美债回购创纪录，市场信心拉响警报
近日，美国财政部以高达100亿美元的单次操作规模，实施了史上最大规模的国债回购，引发全球金融市场广泛关注。这一反常举措，令投资者质疑——为何财政部要“亲自下场”？是出于市场抛压下的被动选择，还是试图托底信心？
美债供需失衡加剧，收益率飙升
5月以来，美国国债收益率迅速上行，长期收益率一度突破5%。背后反映的是美债供需结构的持续恶化：国债供给大幅增加，而市场购买力却在下滑。截至目前，美国国债总规模已突破36万亿美元，仅半年内就增长1万亿。
同时，国际社会对美国经济政策的不确定性——尤其是关税政策频繁变动、高通胀与经济疲软并存——加剧了投资者对美债持续性的疑虑。
信用评级下调，削弱全球信心
今年，评级机构穆迪将美国主权信用评级由AAA下调至AA1，使美国三大评级机构均撤销了其3A评级地位。根据最新数据，美国债务占GDP比例超过123%，财政赤字率也超过6%，远高于《马斯特里赫特条约》设定的3%赤字率警戒线。
此外，美国一季度GDP环比负增长0.3%，表明高关税政策对经济已造成明显冲击。随着对通胀和金融风险的担忧升温，市场出现“股债汇三杀”的剧烈波动。
海外投资者减持，美联储难以再接盘
美债过去长期依赖海外买家，尤其是中国和日本。但近年来，这些国家不断减持美债。IMF数据显示，外国官方持有美债比例从2014年的45%降至2023年的28%。
而曾是最大买家的美联储，也因资产负债表过重，无法继续扩表买债。目前其缩表力度已从每月600亿美元下降至250亿美元。财政部再度依赖其支持，已显不现实。
财政压力加剧，大而美法案雪上加霜
特朗普政府力推的“大而美”减税法案虽旨在刺激经济，但计划中的大规模减税将令财政收入大幅缩水，进一步推高赤字。据测算，该法案预计增加约2.4万亿美元债务。
在高利率、高债务、低信心的背景下，财政部此次大规模回购美债，既是为应对收益率飙升，更是试图重建市场信任。
