- Atualmente, o ouro à vista (XAU:CUR) está sendo negociado em torno de 4764,54 dólares por onça, acumulando um aumento de 1,8% nesta semana, com perspectiva de atingir a terceira alta semanal consecutiva, sustentada pela expectativa crescente de corte de juros pelo Fed, que parcialmente compensa a pressão de valorização provocada pela alta do índice do dólar (DXY:CUR).
- Há uma divisão estrutural dentro do setor de metais preciosos; a prata à vista (XAG:CUR) segue o ouro, subindo 1,3% para 76,03 dólares por onça, enquanto o platina (XPT:CUR) e o paládio (XPD:CUR), que têm maior característica industrial, recuaram 2% e 0,2%, respectivamente.
- A lógica de precificação do mercado está num ponto de interseção entre riscos geopolíticos e dados macroeconômicos. Desde o início do conflito no Oriente Médio no final de fevereiro, o preço do ouro à vista recuou cerca de 10%; o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA de março, que será divulgado em breve, será um fator crucial para validar a persistência da inflação e remodelar a curva de juros reais.
Luta entre Liquidez Macroeconômica e o Dólar
No atual contexto de precificação macroeconômica, os ativos de ouro enfrentam forças opostas. Por um lado, a relativa força do índice do dólar (DXY:CUR) encarece os metais preciosos cotados em dólares para investidores de outras moedas, o que tradicionalmente manteria o preço do ouro sob pressão. Por outro lado, a expectativa do mercado de um início antecipado do ciclo de cortes de juros pelo Fed está compensando esse efeito negativo. De acordo com a ferramenta de observação de taxas do CME (CME:US), a probabilidade de um corte de pelo menos 25 pontos-base na reunião de dezembro já subiu de 21% no dia anterior para 31%, guiando para baixo as taxas reais, o que fornece um suporte de valorização subjacente para ativos sem rendimento.
Reprecificação do Prêmio Geopolítico
A evolução dos eventos geopolíticos continua a impactar o prêmio de aversão ao risco dos metais preciosos. Desde a escalada do conflito no Oriente Médio em 28 de fevereiro, os preços do ouro não registraram uma alta unilateral, mas sim um recuo de cerca de 10%. Isto se deve principalmente ao aumento inicial dos preços da energia, que gerou preocupações de uma inflação secundária e de uma retomada do aumento de juros nos EUA, elevando temporariamente os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo. Atualmente, a incerteza sobre o acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã torna os investimentos unilaterais mais cautelosos. Caso as negociações de paz tenham um avanço significativo, o prêmio de aversão ao risco do ouro poderá diminuir ainda mais; caso contrário, se a intensidade do conflito aumentar novamente, a necessidade de reconfiguração dos investimentos pode empurrar o preço do ouro para patamares mais altos.
Divergência no Desempenho dos Metais Preciosos
No contexto incerto das diretrizes macroeconômicas, os metais preciosos demonstram uma divergência significativa de desempenho. A prata à vista (XAG:CUR), com sua alta elasticidade, mantém o ritmo de alta sincronizado com o ouro. No entanto, a platina (XPT:CUR) e o paládio (XPD:CUR) caíram para 2061,10 dólares e 1553,92 dólares, respectivamente. Esta divergência reflete a diferença de precificação entre ativos puramente financeiros e aqueles com propriedades industriais. Em um estágio em que a recuperação do setor industrial ainda necessita de confirmação por dados, os metais do grupo da platina, cujos preços são fortemente influenciados pela demanda industrial, são mais suscetíveis às flutuações das expectativas econômicas de curto prazo.
Previsão de Dados de Inflação e Confirmação de Política
O foco do mercado no último dia de negociação desta semana está totalmente voltado para a publicação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de março dos EUA. O Índice de Preços de Gastos de Consumo Pessoal (PCE) núcleo de fevereiro apresentou um aumento anual de 2,8%, alinhado com as expectativas do mercado, mas o efeito de transmissão dos preços de energia ainda não foi totalmente manifestado. Se os dados do CPI de março confirmarem que a inflação está se alastrando para o setor de serviços ou bens essenciais, o período de flexibilização da política monetária do Fed pode ser postergado, causando um impacto negativo de curto prazo nos preços do ouro. Se os dados de inflação forem moderados, a expectativa de corte de juros será ainda mais fortalecida, e os preços do ouro poderão consolidar a trajetória de alta atual.
