Harga Saham Mendahului: Laluan CPU Menyambung Tren Perkakasan AI
Dengan pasaran melanjutkan "kekuatan perkakasan AI" dari cip storan kepada CPU server, stok cip menunjukkan peningkatan ketara sebelum laporan kewangan: AMD ditutup meningkat hampir 8% pada hari Rabu, menandakan hari ketujuh berturut-turut peningkatan, untuk kenaikan terpanjang dalam hampir setahun; Intel meningkat 11.7% pada hari yang sama, ditutup pada $54.25, harga penutupan tertinggi sejak Januari 2022, dengan peningkatan tahunan sudah mencapai 47%.
Struktur "kenaikan sebelum laporan" ini menandakan pasaran sudah lebih awal mengira dua garis utama: pertama, kekuatan permintaan untuk CPU pusat data; kedua, ruang tawar-menawar dalam kekangan bekalan.
Perubahan Logik: AI Beralih dari "Pecutan Kuasa Pemprosesan" ke "Pengembangan Pengiraan Umum"
Sebelum ini, naratif perkakasan AI lebih banyak berfokus pada GPU dan storan; tetapi dengan aplikasi berkembang dari dialog ringkas kepada bentuk "agen AI" yang mampu merancang dan melaksanakan, permintaan untuk sumber pengiraan umum juga meningkat, meningkatkan kepentingan CPU.
Bagi para pelabur, ini akan memperluas tumpuan daripada "kekurangan cip tunggal" kepada "konfigurasi kuasa pemprosesan pada tahap mesin/ruang sepenuhnya": sama ada CPU server menjadi halangan baru, dan sama ada pengeluar boleh menukarkan kekurangan kepada peningkatan harga dan margin keuntungan.
Penawaran dan Permintaan dengan Penetapan Harga: Syarikat Cloud Mengunci Pesanan, Jangkaan Kenaikan Harga Menjadi Hangat
Penyelidikan saluran oleh beberapa institusi menggambarkan "ketatnya bekalan" dengan lebih jelas: penyelidikan bank pelaburan percaya bahawa penyedia perkhidmatan awan berskala besar mengunci kapasiti lebih awal, dengan kapasiti CPU server Intel dan AMD untuk tahun 2026 hampir ditempah penuh, dan terdapat ruang perbincangan untuk menaikkan harga CPU server sebanyak 10%—15%.
Dari segi produk dan tempo, pasaran juga bertaruh pada "pelancaran platform baru" yang memberi jendela verifikasi: bagi AMD, beberapa penganalisis mengaitkan kekuatan permintaan dengan CPU pusat data generasi baru (seperti platform Turin); bagi Intel, pelabur mengharapkan kemajuan CPU server baru dan platform pelanggan yang akan datang, menyokong lagi naratif "pemulihan asas".
Ujian Besar Laporan Kewangan: Intel Menyampaikan Terlebih Dahulu, Diikuti AMD
Mengikut jadual, Intel akan mengumumkan keputusan suku keempat dan tahunan 2025 selepas penutupan dagangan pada 22 Januari; AMD pula dijadualkan untuk mendedahkan hasil suku keempat dan tahunan selepas penutupan dagangan pada 3 Februari.
Dalam dua laporan ini, yang paling mungkin mempengaruhi harga jangka pendek biasanya bukanlah "sama ada mencapai sasaran", tetapi tiga jenis maklumat berikut:
- Pesanan dan Penghantaran CPU Pusat Data: sama ada permintaan berlanjutan, dan sama ada masih terdapat kekurangan;
- Petunjuk ASP dan Margin Keuntungan: sama ada khabar angin kenaikan harga dapat disahkan oleh pandangan pengurusan, petunjuk, atau peningkatan struktur;
- Kemajuan Pembuatan Intel dan Pelanggan: sama ada perubahan marginal dalam proses dan perniagaan pemesinan terus meningkatkan jangkaan pasaran.
Perlu diambil perhatian bahawa pasaran derivatif bersiap untuk "pembesaran volatiliti": terdapat laporan menyatakan harga opsyen menunjukkan perubahan arah sekitar 8% dalam seminggu selepas laporan kewangan Intel.
Tanda Pasaran: Semakin Tinggi Jangkaan, Semakin Penting Pengesahan
Melihat kepada prestasi harga saham, pasaran telah menulis "CPU menggantikan trend perkakasan AI" dalam harga. Dalam dua minggu berikutnya, laporan kewangan dan panduan akan menentukan sama ada kenaikan ini disahkan oleh prestasi atau mengalami pengembalian di bawah jangkaan tinggi.
