O Comité do Curated Module da Lido pode alterar a reserva de depósitos do protocolo, mas o objetivo de 1.500 ETH permanecia inalterado em 27 de setembro e nenhuma proposta de ajuste havia sido apresentada. A reserva define quanto do ETH disponível no buffer da Lido é priorizado para depósitos em validadores. Quando os depósitos e os pedidos de levantamento de stETH disputam fundos limitados, uma reserva maior pode deixar menos ETH disponível para os levantamentos e prolongar o tempo até à sua finalização.
A proposta preliminar do comité é eliminar temporariamente a reserva e reavaliá-la depois do lançamento de um novo módulo de staking. Para os detentores de stETH, o tempo efetivo de espera continuará a depender do saldo do buffer, do número de pedidos de levantamento pendentes e da existência de chaves de depósito de validadores prontas para utilização.
Como a Lido distribui o ETH do buffer
A documentação dos contratos da Lido define três etapas para a utilização do ETH no buffer: primeiro, a reserva de depósitos; depois, a reserva destinada aos pedidos de levantamento de stETH que ainda não foram finalizados; e, por fim, o ETH não reservado, que também pode ser usado em depósitos de validadores. A reserva de depósitos procura manter algum ETH disponível para staking mesmo quando os levantamentos recorrem aos fundos do buffer.
Os 1.500 ETH representam um objetivo para a reserva protegida de depósitos, e não um saldo fixo garantido em permanência. Se o buffer tiver menos ETH do que esse objetivo, a reserva efetiva poderá ser inferior. Os depósitos consomem a reserva, que é reposta gradualmente até ao objetivo após um relatório do oráculo de contabilidade. Uma redução do objetivo pode ter efeito imediato; já um aumento só dá prioridade de depósito ao ETH que ficar disponível depois do relatório seguinte.
Quando o buffer consegue cobrir simultaneamente depósitos e levantamentos, o objetivo da reserva tem pouco efeito sobre os pedidos pendentes. Se os fundos forem escassos, definir o objetivo em zero permite atribuir aos pedidos de levantamento o ETH que, de outro modo, ficaria reservado para depósitos. A finalização continua dependente do ETH disponível e das condições da fila, enquanto os fundos não reservados do buffer permanecem disponíveis para depósitos em validadores.
Comité recomenda eliminar a reserva antes de novo módulo
Numa explicação publicada em 2 de setembro, o comité afirmou que o objetivo de 1.500 ETH foi inicialmente definido para financiar o arranque do Curated Module v2 durante a transição do antigo módulo Curated. As chaves necessárias para essa migração já foram configuradas, segundo o comité, enquanto o atual Community Staking Module dispõe de um número limitado de chaves de validadores disponíveis para depósitos antes do lançamento previsto do 0x02.
Por esse motivo, o comité considera que a reserva protegida está a direcionar os fundos de staking sobretudo para o antigo módulo Curated e recomenda reduzir o objetivo para zero até ao lançamento do 0x02 CSM. Qualquer decisão de repor a reserva dependerá do lançamento do novo módulo e das necessidades dos operadores de nós.
A Lido descreve o 0x02 CSM como um módulo aprovado pela DAO que permite a participação sem autorização prévia. O módulo ainda não foi lançado na mainnet. O comité afirmou que, se os operadores precisarem de iniciar novos validadores após o lançamento, poderá repor o objetivo para entre 1.500 e 2.000 ETH, mantendo algum ETH disponível para depósitos durante períodos de pressão sobre os levantamentos. O objetivo ainda não foi definido, e aumentar a reserva, por si só, não criaria novas chaves de depósito de validadores.
O comité apontou outubro como calendário esperado para o lançamento, enquanto a documentação da Lido indica uma meta mais ampla para o quarto trimestre. A reposição da prioridade aos depósitos dependerá, portanto, tanto da data de lançamento do 0x02 CSM como da capacidade dos operadores para aceitar novos depósitos. Se novas chaves ficarem disponíveis enquanto a fila de levantamentos de stETH continuar longa, as duas utilizações poderão competir de forma mais direta pelos fundos do buffer.
Testes de pressão apontam para esperas mais longas
A análise usada para definir a reserva inicial baseou-se em 360 dias de entradas históricas de staking e pedidos de levantamento. Foram executadas 500 simulações, com uma amostra de 100 dias em cada execução. O cenário de maior pressão assumiu uma fila de saída de validadores da Ethereum de cerca de 30 dias, acrescida de aproximadamente cinco dias para o processamento de skim e do oráculo.
O modelo calcula o tempo médio ponderado pelo ETH entre um pedido de levantamento de stETH e a confirmação final pela Lido em diferentes cenários. Não se trata de uma previsão do tempo de espera de um utilizador específico.
| Objetivo da reserva de depósitos | Cenário normal modelado | Cenário de maior pressão modelado |
|---|---|---|
| 0 ETH | 2,3 dias | 6,3 dias |
| 1.500 ETH | 2,6 dias | 7,9 dias |
| 2.000 ETH | 2,7 dias | 8,5 dias |
| Cenário de 10.000 ETH* | 3,6 dias | 15,7 dias |
*10.000 ETH ultrapassam o limite de 9.600 ETH da fábrica do comité; a análise original não apresentou um resultado para 9.600 ETH.
No modelo, aumentar a reserva de zero para 1.500 ETH eleva o tempo médio até à confirmação final de 2,3 para 2,6 dias no cenário normal e de 6,3 para 7,9 dias no cenário de maior pressão. Com um objetivo de 2.000 ETH, a média modelada no cenário de maior pressão sobe para 8,5 dias.
As estimativas mostram o custo, em tempo, de preservar capacidade para depósitos quando depósitos e levantamentos recorrem ao mesmo buffer. As condições efetivas da fila e o tempo de espera de cada utilizador dependerão da situação existente no momento do pedido.
Levantamentos da Lido não equivalem a vendas no mercado
Os detentores de stETH também podem vender os tokens por ETH no mercado secundário, onde a execução depende da liquidez disponível e dos preços praticados. Os pedidos feitos através da fila de levantamentos da Lido seguem o processo próprio de finalização do protocolo. As saídas de validadores da Ethereum constituem uma etapa separada e podem afetar o momento em que os fundos entram no fluxo de processamento da Lido.
Esses processos não são intercambiáveis: o tempo de confirmação modelado para um levantamento não corresponde ao tempo necessário para vender stETH no mercado secundário nem mede diretamente a duração de uma saída de validador.
A proposta de governação aprovada autoriza o multisig 5 de 9 do comité a apresentar uma moção no Easy Track para ajustar o objetivo da reserva, dentro de um limite de 9.600 ETH. A DAO mantém a possibilidade de se opor à moção, definir diretamente o objetivo, retirar a autoridade do comité ou eliminar a fábrica relevante. O limite restringe o valor que o comité pode definir através deste mecanismo, enquanto cada moção pode realizar ajustes dentro do intervalo permitido.
Os registos on-chain continuavam a mostrar um objetivo de 1.500 ETH em 27 de setembro. Os registos de moções da fábrica da reserva também não indicavam uma nova moção desde que a autorização entrou em vigor, em 25 de setembro.
A decisão de o comité agir enquanto a capacidade de depósitos permanece limitada, ou esperar que os operadores sinalizem procura pelo 0x02 CSM antes de repor a reserva, determinará quando a autoridade alterará a distribuição dos fundos. Para os utilizadores que aguardam levantamentos, o fator central continua a ser saber se o ETH do buffer terá de servir simultaneamente novos depósitos e pedidos pendentes.