全球市场创新高，美元却惨淡收官
随着伊以冲突降温及市场对美国贸易谈判乐观，全球股市在二季度末刷新历史新高，但美元却逆势重挫。美元指数在二季度最后一个交易日跌破97关口，上半年累计下跌10.7%，创1973年自由浮动汇率时代以来最差开局。
周一尾盘，美元指数跌破97关口，刷新2022年3月以来新低。美国银行认为“去美元化”趋势持续，全球投资者对美国资产信任度下降，持续减持美元敞口。
投机做空美元创近年新高
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至6月24日当周，投机资金做空美元规模升至2023年7月以来最高水平。华尔街策略师指出，美元今年惊人下跌的原因之一，是特朗普以关税重塑全球贸易秩序，引发投资者重新思考美元在全球投资组合中的角色。
美国银行6月对190家机构的调查显示，美国总统特朗普4月再次威胁加征关税后，机构投资者避开美国资产，对美元悲观情绪升至20年新高，反映出对美国宏观经济风险和竞争力下滑的担忧。
去美元化与资本流出加速冲击
法巴资产管理投资组合经理瓦萨洛指出，美元正在步入“长期衰退周期”。尽管围绕关税的最坏情况缓解，但美国政策不稳定及对外立场强硬引发广泛担忧。数据显示，丹麦养老基金今年以来已减少370亿美元美元敞口，全球大型机构正在稳步调整美元在资产组合中的权重。
如果美国通过针对外国投资者征收“报复性税收”的第899条款，可能进一步削弱资本流入，导致美元承压。渣打银行外汇主管英格兰德表示，这类增税措施会直接影响美元的资本支持。
美联储降息预期继续施压美元
近期，美联储理事沃勒和鲍曼均释放7月降息信号，市场密切关注即将公布的6月非农报告，以判断本月是否会正式降息。Renaissance Macro经济学家杜塔表示，美国劳动力市场走弱，失业救济申领人数处于周期高点，显示永久性裁员在增加，提醒美联储“火车已经离站”，政策仍过紧。
道富银行高级策略师洛认为，除非特朗普政府政策出现重大转向，否则美元可能重演2002-2008年欧元上涨时的长期疲软周期，“美元肯定有下跌空间”。
投资者如何应对美元长期疲软？
未来美元若持续走弱，全球资产配置或加速向非美资产倾斜。数据显示，超过54%的机构投资者认为未来五年非美股票将有最佳回报，仅23%支持美股，黄金位列第三，显示机构仍保留避险需求。
同时，若美国股市意外大涨，可能暂时拯救美元，使其重获资本青睐。瓦萨洛指出，“如果美国资产再次大幅跑赢，美元可能短暂获得支撑，但总体长期疲软趋势难以逆转。”
