O S&P 500 perdeu mais de 10% em apenas três sessões depois de o presidente Donald Trump anunciar as tarifas do «Dia da Libertação», em abril de 2025. Quando a queda abrandou, o índice acumulava uma descida de quase 19% face ao máximo de fevereiro, aproximando-se de um mercado em baixa. Uma semana depois de Trump anunciar uma pausa de 90 dias nas tarifas, as bolsas recuperaram com força e, no espaço de um mês, tinham recuperado quase todas as perdas.
O episódio mostrou como as condições de mercado podem mudar rapidamente. Em períodos de turbulência, a análise das empresas tende a centrar-se na resistência dos seus negócios, em vez de tentar antecipar o próximo movimento dos índices.
A Walmart, a Realty Income, a PepsiCo e a Verizon atuam, respetivamente, no retalho, no imobiliário comercial, na alimentação e bebidas e nas telecomunicações. A procura relativamente estável, o histórico de aumentos de dividendos ou a capacidade de repercutir custos mais elevados podem ajudar a sustentar os seus negócios. Não impedem, contudo, que as ações caiam: avaliações, concorrência, taxas de juro e fatores específicos de cada empresa continuam a influenciar o desempenho.
Walmart: escala e procura por bens essenciais
A Walmart opera mais de 10.900 lojas em 19 países e regista vendas anuais de cerca de 713 mil milhões de dólares. A dimensão da sua rede de compras e distribuição reforça o poder negocial junto dos fornecedores e apoia a estratégia de preços baixos mantida há décadas. Os produtos alimentares, artigos para o lar e outros bens essenciais representam uma parte importante da atividade. Quando os orçamentos familiares ficam sob pressão, alguns consumidores podem optar por retalhistas de preços mais baixos, o que poderá favorecer as vendas da empresa.
A Walmart aumentou o dividendo durante 53 anos consecutivos, superando os 50 anos de aumentos anuais exigidos para integrar o grupo das «Dividend Kings». O historial atravessa vários ciclos económicos e reflete a capacidade da empresa de manter resultados e distribuições aos acionistas ao longo do tempo.
No final de abril de 2025, o S&P 500 acumulava uma queda superior a 5% desde o início do ano, enquanto as ações da Walmart subiam mais de 7% no mesmo período. O desempenho evidenciou resistência relativa durante aquela fase de volatilidade, mas um único intervalo não permite prever o comportamento da ação em futuras quedas do mercado.
Realty Income: contratos longos sustentam dividendos mensais
A Realty Income é um grande fundo de investimento imobiliário (REIT), com ativos nos setores do retalho, da indústria, do entretenimento e dos centros de dados. Muitos imóveis são arrendados a empresas através de contratos líquidos de longo prazo. A Walmart está entre os inquilinos e representava 0,9% das rendas-base anualizadas da Realty Income.
Uma parte significativa dos inquilinos opera em setores relativamente menos sensíveis às recessões. Os contratos incluem frequentemente aumentos anuais das rendas: alguns têm atualizações fixas e outros estão indexados à inflação.
As rendas financiam o dividendo mensal da Realty Income. Desde a entrada em bolsa, em 1994, a empresa aumentou o dividendo 136 vezes, prolongando para mais de 31 anos a sequência de aumentos. O acesso a financiamento permite-lhe também investir milhares de milhões de dólares por ano em novos imóveis geradores de rendimento.
O desempenho em quedas anteriores oferece outra referência sobre o comportamento da ação em períodos de tensão. Desde a entrada em bolsa, a Realty Income superou o S&P 500 em 11 das 13 correções em que o índice perdeu pelo menos 10%. Nessas correções, as ações da empresa caíram, em média, 2,6%, contra uma descida média de 22,6% no S&P 500. Estes valores descrevem o desempenho passado e não determinam a dimensão ou a direção de futuras quedas.
PepsiCo: marcas conhecidas e capacidade de ajustar preços
A PepsiCo opera nos setores das bebidas e dos snacks e gera cerca de 95 mil milhões de dólares de receitas anuais. Entre as suas marcas estão Pepsi, Mountain Dew, Quaker e Doritos. A empresa enfrenta atualmente pressão sobre a procura e os custos, mas continua a prever um crescimento de um dígito baixo nas receitas orgânicas e no lucro por ação deste ano. A combinação de crescimento dos volumes e aumentos de preços indica alguma capacidade para repercutir custos.
Em 2026, a PepsiCo deverá completar 54 anos consecutivos de aumentos do dividendo. A empresa tem um balanço sólido e gera fluxos de caixa livres substanciais e crescentes. Apesar da pressão operacional, planeia aumentar o dividendo em 4% em 2026.
Historicamente, as ações da PepsiCo têm sido menos voláteis do que o S&P 500. O beta a três anos é inferior a 0,5, face a 1,0 para o índice. Com base nessa relação histórica, uma queda de 10% no S&P 500 corresponderia, em geral, a uma descida de cerca de 5% nas ações da empresa. O beta mede a volatilidade passada face ao mercado e não constitui uma previsão de rendibilidade futura.
Verizon: receitas recorrentes, dividendo elevado e concorrência
A Verizon presta serviços de comunicações móveis e de banda larga. A conectividade móvel e o acesso à internet tornaram-se despesas regulares para a maioria dos consumidores, o que dá alguma previsibilidade às receitas. Embora seja hoje mais fácil mudar de operador, a qualidade e a dimensão da rede da Verizon continuam a ajudar a reter clientes.
A empresa aumentou o dividendo durante 20 anos consecutivos. Depois de concluir investimentos na expansão da rede, continua a gerar fluxo de caixa livre suficiente para cobrir a distribuição, mantendo também recursos para recompras de ações e gestão do balanço.
A rendibilidade do dividendo da Verizon está perto de 7%. Esse nível elevado reflete o crescimento mais lento da empresa e a forte concorrência nas telecomunicações; por isso, a distribuição deve ser considerada em conjunto com os riscos operacionais. Em mercados voláteis, os dividendos podem integrar o retorno de um acionista, mas tanto a cotação como a distribuição dependem do desempenho operacional e da situação financeira da empresa.