A procura por capacidade computacional e infraestrutura para inteligência artificial deverá continuar sustentada, mas a atenção do mercado está a deslocar-se para a relação entre receitas, lucros e investimento, à medida que a aposta na IA entra no seu quinto ano. A UBS prevê que o crescimento médio homólogo da receita de cloud dos principais hyperscalers acelere para 58% no trimestre de setembro, face a 48% no trimestre de junho. A ASML apresenta resultados na quarta-feira, enquanto os grandes fornecedores de cloud divulgam as suas contas mais tarde este mês, criando testes de curto prazo para as perspetivas de procura.
Meta Muse ultrapassa 6,6 milhões de downloads
O assistente de IA Muse, da Meta, registou mais de 6,6 milhões de downloads no primeiro mês e alcançou 1,8 milhões de utilizadores ativos por dia, segundo uma análise da UBS baseada em dados da Sensor Tower. Ao contrário dos chatbots convencionais, que se concentram sobretudo em responder a perguntas, os agentes de IA podem executar tarefas em nome dos utilizadores. Uma adoção mais ampla poderá, assim, criar novas fontes de utilização de serviços de inteligência artificial.
A UBS salienta, contudo, que outros agentes de IA lançados recentemente ainda não estão disponíveis há tempo suficiente para permitir uma avaliação sólida da aceitação pelos utilizadores. Subscrições, publicidade e serviços baseados em transações poderão tornar-se vias de monetização para os agentes de IA destinados ao consumidor. Se a utilização aumentar, estes produtos também poderão elevar a procura por computação em cloud, ligando de forma mais direta o investimento dos hyperscalers em infraestrutura ao crescimento das suas receitas.
Dados de chips e servidores apontam para procura resiliente
Os resultados recentes de empresas de semicondutores e hardware também têm indicado uma procura firme por infraestrutura para IA. A TSMC comunicou um aumento homólogo de 51% na receita trimestral, enquanto a Samsung afirmou, antes da divulgação completa dos resultados, que o lucro operacional do trimestre ficou perto de nove vezes acima do registado um ano antes. A Hon Hai Precision Industry, montadora de servidores para IA, apresentou vendas acima das expectativas do mercado, e a fabricante de chips Marvell elevou a sua previsão de receita para o ano fiscal de 2028.
A UBS espera que os resultados do terceiro trimestre forneçam mais sinais sobre a procura por capacidade de computação e infraestrutura para IA. Para os investidores, o volume de encomendas ao longo da cadeia de semicondutores, servidores e centros de dados continua a ser um indicador relevante para avaliar se as grandes empresas tecnológicas mantêm os seus planos de investimento. A dimensão desse investimento, por si só, não demonstra, porém, que a despesa já se tenha convertido em receitas equivalentes.
Crescimento da cloud põe investimento à prova
A UBS prevê um crescimento médio homólogo de 58% na receita de cloud dos principais hyperscalers no trimestre de setembro, contra 48% no trimestre de junho. Este indicador é acompanhado de perto porque as grandes empresas de cloud são simultaneamente compradoras importantes de chips de IA e equipamento para centros de dados e fornecedoras de capacidade computacional, armazenamento e serviços de inteligência artificial a empresas.
Uma aceleração da receita de cloud indicaria uma utilização mais elevada e um maior pagamento por esses serviços por parte dos clientes. Se as receitas ficarem aquém das previsões, os investidores poderão reavaliar os retornos potenciais da expansão dos centros de dados e das aquisições de chips para IA. Os resultados dos principais fornecedores de cloud, previstos para o final deste mês, darão uma nova base para avaliar essa perspetiva.
UBS identifica riscos de crescimento, financiamento e segurança
A UBS afirma que as preocupações com as perspetivas de crescimento, o financiamento e a segurança ainda poderão contribuir para períodos de volatilidade nos ativos ligados à IA. Com a época de resultados a aproximar-se, o banco espera que os números divulgados pelas empresas, e não apenas as narrativas do setor, permaneçam no centro da atenção do mercado. A instituição prefere uma exposição diversificada a empresas de semicondutores e hardware de elevada qualidade, grandes plataformas tecnológicas e negócios do setor com rentabilidade relativamente estável.
A curto prazo, a ASML tem a divulgação de resultados agendada para quarta-feira, seguida das contas dos principais fornecedores de serviços de cloud mais tarde este mês. Se o crescimento das receitas de cloud ficar abaixo da previsão da UBS, as grandes empresas tecnológicas com avaliações elevadas poderão enfrentar maior pressão. Dados de inflação dos Estados Unidos que provoquem uma subida das yields dos Treasuries também poderão penalizar as avaliações das ações tecnológicas de longa duração.