- Os Estados Unidos e o Irã chegaram a um acordo preliminar para encerrar o conflito e reabrir o Estreito de Ormuz, um canal de transporte de energia responsável por cerca de um quinto do fornecimento global, que deve voltar ao normal. O preço do petróleo Brent (BRN1!) registrou uma queda significativa.
- Impulsionados pela queda das expectativas de inflação, os rendimentos dos títulos europeus caíram coletivamente, com o rendimento dos títulos alemães de 10 anos (DE10YT=RR), referência para a zona do euro, e os rendimentos dos títulos de dois anos, sensíveis às taxas de juros, atingindo o ponto mais baixo em duas semanas.
- As expectativas de aumento das taxas de juros do Banco Central Europeu (BCE) para este ano diminuíram significativamente no mercado monetário, com o aperto adicional precificado no mercado de swaps reduzido de mais de 40 pontos base para cerca de 30 pontos base.
Desenvolvimentos geopolíticos provocam recuo nos preços do petróleo
De acordo com informações divulgadas oficialmente pelos Estados Unidos e pelo Irã, ambos os lados chegaram a um acordo preliminar para encerrar o conflito militar. O núcleo do acordo inclui o levantamento do bloqueio dos EUA ao Irã e a reabertura planejada do Estreito de Ormuz, o mais importante canal de energia do mundo, nesta sexta-feira. Cerca de vinte por cento do petróleo e gás natural liquefeito do mundo passam por este estreito, e os conflitos anteriores geraram preocupações profundas sobre a interrupção da cadeia de suprimentos. Impulsionados por esta notícia, os preços do petróleo Brent (BRN1!) caíram acentuadamente na segunda-feira, com uma queda diária de 4,7%, fechando a 83,22 dólares por barril, um nível próximo ao mais baixo desde o início de março deste ano. A rápida queda nos preços da energia aliviou significativamente as preocupações do mercado com a inflação importada.
Rendimentos dos títulos da zona do euro sob pressão
Com a queda nos preços das commodities como o petróleo, a expectativa de alívio na pressão inflacionária rapidamente se refletiu no mercado de renda fixa, com os rendimentos dos títulos dos principais países da zona do euro caindo coletivamente na sessão de segunda-feira. O rendimento dos títulos alemães de 10 anos (DE10YT=RR) caiu para 2,945% durante o pregão, o menor nível desde o final de maio, fechando a 2,955%, uma queda de 4 pontos base no dia. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos alemães de dois anos (DE2YT=RR), mais sensível à política monetária do BCE, também caiu, atingindo 2,547% durante o pregão, o menor nível em duas semanas, antes de subir para 2,575% no fechamento, com uma queda diária de 4 pontos base. Além disso, os títulos de países não centrais também foram procurados, com o rendimento dos títulos italianos de 10 anos (IT10Y) caindo 5 pontos base no fechamento, para 3,685%, permanecendo próximo ao menor nível em duas semanas.
Mercado monetário reduz expectativas de aperto do BCE
A queda nos preços da energia impactou diretamente a precificação do mercado sobre o caminho futuro das políticas dos principais bancos centrais. Após o anúncio de aumento de juros pelo BCE na última quinta-feira, as expectativas de novos aumentos de juros para este ano no mercado monetário dispararam para mais de 40 pontos base, devido ao receio de uma inflação persistente. No entanto, com o acordo preliminar de cessar-fogo entre EUA e Irã e a queda acentuada nos preços do petróleo, analistas acreditam que a pressão sobre os bancos centrais para adotar políticas agressivas de aumento de juros para conter a inflação foi significativamente reduzida. Atualmente, os dados do mercado de swaps mostram que os operadores esperam que o BCE implemente apenas cerca de 30 pontos base de aperto monetário adicional este ano, indicando que o mercado de renda fixa está reavaliando o ambiente macroeconômico futuro.
Texto do acordo ainda indefinido requer atenção a variáveis futuras
Embora o mercado tenha reagido positivamente ao alívio temporário nas tensões geopolíticas, instituições especializadas permanecem cautelosas quanto à implementação final do acordo. Hauke Siemssen, estrategista de taxas do Commerzbank, destacou que, dado que autoridades afirmaram que o Estreito de Ormuz será reaberto na sexta-feira, é razoável que o mercado sinta alívio. No entanto, como o texto específico do acordo ainda não foi divulgado oficialmente, várias questões centrais permanecem sem solução. O vice-ministro das Relações Exteriores do Irã, Kazem Gharibabadi, também afirmou que ambas as partes realizarão negociações aprofundadas sobre questões de conflito mais amplas durante o cessar-fogo de 60 dias, com o objetivo de alcançar um acordo mais abrangente. Se o processo de negociação sofrer reveses nos próximos 60 dias, ou se os principais indicadores de inflação voltarem a subir devido a outros fatores, a lógica de precificação do mercado global de títulos poderá enfrentar uma reavaliação.
