即将在本周召开的杰克逊霍尔(Jackson Hole)央行年会，成为日本央行不得不面对的风险。日本央行官员担心美联储在本次会议上可能发表的强硬言论，会导致日元再度遭遇大幅抛售，迫使日本当局干预日元汇率。
历史上看，Jackson Hole会议一直是央行向金融市场传达未来政策变化的机会，多位央行行长在以往的会议上表达了极其重要的信息。如2010年美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)提出实施量化宽松政策，迫使当时的日本央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)召开紧急会议，应对日元汇率的大幅上涨。
日本央行担心的是，虽然金融市场预计美联储将很快结束加息进程，但随着能源及食品价格坚挺、通胀压力继续保持高位，可能会迫使美联储进一步加息或将高利率水平保持的时间更久，从而使得日元汇率持续贬值。
日元走软不仅引起了日本货币政策当局的密切关注，也给现任首相田文雄(Fumio Kishida)带来了政治问题，外界指责日本当局的超宽松货币政策推高了进口成本。瑞穗证券(Mizuho Securities)首席外汇策略师Masafumi Yamamoto表示，日本当局不像去年9月和10月那样担心日元疲软，但如果经济恶化影响到政府的支持率，日本干预汇率的可能性就会增加。
近期，虽然日元汇率再次突破去年引发干预的145关口，但日本央行并未就此向市场传达关注汇率的信息。促使日本央行保持沉默的原因主要有两个方面，一是目前环境下干预日元汇率的门槛较高，二是日元贬值支撑了出口及入境旅游服务的增长。
三位了解日本货币政策的政府官员表示，如果鲍威尔在央行年会上发表鹰派言论，并推动日元汇率加速贬值，日本央行可能会改变其目前较为被动局面。另外，尽管日本当局曾表示决定干预的贬值的速度而不是汇率水平，但日元汇率突破150关口将加大岸田文雄政府的执政压力，从而迫使日本提高干预汇率的可能性。
虽然日本核心通胀率连续16个月超过日本央行2%的目标，但由于担心脆弱的经济前景，日本央行继续维持其超低利率及超宽松的货币政策。而美联储在通胀保持高位、能源及食品价格坚挺等因素的支撑下，可能进一步加息或保持更长时间的高利率水平。两大央行货币政策的差异主导了日元汇率持续贬值的趋势。
三菱UFJ摩根士丹利证券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)首席外汇策略师Daisaku Ueno表示，在美联储没有停止加息进程、日本央行没有放弃超宽松政策之前，即使日本当局进行了干预，也无法扭转日元汇率持续贬值的趋势。
