika dasar tersebut akhirnya tidak diteruskan, tembaga yang telah dihantar lebih awal ke AS serta perbezaan harga antara wilayah yang semakin melebar mungkin tidak lagi mampu memberikan sokongan yang sama kepada harga. Kebimbangan terhadap penurunan mendadak harga tembaga turut meningkat.
Bagi pasaran tembaga, perkara penting selepas ini bukan hanya sama ada tarif akan diperkenalkan, tetapi juga bagaimana perubahan jangkaan dasar mempengaruhi kadar import AS, jurang harga antara pasaran New York dan London, serta paras inventori di luar AS. Perubahan yang sudah berlaku setakat ini ialah harga niaga hadapan New York sebelum ini kekal lebih mahal daripada harga penanda aras London untuk tempoh yang panjang, import AS meningkat dan inventori luar negara menurun. Namun, maklumat yang ada masih belum memberikan kepastian tentang pelaksanaan tarif. Ini bermakna pedagang yang menjangkakan kenaikan perlu berdepan dengan ketidakpastian bahawa jangkaan yang sebelum ini mengalihkan tembaga ke AS masih belum diterjemahkan kepada dasar yang jelas.