- Laporan penjejakan gaji terbaru yang dikeluarkan oleh Bank Pusat Eropah (ECB) menunjukkan bahawa kadar pertumbuhan gaji yang dirundingkan di zon euro sedang menunjukkan tanda-tanda perlahan, satu trend yang sepenuhnya selaras dengan jangkaan makroekonomi jangka panjang pasaran.
- Walaupun sebelum ini terdapat kejutan inflasi akibat faktor ketidakpastian luaran seperti situasi geopolitik di Timur Tengah, data terkini setakat ini menunjukkan bahawa tekanan harga tidak semakin teruk atau menular ke bahagian gaji dalam pasaran buruh.
- Model makroekonomi prospektif dalaman ECB tidak diubah, dan dijangka menjelang akhir 2026, kadar pertumbuhan gaji yang dirundingkan di seluruh zon euro akan stabil sekitar 2.6%, angka ini menunjukkan penyempitan yang ketara berbanding 3.2% tahun lalu.
Kadar Pertumbuhan Gaji Zon Euro Menurun ke Julat Jangkaan
Menurut data terkini yang didedahkan oleh ECB pada hari Rabu melalui saluran rasmi, kadar pertumbuhan gaji yang dirundingkan di zon euro secara keseluruhan sedang memasuki laluan menurun. Fenomena ini menunjukkan bahawa selepas tempoh inflasi tinggi dan ketegangan pasaran buruh, rundingan gaji antara syarikat dan pekerja mula kembali rasional. Indikator ekonomi prospektif dalam penerbitan kali ini tidak mengalami pembetulan ke bawah atau ke atas, kestabilan keseluruhan memberikan sedikit kelegaan kepada peserta pasaran yang sebelum ini bimbang tentang ketahanan inflasi.
Risiko Kesan Kedua Sementara Diredakan
Dalam perbincangan dasar sebelum ini, kepimpinan ECB sentiasa melihat potensi kenaikan spiral inflasi gaji sebagai ancaman utama. Terutama selepas konflik geopolitik sebelum ini yang membawa kejutan sementara kepada harga komoditi antarabangsa, pembuat dasar sangat berhati-hati sama ada pekerja akan menuntut kenaikan gaji yang tinggi untuk menampung kenaikan kos hidup. Walau bagaimanapun, data penjejakan terkini mengesahkan bahawa lonjakan inflasi yang dicetuskan oleh faktor luaran tidak mencetuskan kesan pusingan kedua yang meluas dalam zon euro, dan tekanan pertumbuhan gaji yang terkawal bermakna risiko kitaran ganas harga yang menular kepada kos buruh telah sementara diredakan.
Model Prospektif Menunjukkan Laluan Stabil Jangka Panjang
Dari model pemantauan gaji prospektif yang dibina oleh ECB, kadar pertumbuhan gaji dalam zon euro sedang menghampiri tahap keseimbangan jangka panjangnya. Laluan ramalan khusus menunjukkan bahawa menjelang akhir 2026, kadar pertumbuhan gaji yang dirundingkan dijangka akan stabil pada tahap 2.6%. Berbanding dengan 3.2% yang dicatatkan pada 2025, penurunan ini bukan sahaja mencerminkan penyejukan sederhana dalam permintaan agregat makro, tetapi juga mengesahkan laluan kadar inflasi teras yang secara beransur-ansur kembali ke sasaran pusat. Ahli ekonomi menganalisis bahawa jika struktur penawaran dan permintaan pasaran buruh tidak mengalami perubahan asas, mengekalkan kadar pertumbuhan gaji dalam julat sederhana ini akan membantu menstabilkan jangkaan inflasi keseluruhan.
Pembolehubah Pemerhatian Dasar Monetari Masa Depan
Walaupun data gaji semasa memberikan isyarat positif untuk pengurusan inflasi zon euro, ini tidak bermakna laluan dasar masa depan sudah jelas sepenuhnya. Beberapa pegawai kepimpinan dalam kenyataan awam sebelum ini menekankan bahawa keputusan kadar faedah masa depan masih akan bergantung ketat kepada prestasi sebenar pelbagai indikator makroekonomi utama. Jika data inflasi teras masa depan menunjukkan lonjakan yang tidak dijangka disebabkan oleh kekurangan struktur tenaga kerja atau ketegaran harga sektor perkhidmatan, penilaian semula harga pasaran terhadap hala tuju dasar monetari masa depan mungkin berlaku. Oleh itu, momentum perlahan semasa masih memerlukan pengesahan berterusan daripada data beberapa suku akan datang.
