As ações da Dell Technologies (NYSE: DELL) caíram mais de 11% na quarta-feira, depois de o Barclays ter baixado a recomendação para o título, reacendendo o debate sobre se o crescimento da infraestrutura de inteligência artificial (IA) consegue justificar a atual avaliação da empresa. O CEO Michael Dell afirmou que a procura por infraestrutura de IA continua a superar a oferta e que a adoção por clientes empresariais está apenas a começar a alargar-se.
No momento da publicação, a Dell recuava 11,59%, para 506,14 dólares. As ações tinham acumulado uma valorização superior a 300% em 2026, impulsionadas sobretudo pelo aumento das encomendas de servidores para IA e pelo crescimento da carteira de pedidos de clientes empresariais. A queda de quarta-feira sugere que os investidores estão a reavaliar quanto do crescimento futuro já está incorporado na cotação.
Barclays reduz recomendação e preço-alvo
O analista do Barclays Tim Long baixou a recomendação da Dell de Overweight para Equal Weight e reduziu o preço-alvo de 603 para 574 dólares. Long afirmou que a avaliação das ações já se encontrava elevada, enquanto a despesa tecnológica das empresas em geral ainda não apresentava uma aceleração clara associada à adoção de IA.
A questão não é apenas saber se existe procura por infraestrutura de IA, mas também se as encomendas podem traduzir-se num crescimento sustentado suficiente para apoiar a cotação e a avaliação da Dell. Depois da forte subida impulsionada pela procura por servidores de IA e pelo aumento da carteira de encomendas, as expectativas em relação ao crescimento futuro também se elevaram.
Michael Dell prevê limitações da oferta até 2030
Michael Dell afirmou na quarta-feira que a procura por infraestrutura de IA continua a exceder a oferta e poderá manter-se acima dela até 2030. O executivo reconheceu que as previsões de longo prazo são incertas, mas destacou que a expansão da capacidade de produção de semicondutores exige tempo.
A construção de uma nova fábrica de chips demora normalmente cerca de quatro anos, afirmou, enquanto os modelos de IA e as suas capacidades evoluem muito mais depressa. Modelos mais complexos exigem novas gerações de semicondutores, maior capacidade de memória e mais poder de computação. Esses requisitos estão a aumentar o custo dos sistemas e a sustentar o investimento em centros de dados e noutras infraestruturas.
Clientes empresariais podem reforçar a procura
Michael Dell afirmou que a primeira vaga de investimento em infraestrutura de IA foi liderada sobretudo por laboratórios de IA de fronteira e por grandes empresas tecnológicas. À medida que a tecnologia entra nas empresas, espera que um número maior de organizações implemente soluções de IA e se torne uma nova fonte de procura.
Segundo o CEO, a IA já começa a influenciar a atividade económica, embora a adoção empresarial ainda esteja numa fase inicial. À medida que as empresas incorporam ferramentas de IA em mais processos, poderão precisar de investir em infraestrutura informática adicional. O ritmo dessa despesa continua incerto e pode não corresponder às expectativas anteriores para a cadeia de fornecimento de IA — uma preocupação refletida na revisão do Barclays.
Dell e Nvidia desempenham funções diferentes
Michael Dell também distinguiu o papel da Dell no setor de IA do da Nvidia (NASDAQ: NVDA). A Nvidia e o seu CEO, Jensen Huang, desenvolvem a tecnologia utilizada em sistemas avançados de IA, enquanto a Dell fornece servidores e infraestrutura relacionada para que os clientes implementem e operem esses sistemas.
Essa divisão de responsabilidades também influencia a abordagem da Dell à segurança da IA. Michael Dell afirmou que a empresa não controla a forma como os clientes utilizam modelos específicos; o seu foco está no fornecimento dos sistemas informáticos subjacentes. Acrescentou que governos e empresas terão de estabelecer regras para a utilização da IA à medida que as capacidades avançam, ao mesmo tempo que enfrentam os riscos associados à tecnologia.
A queda de quarta-feira reflete uma reavaliação da recomendação, da avaliação e das perspetivas para a despesa empresarial, e não uma alteração na visão da administração de que a procura por infraestrutura de IA supera a oferta. Os investidores deverão acompanhar a evolução das encomendas de servidores, o ritmo de adoção por clientes empresariais e a capacidade de expansão da oferta para acompanhar a procura por computação para IA.