当前，美国国债基差套利交易的规模达到了创纪录的1万亿美元，对冲基金在这一交易中大举押注，引发了市场的高度关注。该交易本质上是做空波动率，一旦市场波动加剧，可能导致大规模的平仓，从而引发跨资产的抛售潮，进而加剧金融市场的波动。
近年来，许多对冲基金利用美债现货与期货之间的微小价差进行套利交易，但为提高收益率，它们普遍采用高杠杆操作。这使得交易的规模膨胀至危险的程度。如果市场出现剧烈波动，这些高杠杆头寸可能被迫平仓，并波及其他金融领域。
专家指出，这一套利交易的规模已远超2020年需要美联储干预时的两倍，市场因此面临较高的系统性风险。高杠杆的对冲基金在当前的交易中处于非常激进的位置，一旦市场利差稍有变动，就可能将这些基金迫使退出市场。
其中，债务上限问题的解决可能成为市场波动的关键因素。若债务上限问题得到解决，美国财政部将补发因债务上限未能发行的美债，这将导致美债供给的突然增加，进而引发三重效应：利率上升、流动性抽血效应以及基差套利交易的大规模平仓。专家认为，这种供给冲击可能触发金融市场的剧烈波动。
面对这一潜在风险，部分专家建议美联储考虑采用“对冲式购债”策略，代替传统的量化宽松（QE）。这种方法不仅可以注入流动性，还能避免因过度购买美债而引发市场的扭曲风险。专家认为，这种针对性的政策工具将帮助解决高杠杆对冲基金所面临的风险，防止市场发生大规模的资产抛售。
尽管如此，一些观点认为该策略可能会鼓励对冲基金承担更多的风险，因此，是否实施这一方案仍需谨慎考虑。
