- O UBS atribuiu uma classificação de compra para os ADRs da SK Hynix e estabeleceu um preço-alvo de 204 dólares, acreditando que o mercado subestima a melhoria estrutural da lucratividade da indústria de memória impulsionada pela inteligência artificial.
- Influenciado pela proporção de produtos móveis e pelo ritmo de envio do HBM4, o preço médio do DRAM no segundo trimestre aumentou 30% em relação ao trimestre anterior, e as instituições preveem que a taxa de crescimento da demanda em bits acelerará ainda mais para 36% até 2027.
- A administração aumentou a orientação de despesas de capital para mais de 40 trilhões de won sul-coreanos, e já foram firmados 10 acordos de longo prazo, o que, a longo prazo, pode garantir um fluxo de caixa livre mais forte e melhores perspectivas de margem de lucro.
Reavaliação do valor das ações e expectativas de retorno a longo prazo
O UBS destacou que os ADRs da SK Hynix recuaram 33% em relação ao pico anterior, e a taxa de retorno sobre o capital implícita no preço atual das ações é equivalente apenas à média de 17,7% da era pré-IA. No entanto, considerando os benefícios estruturais dos chips de memória para IA, os analistas aumentaram significativamente a taxa média de retorno de 2027 a 2031 para 40,2%. Se o mercado gradualmente reconhecer essa curva de crescimento de lucros, o fluxo de capital mudará de uma configuração defensiva para uma reavaliação dos gigantes semicondutores de alta demanda.
Aceleração da demanda por bits impulsionada pela IA
Com a rápida ascensão da IA Agentic, a estrutura de oferta e demanda da indústria de memória está passando por uma profunda transformação, com a demanda por bits crescendo em ritmo acelerado. Espera-se que a taxa de crescimento anual da demanda por bits de DRAM salte de 22% em 2026 para 36% em 2027, e o crescimento do NAND também aumentará para 23%. Essa forte demanda descendente está impulsionando a recuperação do apetite por risco no setor de semicondutores, o que pode elevar o centro de avaliação geral dos chips de memória.
Acordos de longo prazo limitam aumento de preços a curto prazo
O progresso na assinatura de acordos de longo prazo no segundo trimestre foi mais rápido do que o previsto, com 10 acordos já firmados e mais negociações em andamento. Embora o bloqueio de preços a longo prazo possa limitar o aumento dos preços à vista dos produtos no curto prazo, a longo prazo, isso suavizará efetivamente as flutuações cíclicas e aumentará a margem de lucro geral. Se a proporção de contratos de longo prazo permanecer alta, as preocupações dos investidores com os riscos cíclicos de cauda na indústria de memória serão significativamente reduzidas.
Expansão de despesas de capital e aumento de produtos avançados
A administração da SK Hynix (000660:KS) já aumentou a orientação de despesas de capital para mais de 40 trilhões de won sul-coreanos, demonstrando confiança na expansão da capacidade de ponta. O preço médio do DRAM no segundo trimestre aumentou 30% em relação ao trimestre anterior, e o envio do HBM4 iniciado no final do trimestre será o principal motor de crescimento de lucros daqui para frente. Embora o aumento das despesas de capital intensifique o consumo de fundos a curto prazo, também fortalecerá a barreira competitiva da empresa no mercado de memória de alta largura de banda da próxima geração.
